Budući da su prinosi na obveznice u porastu zbog snažne ekonomije, a Federalne rezerve ukazuju da namjerava zadržati inflaciju u čekanju tako što će ove godine pokrenuti najmanje dva povišica kamatnih stopa, ulagači se brinu da bi to moglo biti štetno za cijene dionica. Međutim, neke se dionice povijesno dobro slažu u rastućem kamatnom okruženju, prenosi CNBC.
Koristeći analitičke alate koje je razvio Kensho Technologies Inc., CNBC je proučavao performanse dionica Dow Jones Industrial Average (DJIA) tijekom 43 tromjesečna razdoblja od siječnja 1993. kada je cijena 10-godišnje američke blagajne pala za više od 2%, slanje prinosa prema gore.
Ovo je pet dionica Dow-a koje su imale najbolje rezultate, s prosječnim dobitkom tijekom ta 43 tromjesečna razdoblja: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%; i Caterpillar Inc. (CAT) + 9, 47%.
Na drugom kraju spektra, rastuće stope bile su najviše štetne za tih pet dionica Dow-a, također po CNBC-u, s prosječnim dobitkom tijekom ta 43 razdoblja: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; i Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Pokretačke snage
Kako kamate rastu, banke mogu povećati razdiobu između onoga što plaćaju štedišama i naplatiti dužnicima, povećavajući profitnu maržu. Gospodarski rast potiče i potražnju za kreditima i drugim mogućnostima financiranja. Velike tehnološke tvrtke poput Apple-a i Microsofta, kao i multinacionalne industrijske tvrtke poput Caterpillar-a, imaju značajnu prodaju izvan SAD-a, koja se povećava u američkim dolarima kada je dolar slab. Američki dolarski indeks (DXY), koji mjeri vrijednost dolara u odnosu na košaru drugih valuta, na Bloombergovim je tržištima od danas do danas smanjen za 3, 4%.
Dolar se obično ojačava kada u SAD-u porastu kamatne stope, jer raste strana potražnja za obveznicama izdanim u SAD-u. No, CNBC kaže da je sada u tijeku drugačiji tijek uzroka: slabljenje dolara može umanjiti potražnju za američkim državnim dugom, slanje cijena obveznica i povećanje prinosa.
Dionice koje imaju najniže rezultate tijekom razdoblja porasta stopa, napominje CNBC, defanzivne su dionice i raspodjele dividendi poput onih navedenih u telekomunikacijskim, potrošačkim sponzorima i farmaceutskom sektoru. Oni postaju relativno manje atraktivni kako prinosi rastu još sigurniji američki državni dug.
Trenutna situacija
Prinos na 10-godišnju T-Note porastao je s 2.405% na otvorenom 2. siječnja na 2.728% na kraju 31. siječnja po CNBC-u, što ukazuje da je cijena obveznice već pala za više od 2% upravo u siječnja.
Za pet dionica Dow-a koje obično uspijevaju uslijed brzog porasta kamatnih stopa, CNBC izvještava o tim rashodima i jednogodišnjim cijenama dionica do 31. siječnja:
- Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 godina jabuka, -1, 6% YTD, + 38% 1 godinaJPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 godinaMicrosoft, + 11, 07% YTD, + 47% 1 godinaCaterilica, +3, 30 %, + 70% 1 godina
Naravno, i drugi faktori osim kretanja kamatnih stopa utjecat će na procjenu zarade i cijene dionica u bilo kojem razdoblju. Apple, na primjer, trebao bi izvijestiti o dobiti u četvrtom tromjesečju nakon što se tržište zatvori 1. veljače, uslijed pogoršanja očekivanja o prodaji iPhonea i drugih čimbenika.
