Što je rizik neutralan?
Neutralan rizik koncept je koji se koristi i u studijama teorije igara i u financijama. Odnosi se na način razmišljanja u kojem je pojedinac ravnodušan prema riziku prilikom donošenja odluke o ulaganju. Ovakav način razmišljanja ne izvodi se iz izračuna ili racionalnog oduzimanja, već iz emocionalne sklonosti. Osoba s neutralnim rizikom jednostavno se ne usredotočuje na rizik - bez obzira na to je li nepromišljeno ili ne. Ovakav način razmišljanja često je situacijski i može ovisiti o cijeni ili drugim vanjskim čimbenicima.
Ključni odvodi
- Neutralan rizik opisuje način razmišljanja u kojem se ulagači usredotočuju na potencijalne dobitke prilikom donošenja odluka o investiranju. Ulagači koji ne rizikuju mogu razumjeti da je taj rizik uključen, ali zasad ne razmišljaju o tome. Mjere koje ne uključuju rizik igraju važnu ulogu u određivanju cijena derivata.
Razumijevanje koncepta neutralnosti rizika
Neutralan rizik je izraz koji se koristi da opiše stav pojedinca koji procjenjuje alternative investiranju. Ako se pojedinac usredotoči isključivo na potencijalne dobitke bez obzira na rizik, kaže se da su rizični neutralni. Takvo ponašanje, procijeniti nagradu bez razmišljanja o riziku, može se činiti urođeno rizičnim. Ulagač koji ne riskira rizik ne bi uzimao u obzir rizik riskiranja gubitka u iznosu od 1000 USD s mogućnošću da dobit od 50 USD bude isti rizik kao izbor riskirati samo 100 USD kako bi isti dobitak od 50 USD. Međutim, netko tko je rizično neutralan. S obzirom na dvije mogućnosti ulaganja, rizično neutralan ulagač gleda samo na potencijalne dobitke svake investicije i zanemaruje potencijalni rizik od pada.
Neutralne cijene i mjere rizika
Moglo bi postojati bilo koji broj razloga zbog kojih bi pojedinac dostigao neutralan način razmišljanja, ali ideja da se pojedinac zapravo može promijeniti iz načina razmišljanja o riziku u mentalno neutralan rizik, temeljenog na promjenama cijena, onda vodi do drugog važnog koncepta: da mjera bez rizika. Mjere neutralne prema riziku imaju široku primjenu u određivanju cijena derivata, jer cijena u kojoj bi se očekivalo da ulagači imaju stav koji ne predstavlja rizik trebala bi biti cijena ravnoteže između kupaca i prodavača.
Pojedinačni investitori gotovo uvijek su protivni riziku, što znači da imaju način razmišljanja na kojem pokazuju više straha od gubitka novca od želje za voljom zbog zarađivanja. Ova tendencija često rezultira da cijena imovine pronađe točku ravnoteže nešto ispod onoga što bi se moglo objasniti očekivanim budućim prinosima na ovoj imovini. Kada pokušavaju modelirati i prilagoditi se ovom učinku u tržišnim cijenama, analitičari i akademici pokušavaju se prilagoditi ovoj averziji rizika koristeći ove teorijske mjere koje su neutralne rizikom.
Na primjer, razmislite o scenariju u kojem je predstavljeno 100 ulagača i prihvaćaju priliku za zaradu od 100 USD ako deponiraju 10.000 USD u banku tijekom 6 mjeseci. Gotovo da nema rizika od gubitka novca (osim ako sama banka nije u opasnosti da napusti posao). Pretpostavimo onda da se tih 100 ulagača naknadno predstavlja alternativnim ulaganjem. Ova investicija daje im priliku da zarade 10.000 USD, istovremeno prihvaćajući mogućnost gubitka svih 10.000 USD. Napokon pretpostavimo da anketiramo ulagače oko toga koje bi investicije odabrali i odgovorili im na tri odgovora: (A) Nikad ne bih razmatrao tu alternativu, (B) trebam više informacija o alternativnom ulaganju, (C) uložit ću u alternativa trenutno.
U ovom scenariju oni koji su odgovorili na A smatrat će se ulagačima sklonim riziku, a oni koji su odgovorili C smatrat će se investitorima koji traže rizik, jer vrijednost ulaganja nije moguće precizno odrediti samo toliko informacija. Međutim, oni koji su odgovorili s B, prepoznaju da im treba više informacija kako bi mogli utvrditi hoće li biti zainteresirana za alternativu. Nisu ni štetni za rizik niti ga traže radi sebe. Umjesto toga, zanima ih vrijednost očekivanih povrata kako bi znali žele li preuzeti rizik ili ne. Stoga se u trenutku kada traže više informacija, smatraju rizičnim.
Takvi bi ulagači vjerojatno željeli znati kolika je vjerojatnost udvostručenja njihovog novca (u usporedbi s mogućim gubitkom svega). Ako je vjerojatnost udvostručenja bila samo 50%, tada bi mogli prepoznati da je očekivana vrijednost tog ulaganja 0 jer ima jednaku mogućnost gubitka svega ili udvostručenja. Ako bi se vjerojatnost udvostručenja pomaknula na 60%, oni koji su u tom trenutku bili voljni razmotriti alternativu, usvojili bi mentalno neutralan stav, jer su bili usredotočeni na vjerojatnost dobitka i više nisu usredotočeni na rizik,
Cijena po kojoj ulagači koji su neutralni prema riziku očituje svoje ponašanje razmatranjem alternativa, usprkos riziku, važna je točka ravnoteže cijena. Ovo je mjesto na kojem može biti prisutan najveći broj kupaca i prodavača na tržištu.
