Što znači vraćanje depozitnog depozita?
Povraćaj depozitnih depozita (RED) odnosi se na vrstu terminskog financijskog ugovora koji stvara obvezu investitorima da kupuju određenu emisiju obveznica s određenim prinosom nekoga u budućnosti.
Novac od ulagača drži se u escrow-u i koristi se za kupnju kamatnih zapisa američkog blagajnika, koji se prodaju ili dopuštaju dospijevanje, osiguravajući prihod koji će se uložiti u novu emisiju obveznica s kamatnom stopom koja je zaključena terminskim ugovorom,
Ulagači rano sudjeluju u novom izdanju obveznica, obično općinska obveznica, ali će privremeno primati oporezivi dohodak iz riznice u escrow.
Razumijevanje povrata depozita za depozite (RED)
Povrat depozitnih depozita omogućuje investitorima i osiguravateljima da zaobiđu ograničenja u poreznom zakonu koja ne dopuštaju vraćanje pojedinih izdanja obveznica u općini. Pretplata je uobičajena strategija za izdavače općinskog duga, jer manje promjene kamatnih stopa mogu iznositi milijune dolara ušteđenih kamata.
Izmjenama američkog poreznog zakona sredinom osamdesetih ograničeni su porezi koji su oslobađali povrat poreza za određene vrste općinskog duga. Da bi se zaobišla ta nova pravila, ugovor o unaprijed kupovini može se koristiti za osiguranje niže stope financiranja, umjesto drugog izdanja obveznica. Novac namijenjen otplati duga s višim troškovima na sljedeći datum poziva bit će zaštićen ovim pristupom.
Kako Nasdaq objašnjava, terminski ugovori poput RED-a znače da su ulagači obvezni kupiti obveznice, kad se prvi put izdaju, po određenoj stopi. "Budući datum podudara se s prvim neobaveznim datumom poziva na postojećoj visokoj kamatnoj obveznici. U međuvremenu, novac investitora ulaže se u obveznice trezorskih tržišta trezora. Državne blagajne dospijevaju oko datuma poziva na postojećim obveznicama, osiguravajući novac kupi novo izdanje i otkupi stari."
Povijest povrata depozita za escrow
Potencijal za RED-ove istraživan je u članku iz 1989. godine u The New York Timesu. "Novi financijski instrumenti koji idu pod malo vjerojatnim nazivom RED-a ili vraćaju depozitne depozite, omogućavaju izdavateljima obveznica oslobođenih od poreza da zaključe današnje niske kamatne stope za emisije obveznica godinama niz put", napisao je Richard D. Hylton.
"Budući da su federalne porezne izmjene iz 1984. godine uklonile predujam povrata obveznica oslobođenih poreza za određene vrste državnih ili općinskih projekata, odjeli za javne financije Wall Streeta tražili su način da pomognu izdavateljima obveznica oslobođenih od poreza da iskoriste pad pada kamata stope ", objasnio je.
"CRVENI ili općinski prosljeđivači rade upravo to. Zbog promjena poreznog kodeksa, obveznice izdane za projekte poput zračnih luka, sustava zbrinjavanja čvrstog otpada, pristaništa i kongresnih centara ne mogu se vratiti unaprijed. To jest, izdavatelji ne mogu jednostavno izdati novi dug kako kamatne stope padaju da bi se povukao stari dug, stvarajući još neriješenih pitanja."
U situacijama poput one, općina bi mogla izdati dodatne obveznice za kongresni centar i "uložiti prihod u obveznice visoke državne blagajne kako bi se povukao stari dug na neobavezni datum poziva", rekao je Hylton. "Budući da bi ostale dvije izdane obveznice, dvostruko više investitora uživalo bi status oslobođen od poreza.
"U pokušaju suočavanja s novim ograničenjima, ljudi iz javnih financija First Bostona smislili su instrument koji ima niske stope, a da zapravo ne izda nove obveznice do neobaveznog datuma raspisivanja originalne emisije", dodao je. "Ulagači potpisuju ugovor o unaprijed otkupu obveznica prilikom izdavanja, a u međuvremenu se novac investitora koristi za kupovinu državnih obveznica na sekundarnom tržištu. Drže se u escrow-u i isplaćuju oporezovani godišnji prihod." izborni datum poziva za preostale obveznice otprilike se podudara s dospijećem riznice, a novac iz državnih riznica escrow agent koristi za kupnju novih obveznica s nižom kamatnom stopom."
