DEFINICIJA pozitivnog leptira
Pozitivan leptir je paralelni pomak krivulje prinosa u kojem se kratkoročne i dugoročne stope pomiču prema gore za veću veličinu od srednjoročnih stopa. Ovaj pomak krivulje prinosa učinkovito smanjuje zakrivljenost krivulje.
POKRIVANJE DOLJE Pozitivni leptir
Krivulja prinosa je graf koji prikazuje prinose obveznica slične kvalitete u odnosu na njihova dospijeća, u rasponu od najkraćeg do najdužeg. Krivulja prinosa prikazuje prinose obveznica s dospijećima u rasponu od 3 mjeseca do 30 godina i, na taj način, omogućuje investitorima da na brzi pogled usporede prinose koje nude kratkoročne, srednjoročne i dugoročne obveznice. Kratki kraj krivulje prinosa na temelju kratkoročnih kamatnih stopa određen je očekivanjima za politiku Federalnih rezervi; raste, kada se očekuje da će Fed povećati stope i padne kad se očekuje smanjenje kamatnih stopa. Na dug kraj krivulje prinosa utječu faktori poput izgleda na inflaciju, potražnje i ponude investitora, ekonomski rast, institucionalni ulagači koji trguju velikim blokovima vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom itd.
U okruženju s normalnom kamatnom stopom, krivulja se naginje prema gore s lijeva na desno, što ukazuje na normalnu krivulju prinosa. Međutim, krivulja prinosa se mijenja kada se prevladavaju kamate na tržištima. Kad se prinosi na obveznice promijene jednakom veličinom tijekom dospijeća, promjenu nazivamo paralelnim pomakom. Kad se prinosi mijenjaju u različitim veličinama preko dospijeća, rezultirajuća promjena krivulje je ne paralelni pomak. Neporedna promjena kamatnih stopa može dovesti do negativnog ili pozitivnog leptira, što su izrazi koji se koriste za opisivanje oblika krivulje nakon što se pomakne. Konotacija leptira dana je jer se sektor srednje zrelosti uspoređuje s tijelom leptira, a sekteri kratke zrelosti i duge zrelosti promatraju se kao krila leptira.
Negativni leptir se događa kada se kratkoročne i dugoročne kamate smanje za veći stupanj od srednjoročnih stopa, naglašavajući grbu u krivulji.
Pozitivan leptir nastaje kada se kratkoročne i dugoročne kamate povećaju po višoj stopi od srednjeročne. Drugim riječima, srednjoročne stope rastu s nižom stopom od kratkoročnih i dugoročnih stopa, uzrokujući paralelni pomak krivulje koji krivulju čini manje zakrivljenom, odnosno manje zakrivljenu. Na primjer, pretpostavimo da se prinosi na jednogodišnje trezorske zapise i 30-godišnje trezorske obveznice kreću prema gore za 100 baznih bodova (1%). Ako tijekom istog razdoblja stopa desetogodišnjih blagajničkih zapisa ostane ista, konveksnost krivulje prinosa će se povećati.
