Očekivanja investitora od smanjenja stope Feda i trgovinskog sporazuma između SAD i Kine poslali su da dionice porastu unutar kose svih njihovih vrhunaca. Ali nekoliko tržišnih stratega kaže da su ti dobici vjerojatno iluzorni i kratkoročni. Umjesto toga, pravi se olujna oluja koja bi mogla ugasiti tržišta dionica u drugoj polovici godine jer četiri glavna naleta vjetra sakupljaju snagu, uključujući slabiju zaradu od očekivane, zaustavljanje masovnih otkupa dionica, manje od očekivanog smanjenja stopa i sve veći nemir zbog Brexita i druge konvulzije u Europi, prema makro strategu Davidu Deluardu iz INTL FCStone, po detaljnoj priči u Business Insideru.
"Smanjenje cijena, prilično elastično gospodarstvo, visoka stopa zarade i nedavna povlačenja procjenjivanja uvjerit će neke investitore da kupe", napisao je Deluard u poruci klijentima. Međutim, "Pad burza nastavit će se na jesen, s savršenom olujom negativnih događaja", dodao je.
Deluard nije jedini skeptik. Anketa Bank of America Merrill Lynch pokazuje da je medvjeđa ulagača na najvišim razinama od financijske krize prije 10 godina "s pesimizmom vođenim trgovinskim ratom i recesijskim zabrinutostima", prema glavnom investicijskom strategu Michaelu Hartnettu, a stratezi iz Morgan Stanleyja kažu da rizik postoji recesije i nagli pad tržišta naglo su porasli.
Ove medvjeđe prognoze dolaze s obzirom da su glavni indeksi zabilježili snažne dobitke u lipnju, a ponovno su skočili u utorak u nadi da će uskoro doći do trgovanja SAD-Kinom. Posljednji katalizator bila je vijest da će predsjednik Donald Trump sljedeći tjedan održati "prošireni sastanak" s kineskim predsjednikom Xi Jinpingom na sastanku grupe G-20.
Što to znači za investitore
Veliki je rizik da bi svaki trgovinski sporazum između SAD i Kine mogao biti daleko niži od očekivanja investitora ili da bi se sukob mogao produžiti. Sa svoje strane, makro strateg Deluard kaže kako stalne trgovinske tenzije riskiraju štete korporacijskim profitnim maržama. Ako se te marže ne uspiju proširiti, ulagači bi trebali biti spremni za slabije usmjeravanje unaprijed u izvještajima o zaradi Q2 ili bi u protivnom mogli biti razočarani slabijom od očekivane zarade u Q3 i Q4. Revizija smanjenja zarade u prošlosti je bila štetna za cijene dionica.
Pored toga, Deluard kaže da će otkupi, koji su odigrali veliku ulogu u jačanju burze, biti smanjeni tijekom razdoblja „nestanka“ zarade kada kompanije zabrane kupnju vlastitih dionica. Iako se ova stanka događa svake sezone zarade, pojačane trgovinske tenzije i blijedi utjecaj Trumpovog poreznog plana mogli bi pojačati učinak otkupa otkupa.
I dok tržišta trenutno cijene do tri sniženja stopa, Deluard vjeruje da trenutna stopa inflacije zahtijeva samo dva smanjenja. Ako Fed ne ispuni tržišna očekivanja, očekujte da će dionice biti ispravne nagore.
U Europi Deluard također kaže da bi miting dionica mogao zaustaviti nekoliko sila, uključujući kako se Europska komisija nosi s talijanskim „prekomjernim“ deficitom, isticanjem mandata Mario Draghi kao predsjednika Europske središnje banke (ECB) i vrlo stvarnim mogućnost da će doći do Brexita bez dogovora.
Gledajući unaprijed
U svojoj posljednjoj prognozi slučaja za medvjede, Morgan Stanley predstavio je sumorni scenarij u slučaju da se trgovinski sukob između SAD i Kine pogorša. U 20-postotnoj šansi da se ovaj scenarij dogodi, Morgan Stanley očekuje da će S&P 500 pasti na 2.400 tijekom sljedećih šest do 12 mjeseci, američko će gospodarstvo do 2020. ući u potpunu recesiju, a rast zarade doseći dno negativnih 14 % u 2021.
