Market potezi
Dionice s velikim kapakom držale su se svoje zemlje, dok su se dionice s malim kapitalom malo povukle u mješovitom trgovanju do kraja tjedna. Ulagači su nagovijestili da ostaju bikovski usprkos burnim reakcijama na vijesti o trgovinskom sporazumu. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) i Dow Jones Industrial Average (DJX) sve su zatvorili širinu viska na pozitivnom teritoriju, dok je Russell 2000 (RUT) indeks malih čepova i Russell Microcap indeks (RUMIC) pao je za pola posto.
Brzi pregled S&P 500 indeksa volatilnosti (VIX) i burzovnih fondova koji prate VIX budućnosti s rokovima dospijeća od 30 i 90 dana pokazuje zanimljivu dinamiku (vidi grafikon dolje). Futures bazirani indeksi prelaze se na niže razine od svojih prethodnih višemjesečnih trendova, dok sam VIX ostaje na povišenoj razini.
To očito odražava nedavne zabrinutosti oko trgovinskih razgovora između SAD i Kine. Iskusni promatrači grafikona prepoznat će to kao znak da proizvođači opcija cijene cijene u kratkoročnoj neizvjesnosti. Ono što je zanimljivije uzeti u obzir je da ovi indeksi nemaju istu premiju na rizik. To je bikovita prognoza za 2020. godinu.
Jesu li insajderi dobri trgovci?
U nedavnom upitu koji je poslan e-poštanskom sandučiću savjetnika za grafiku (oh da, čitamo ih), jedan je čitatelj dao prijedlog u vezi s kupovinom i prodajom insajdera i utjecajem tih aktivnosti na cijene dionica. Dvije tablice sačinjene su od javno dostupnih podataka o JPMorgan Chase & Co. (JPM) i Wells Fargo & Company (WFC). Crvene strelice na grafikonu prikazuju trenutke prodaje insajdera, zelene strelice predstavljaju kupovinu, a žute dijamante prikazuju iskorištavanje opcija dionica.
Jedna od tih ljestvica trebala bi odagnati bilo kakvu predodžbu da insajderi kompanija imaju neku nesvakidašnju sposobnost vremenom trgovanja postići maksimalnu profitabilnost. Peter Lynch javno je predočio da pravne i etičke insajderske transakcije uključuju insajdere koji prodaju svoje dionice iz različitih razloga, ali obično kupuju ili barem ne prodaju iz jednog logičnog razloga: misle da će se cijena dionica povećati. Na stranu sporazumi o zaključavanju, ako bi bilo koji službenik tvrtke mogao biti u mogućnosti izvršiti transakcije svojih ulaganja, moglo bi se posumnjati da bi velika investicijska banka bila prepuna takvih pojedinaca.
Prema ovom standardu, prodaje se dionica JPMorgan-a čini se prilično lošim vremenskim rasporedom za 2019. Tijekom godine prodano je preko 60 milijuna dionica, dok je otkupljeno otprilike samo 7 milijuna dionica. S obzirom na to da su zalihe ove godine porasle gotovo 40%, izgleda da bi taj omjer trebao biti obrnut.
Pokreti za ulaganje iznutra sadrže informacije male vrijednosti
Ovaj drugi grafikon, koji prikazuje Wells Fargo, prikazuje slične podatke. Dogodila se samo jedna velika prodaja i bila je bliža najnižim cijenama godine nego najvišima. Značajno je da manje vrijednosti ima transakcija na dionicama ove tvrtke u odnosu na dionice JPM-a. Jedan od razloga može biti taj što je više od 70 posto dionica tvrtke u vlasništvu insajdera, i oni su oprezniji u utjecaju na cijenu dionica.
Ova činjenica podvlači ideju da je insajderska informacija složena i zahtijeva marljivo istraživanje da bi se imalo smisla. Iako koncept nije dobro utvrđen, neka istraživanja sugeriraju da insajderske informacije mogu dati korisne spoznaje. Oni koji pokušavaju prikupiti takve spoznaje trebali bi ublažiti očekivanja.
Donja linija
Zalihe su se zatvorile gotovo nepromijenjene tijekom dana, iako su vijesti o trgovinskom ratu potaknule unutardnevna kolebanja. Na kraju, neimpresionirani ulagači smanjili su strah i pojavili su se dugoročne pripreme. Trgovanje insajderima općenito je oslabljeno dionicama JPMorgan i Wells Fargo.
