Što je višestruki pristup?
Pristup višestruke teorije procjene temelji se na ideji da se slična imovina prodaje po sličnim cijenama. Pretpostavlja se da je omjer koji uspoređuje vrijednost s varijablom koja se odnosi na određenu tvrtku, poput operativnih marži ili novčanog toka, isti za slične tvrtke.
Investitori također pristupaju višestrukim odnosima kao mnoštvo analize ili vrednovanja višestrukih.
Ključni odvodi
- Pristup višestrukih metoda je uporediva metoda analize koja nastoji dati vrijednost sličnim tvrtkama koristeći iste financijske metrike. Poduzeće vrijednosti višestrukih i kapitalnih multipleta dvije su kategorije višekratnih vrijednosti vrednovanja. Najčešće korišteni višestruki vlasnički udjeli uključuju omjer P / E, PEG omjer, omjer cijene i knjige i omjer cijene i prodaje.
Osnove višestrukog pristupa
Općenito, multipleksi su generički izraz za klasu različitih pokazatelja koji se mogu koristiti za vrednovanje zaliha. Količnik je jednostavno omjer koji se izračunava dijeljenjem tržišne ili procijenjene vrijednosti imovine na određenu stavku u financijskim izvještajima. Pristup višestruke metode je uporediva metoda analize koja nastoji dati vrijednost sličnim tvrtkama koristeći iste financijske metrike.
Analitičar koji koristi pristup procjeni pretpostavlja da je određeni omjer primjenjiv i primjenjuje se na razne tvrtke koje posluju unutar iste djelatnosti ili industrije. Drugim riječima, ideja iza analize višestrukih poduzeća je da, kada su tvrtke usporedive, pristup višestrukih poduzeća može se koristiti za određivanje vrijednosti jedne tvrtke na temelju vrijednosti druge. Pristup višestrukih osoba nastoji obuhvatiti mnoge operativne i financijske karakteristike poduzeća (npr. Očekivani rast) u jednom broju koji se može množiti s određenom financijskom metrikom (npr. EBITDA) kako bi se dobilo poduzeće ili vrijednost kapitala.
Uobičajeni omjeri koji se koriste u višestrukom pristupu
Množitelji vrijednosti poduzeća i udjeli u kapitalu predstavljaju dvije kategorije višekratnika vrednovanja. Količine vrijednosti poduzeća uključuju omjer poduzeća između vrijednosti i vrijednosti prodaje (EV / prodaja), EV / EBIT i EV / EBITDA. Višestruki vlasnički udjeli uključuju ispitivanje omjera između cijene dionica i elementa temeljne uspješnosti tvrtke, kao što su zarada, prodaja, knjigovodstvena vrijednost ili nešto slično. Uobičajeni višestruki vlasnički udjeli uključuju omjer cijene i zarade (P / E), omjer cijene i zarade prema rastu (PEG), omjer cijene i knjige i omjer cijena prema prodaji.
Promjena strukture kapitala može umjetno utjecati na dokapitalizacije, čak i kad nema promjene vrijednosti poduzeća (EV). Budući da množine vrijednosti poduzeća omogućavaju izravnu usporedbu različitih poduzeća, bez obzira na strukturu kapitala, kažu da su bolji modeli vrednovanja od umnožavanja vlasničkih udjela. Uz to, višestruki vrednovanje poduzeća obično je manje pod utjecajem računovodstvenih razlika, budući da se nazivnik izračunava više u računu dobiti i gubitka. Međutim, vlasnički udjeli kapitala više koriste investitore, jer se mogu lako izračunati i lako su dostupni putem većine financijskih web stranica i novina.
Korištenje višestrukog pristupa
Investitori započinju višestruki pristup identificiranjem sličnih tvrtki i procjenom njihovih tržišnih vrijednosti. Zatim se izračunava višestruki podatak za uporediva poduzeća i objedinjuje u standardizirani broj koristeći se ključnom statističkom mjerom, kao što je srednja vrijednost ili srednja vrijednost. Vrijednost koja je identificirana kao ključna višestruka između različitih tvrtki primjenjuje se na odgovarajuću vrijednost poduzeća u analizi kako bi se procijenila njegova vrijednost. Kad gradi višekratnik, nazivnik treba koristiti prognozu profita, a ne povijesnu dobit. Za razliku od višestrukih gledajućih unatrag, unaprijed usmjereni množitelji u skladu su s načelima procjene - posebno, vrijednost tvrtke jednaka je sadašnjoj vrijednosti budućeg novčanog toka, a ne prošlih profita i umanjenih troškova.
Primjer stvarnog svijeta korištenja višestrukog pristupa
Pretpostavimo da David želi primijeniti višestruki pristup kako bi uporedio gdje velike bankarske dionice trguju u odnosu na svoju zaradu. To može lako napraviti tako da stvori listu praćenja četiri najveće bankarske dionice S&P 500 koji uključuje omjer P / E svake banke, kao u primjeru u nastavku:
David može brzo vidjeti da Citigroup Inc. (C) trguje diskontno ostalim trima bankama u odnosu na svoju zaradu, a najmanji omjer P / E u grupi iznosi 9, 57. On čini prosječni ili prosječni omjer P / E od četiri zalihe tako da ih zbroji i podijeli broj na četiri.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = 10, 45 prosječni omjer P / E
Sada zna da Corporation of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) i Citigroup svu trgovinu sa popustom na najveći omjer P / E banke znače koristeći pristup višestrukih.
