Otkup pod utjecajem odnosi se na kupnju ili preuzimanje poduzeća u kojem se posuđuje značajan iznos novca kako bi se podmirili troškovi akvizicije. Isplate s povoljnim učinkom, popularno poznate i kao LBO, obično provode tvrtke privatnog kapitala. Budući da tvrtka koja kupuje može financirati gotovo 90% vrijednosti posla, velike su akvizicije moguće čak i ako stjecatelj ima malo kapitala za preuzimanje.
Imovina ciljane tvrtke obično djeluje kao jamstvo za podizanje zajma. Nakon što je posao sklopljen, budući novčani tok novoprimljene tvrtke pomaže otplati dug. U nekim se slučajevima dug otplaćuje rasprodajom neke imovine kupljene tvrtke. Takvi ugovori djeluju profitabilno u slučajevima kada povrat koji je stekao tvrtka nadmašuje troškove duga. (Za više pročitajte: "Razumijevanje iskorištenih otkupa"
Velike popularnosti bile su snažne popularnosti u 1980-ima, nakon čega je 1990-ih uslijedila uspavana faza. Aktivnost se ponovno pokupila početkom 2000-ih zahvaljujući niskim kamatnim stopama, dostupnosti financiranja duga i jednostavnim politikama pozajmljivanja.
Neke poznate tvrtke s privatnim udjelom koje se bave LBO-ovima su Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), Bain Capital i Goldman Sachs Private Equity.
Evo sedam najvećih i najpoznatijih kupovina pod utjecajem levera ikada ( bez određenog redoslijeda ):
Alltel Corp
Alltel je ručno izabrao krilo privatnog kapitala Goldman Sachsa (GS) i Texas Pacific Group (TPG Capital) u 2007. za oko 27, 5 milijardi USD. Otkup Alltela, petog tada najvećeg bežičnog mobilnog telefona, bio je najveći otkup u američkom telekomunikacijskom prostoru. Alltel je ocijenjen među najbolje vodećim tvrtkama i stoga je smatran atraktivnom metom. Goldman Sachs i Texas Pacific Group nisu dugo zadržali Alltel, prodavši ga kompaniji Verizon Wireless, koja je zajedničko ulaganje između Vodafona (NASDAQ: VOD) i Verizon Communications (NYSE: VZ).
HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)
Hospital Corporation of America, osnovana 1968. godine, kupili su osnivač HCA, dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital i Merrill Lynch Global Private Equity. Ukupan trošak transakcije, koji je najavljen 2006. godine, iznosio je 33 milijarde dolara, što ga je učinilo najvećom kupoprodajnom ponudom tog vremena. Američka bolnička korporacija, jednostavno poznata kao HCA Holdings Inc, ponovno je izašla u javnost 2011. godine i trguje na njujorškoj burzi (NYSE). Treba napomenuti da je Merrill Lynch globalni vlasnički kapital kupila Bank of America Corporation kao rezultat kupnje Merrill Lynch & Co. Inc. u siječnju 2009. godine.
TXU Corp
Najavu plana o preuzimanju teksaške elektroenergetske kompanije TXU Corp, sada Energy Future Holdings Corp, objavila je 2007. grupa privatnih tvrtki. Nabava od 31, 8 milijardi dolara učinila ju je najvećom otkupom u povijesti izmjenom RJR Nabiscove prodaje koja je najavljena 1998. (RJR Nabisco i dalje je najveći s obzirom na vrijednosti prilagođene inflaciji). Otkup TXU-ovog utjecaja smatran je velikim, čija je vrijednost poduzeća 43, 8 milijardi USD. Dogovor je izgledao toliko obećavajući da je čak namamio investicijske banke poput Citigroupa (C) i Lehman Brothers da sudjeluju u suradnji s Kohlbergom Kravisom Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) i Goldman Sachsom.
First Data Corp
Kohlberg Kravis Roberts & Co u 2007. godini, otkup prve tvrtke Data Data Corp i dalje je jedan od najvećih ugovora o privatnom kapitalu. Posao je sklopljen uz priloženu odredbu, poznatu kao "razdoblje kupnje" koja je omogućila kompaniji da moli druge prijedloge u periodu od 50 dana. Posao vrijedan 29 milijardi dolara uključivao je troškove ograničenih dionica, dionica i duga. First Data Corp vodeća je tvrtka za elektroničku obradu tranzicije. U 2014. Kohlberg Kravis Roberts & Co pomogao je tvrtki za obradu plaćanja da smanji dug duga kroz privatni plasman u iznosu od 3, 5 milijardi USD.
Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)
Otkup Harrah's Entertainment 2006. godine jedna je od najvećih privatnih dionica u industriji kockanja. Najveća kasino tvrtka prihvatila je ponudu otkupa dviju privatnih dioničkih društava, Apollo Global Management (NYSE: APO) i Texas Pacific Group (TPG Capital) za 27, 4 milijarde dolara (uključujući dug od 10, 7 milijardi USD). Tvrtka je promijenila ime iz Harrah's Entertainment Inc u Caesars Entertainment Corp 2010. godine, a Harrah je nastavio kao jedan od svojih brendova.
Svojstva uredskog kapitala
Otkup akcija Equity Office Properties Trust osvojio je Blackstone Group LP (NYSE: BX) nakon natječaja s Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Natječaj je prisilio Blackstone da poveća svoju ponudu sa 48, 50 USD po dionici na 55, 5 dolara po dionici. Equity Office Properties Trust prihvatio je Blackstoneovu početnu ponudu od 48, 5 dolara po dionici, prije nego što je Vornado predložio ponudu od 52 dolara po dionici, što je pokrenulo ratni nadmetanje između njih. Ukupni transakcijski trošak posla sklopljen je na 39 milijardi dolara, što ga svrstava među najveće otkupljene papire.
RJR Nabisco
Otkup RJR Nabisca najveće je, najkontroverznije, neprijateljsko i agresivno preuzimanje u povijesti industrije privatnog kapitala. RJR Nabisco Inc, gigant duhana i hrane, kupio je Kohlberg Kravis Roberts & Co za 25 milijardi dolara krajem 80-ih nakon žestoke borbe za preuzimanje. Vrijednost posla u poduzeću tada je procijenjena na 31 milijardu dolara, što danas odgovara otprilike 55 milijardi dolara. Drama posla oko njegove otkupa bila je toliko jaka da je zabilježena u knjizi (i filmu) pod nazivom Barbari na vratima. (Povezano čitanje, pogledajte: „Korporativna kleptokratija u RJR Nabisco“)
Poanta
Neki od ostalih istaknutih otkupa s utjecajem pod utjecajem prošlosti uključuju Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (slučaj otkupa uprave), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, popularno poznat kao Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) i Alliance Boots PLC. Iako je većina tih ponuda vrijedna, samo nekoliko njih su bile priče o uspjehu.
