Što je ptica u ruci?
Ptica u ruci teorija je koja kaže da ulagači preferiraju dividende od ulaganja u dionice pred potencijalni kapitalni dobitak zbog urođene nesigurnosti povezane s kapitalnim dobicima. Na temelju izreke, "ptica u ruci vrijedi dvije u grmu", teorija o pticama u ruci kaže da ulagači više vole sigurnost isplata dividendi mogućnosti znatno većih budućih kapitalnih dobitaka.
Ključni odvodi
- Teorija ptica na ruku kaže da ulagači preferiraju dividende dionica od potencijalnih kapitalnih dobitaka zbog nesigurnosti kapitalnih dobitaka. Teorija je razvijena kao kontrapunkt teoriji irelevantnosti dividendi Modigliani-Miller, koja tvrdi da ulagače nije briga odakle dolaze njihovi prinosi od. Kapitalni dobici ulaganje predstavljaju "dvije u grmu" na strani poslovice "ptica u ruci vrijedi dvije u grmu".
Razumijevanje ptica u ruci
Myron Gordon i John Lintner razvili su teoriju o pticama oko ruke kao kontrapunkt teoriji irelevantnosti dividendi Modigliani-Miller. Teorija nebitnosti dividendi drži da su ulagači ravnodušni prema tome da li njihov povrat iz udjela u dionicama proizlazi iz dividendi ili kapitalnih dobitaka. Prema teoriji "ptica u rukama", investitori traže dionice s visokim isplatama dividendi i, posljedično, imaju višu tržišnu cijenu.
Ulagači koji se pretplaćuju na teoriju ptica u rukama vjeruju da su dividende sigurnije od kapitalnih dobitaka.
Ptica u ruci u odnosu na ulaganje kapitala
Ulaganje u kapitalne dobitke uglavnom se temelji na pretpostavci. Ulagač može steći prednost u kapitalnim dobicima provođenjem opsežnog istraživanja poduzeća, tržišta i makroekonomskih istraživanja. Međutim, u konačnici, izvedba dionica ovisi o mnoštvu faktora koji su izvan kontrole investitora.
Iz tog razloga, kapitalni dobici ulaganje predstavljaju „dvojicu u grmlju“ sa strane. Ulagači jure kapitalne dobitke jer postoji mogućnost da ti dobici budu veliki, ali jednako je moguće da kapitalni dobici ne postoje ili, što je još gore, negativno.
Široki indeksi na burzi kao što su Dow Jones Industrial Average (DJIA) i Standard & Poor's (S&P) 500 imaju prosječne godišnje prinose i do 10% dugoročno. Teško je pronaći dividende. Čak i zalihe u zloglasno visokoj dividendi, kao što su komunalne usluge i telekomunikacije, iznose čak 5%. Međutim, ako neko poduzeće već godinama plaća dividendu, primjerice, 5%, primanje tog povrata u određenoj godini vjerovatnije je od zarade od 10% kapitalnog dobitka.
Tijekom godina poput 2001. i 2008. godine, indeksi širokih burzi bilježe velike gubitke, unatoč dugoročnom kretanju u trendu. U sličnim godinama, prihod od dividendi je pouzdaniji i sigurniji; stoga su ove stabilnije godine povezane s teorijom o pticama.
Nedostaci ptice u ruci
Legendarni investitor Warren Buffett jednom je izjavio kako je kad je u pitanju ulaganje rijetko isplativo. Ulaganje dividendi u visini od 5% godišnje osigurava gotovo zagarantovane prinose i sigurnost. Međutim, dugoročno, ulagač čistih dividendi zarađuje puno manje novca nego ulagač čistog kapitalnog dobitka. Štoviše, tijekom nekih godina, poput kasnih 1970-ih, prihod od dividendi, iako siguran i udoban, nije bio dovoljan da održi korak s inflacijom.
Primjer ptica u ruci
Kao dionica koja isplaćuje dividendu, Coca-Cola (KO) bi bila dionica koja se uklapa u strategiju ulaganja utemeljenu na pticama u rukama. Prema Coca-Coli, tvrtka je počela isplaćivati redovite tromjesečne dividende počevši od 1920-ih. Nadalje, tvrtka je povećavala ta plaćanja svake godine u posljednjih 56 godina.
