Kapital je novčana sredstva dobivena kroz neki oblik financiranja. Dva osnovna načina na koja tvrtke financiraju poslovanje imaju dug i vlasnički kapital. Ovisno o prirodi poslovanja, nekim će tvrtkama možda trebati više duga nego kapitala ili obrnuto. Kapital je kritična komponenta rastućeg poslovanja. To je ono što održava sve što teče, osiguravajući da zaposlenici i dobavljači budu plaćeni na vrijeme. Međutim, prikupljanje kapitala nije samo za tvrtke koje prolaze kroz teška vremena. Kapital također trebaju uspješne tvrtke koje žele koristiti strategiju rasta akvizicije. Tvrtke također koriste dug za otkup dionica ili isplatu dividendi.
Analitičari imaju različita mišljenja o korištenju duga za kupnju dionica tvrtke. Neki vjeruju da je dobro korištenje duga po niskim kamatama, dok drugi smatraju da su tvrtke preuzele prevelik dug zbog dugog razdoblja niskih kamatnih stopa. Iako nema ništa loše s dugom, posebno na optimalnim razinama, previše toga može uvelike povećati rizik povezan s prihodima tvrtke. Zbog toga analitičari gledaju trendove u mjerama tržišne kapitalizacije, kapitalizacije duga i vrijednosti poduzeća kako bi procijenili strukturu kapitala McDonald's Corporation (NYSE: MCD). Svaka mjera pruža uvid u McDonaldsovu strukturu kapitala u usporedbi s drugim tvrtkama koje posluju s brzom hranom, posebno onima koje posjeduju nekretnine.
Kapitalizacija kapitala
McDonaldsove su dionice u trećem tromjesečju 2018. trgovale na oko 165 dolara. Broj izdanih dionica smanjio se s 1, 0 milijarde u prosincu 2014. na 1, 78 milijardi u 2018., dok je tržišna kapitalizacija porasla s 90, 2 milijarde dolara u 2014. na 127, 5 milijardi dolara u 2018. To je ideal situacija za ulagače, jer to znači da je tržišna vrijednost kapitala tvrtke porasla, ali po kojoj cijeni? Ukupni dug gotovo se udvostručio u istom vremenskom razdoblju u kojem je povećana tržišna kapitalizacija. Do povećanja dolazi zbog izdavanja obveznica. Dug iz obveznica povećao se za oko 12, 0 milijardi USD, sa 16, 7 milijardi u 2014. na 29 milijardi USD u 2018. Istodobno, tvrtka je ponovno kupila desetke milijuna dionica u programu otkupa dionica, što je smanjilo ukupni broj preostalih dionica.
Trendovi u vrijednosti poduzeća
Vrijednost poduzeća (EV), poznata i kao cijena preuzimanja, izračunava se dodavanjem tržišne vrijednosti uobičajenih dionica tržišnoj vrijednosti preferiranog udjela i tržišne vrijednosti duga i manjinskih udjela, a zatim oduzimanjem gotovine i ulaganja. Za razliku od tržišne kapitalizacije, koja samo gleda na cijenu i dionice koje su preostale, vrijednost poduzeća uzima u obzir dužnički kapital tvrtke.
MCD ima vrijednost poduzeća od 156 milijardi USD od trećeg tromjesečja 2018. u usporedbi s tržišnom kapitalizacijom od 127, 5 milijardi USD. Razlika između njih dvojice je dug tvrtke, koji se procjenjuje na nešto manje od 29 milijardi dolara, i novac tvrtke, koji se procjenjuje na 2, 5 milijardi dolara. U 2018. gotovina je približno na istoj razini kao i 2014. godine.
Poanta
Unatoč smanjenju duga, vrijednost poduzeća MCD-a značajno je porasla. To je zato što se dug koristio za plaćanje milijarde dolara otkupa dionica i više milijardi dividendi isplaćenih ulagačima. To, međutim, ne znači da je McDonald's prevelik s velikim kapitalom ili da je u nevolji. To znači da je cijena novca i dalje vrlo niska, a tvrtke poput McDonaldsa koriste ovaj jeftini kapital za otkup dionica i isplatu dividendi dok sjede na velikim količinama novca. Dug se u 2018. godini znatno povećao u odnosu na 2014. godinu, ali stope na dug i dalje su toliko niske da je stopa prepreka potrebna za dobivanje ulaganja u dionice minimalna. Tvrtke, poput MCD-a, koje vjeruju da će njihove zalihe u budućnosti rasti, smatraju da je kupovina dionica uz korištenje jeftinog duga dobra investicija. Nažalost, samo će vrijeme pokazati je li to dobra strategija kapitalnih ulaganja. Ulaganja su dobra samo dok ih nema.