Major Moves
U mom iskustvu radeći s individualnim i profesionalnim trgovcima u posljednja dva desetljeća, uvijek postoji neka konfuzija oko toga kada će se utjecaj vanjskog faktora (npr. Tarife) osjetiti na tržištu. Korisno je razmišljati o takvim pitanjima kao ponderirana vjerojatnost.
Na primjer, ekonomisti Goldman Sachsa procjenjuju da će carine na dodatnih 300 milijardi kineskog uvoza koštati 0, 4% BDP-a zbog povećanih potrošačkih i proizvodnih troškova. Ako je to točno, tada možemo napraviti grubu procjenu da bi to izbrisalo rast zarada za ostatak 2019. To nije isto što i recesija, ali sigurno nije dobro za cijene dionica.
Budući da trgovinski rat nije nova informacija, možemo pretpostaviti da su ulagači već uključivali troškove carina pomnoženih s vjerojatnošću da će oni postati stvarnost otkad je započeo trgovinski spor.
Recimo za ovu vježbu, recimo da investitor očekuje da će tarife uzeti 15% manje od vrijednosti S&P 500 bez tarifa. Vjerojatnost povećanja carina bila je prošlog mjeseca relativno velika iako je tržište dobro poslovalo. Ako zamislimo da je vjerojatnost ovih dodatnih tarifa u travnju iznosila 30%, tada je investitor to prilagodio cijeni, a S&P 500 bio 4, 5% (15% x 30%) niži nego što bi bio bez tog rizika.
Za potrebe ovog primjera koristio sam vrlo precizne brojeve koje je tada bilo gotovo nemoguće odrediti, ali važna je tačka koju radim. Iako je tržište raslo prošlog mjeseca, ulagači su i dalje cijene određeni postotak mogućih troškova povećanih tarifa koje su usporavale prinose u usporedbi s onim što bi inače bilo. Trgovci ne čekaju da izvrše sva prilagođavanja cijena dionica nakon što potencijalni rizik postane stvarnost.
Ovaj je koncept važan jer, ako pretpostavite da još nijedan potencijalni trošak tarifa nije na cijeni, to bi vas moglo navesti da pretpostavite da bi cijene trebale biti čak i niže nego što bi mogle propustiti mogućnosti za povećanje profita, Ponekad trgovci snižavaju rizike, ali to je rjeđe. Mnogo je češće prevladavanje nedostataka, zbog čega su ulagači poput Warrena Buffeta rekli "budite pohlepni kada su drugi u strahu".
S&P 500
Mislim da volatilnost tržišta još nije završila, ali iz tehničke perspektive mislim da postoji dobra mogućnost da S&P 500 raspon 2.800 tretira kao podršku. Ovo je bio važan trenutak tijekom više od godinu dana, a bio je dekolte za bikovski obrnuti proboj glave i ramena u ožujku. Po mom mišljenju, ovo je otprilike vjerojatna kratkoročna razina podrške koliko sam mogao očekivati.
Kao što sam spomenuo u jučerašnjem savjetniku za Chart, podrška je počela izgledati pomalo slabo, ali danas nije bila potpuno oborena bez još jednog negativnog zatvaranja.
:
Kako je Warren Buffett koristio analizu vjerojatnosti za uspjeh ulaganja
3 ljestvice koje sada predlažu vrijeme je za kupnju zlata
Kripto valute na povratnom tragu
Pokazatelji rizika - Nema znakova panike
Prodaja u protekla dva tjedna pokrenula je dosta negativnih pomaka u najvažnijim kategorijama imovine; međutim, većina pokazatelja rizika to i dalje signalizira kao kratkoročno ispravljanje, a ne kao nešto ozbiljnije. Kao što sam spomenuo u savjetnici za grafiku prošle srijede, indeks SKEW je i dalje u "normalnom" rasponu, što je dobro.
SKEW prati premijske razine iz novca uloženih opcija na S&P 500 indeks. Ti kupci se koriste da bi se zaštitili od velikih padova na tržištu. Ako su trgovci zabrinuti zbog velikog poteza, cijena tih opcija raste, što gura SKEW više. Ako niste upoznati s načinom funkcioniranja opcija, zamislite da oni kupuju policu osiguranja na vašem portfelju. Ako je rizik za vaš portfelj visok, osiguranje će postati skuplje.
Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, SKEW je i dalje na relativno niskim razinama u usporedbi s prethodnim rasprodajama na tržištu. To nam govori da je potražnja za postavljenim opcijama kao zaštitna zaštita od velikog pada još uvijek vrlo mala. Prema mom iskustvu, to izgleda kako se ulagači pripremaju potražiti mogućnosti kupnje, a ne prodati bjesnilo.
:
Ulagači traže utočište za komunalne usluge kao eskalate trgovine rata
NVIDIA dionica propada unatoč analitičkim analitičarima
CyberArk Rally se nastavlja nakon snažne zarade u Q1
Dno crta - i dalje bujno, ali vrlo oprezno
Moj današnji ton bio je namjerno bikovit, ali ja pazim na pretjerivanje u slučaju. Rizik da bi tarifni rat mogao eskalirati izvan kontrole ne može se cijeniti na tržište i ostaje nepoznanica. Korekcija je bila u granicama normale u odnosu na prethodne godine, a mislim da su mnogi potencijalni troškovi tarifa već cijenjeni na tržište.
Međutim, protekcionistička intervencija političara u gospodarstvo ima loše rezultate. Predlažem da ulagači ostanu bikovski, ali s fokusom na kontrolu rizika dok se nesigurnost ne povuče i imamo konkretniji napredak u trgovinskim sporovima između SAD-a i Kine.
