Što je naknada za upravljanje?
Naknada za upravljanje je naknada koju investicijski menadžer naplaćuje za upravljanje investicijskim fondom. Naknada za upravljanje namijenjena je kompenzaciji menadžera za njihovo vrijeme i stručnost za odabir dionica i upravljanje portfeljem. Također može uključivati i druge stavke, poput troškova odnosa s investitorima (IR) i administrativnih troškova fonda.
Objašnjena naknada za upravljanje
Naknada za upravljanje trošak je profesionalnog upravljanja imovinom. Naknada kompenzira profesionalnim upraviteljima novca za odabir vrijednosnih papira za portfelj fonda i njime upravljaju na temelju investicijskog cilja fonda. Strukture naknada za upravljanje razlikuju se od fonda do fonda, ali obično se temelje na postotku imovine pod upravljanjem (AUM). Na primjer, naknada za upravljanje uzajamnim fondom može se navesti kao 0, 5% imovine pod upravljanjem.
Velika razlika u naknadama za upravljanje
Naknade za upravljanje mogu se kretati od nižih od 0, 10% do više od 2% AUM. Taj nesrazmjer u visini naplaćenih naknada općenito se pripisuje načinu ulaganja koji koristi upravitelj fonda. Što je fond aktivnije upravljan, to su veće naknade za upravljanje koje se naplaćuju. Na primjer, agresivni fond dionica koji prelazi svoj portfelj nekoliko puta godišnje u potrazi za profitnim mogućnostima košta mnogo više od upravljanja pasivno upravljanim fondom, poput indeksnog fonda koji više ili manje sjedi bez korita dionica bez puno trgovanje.
Vrijedne su visoke naknade za upravljanje?
Aktivni menadžeri fondova oslanjaju se na neučinkovitost i pogrešne cijene na tržištu kako bi identificirali dionice koje mogu nadmašiti tržište. Međutim, hipoteza o učinkovitim tržištima (EMH) pokazala je da cijene dionica u potpunosti odražavaju sve dostupne informacije i očekivanja, tako da su trenutne cijene najbolje približavanje stvarne vrijednosti tvrtke. To bi bilo spriječilo bilo koga da dosljedno koriste zalihe s neograničenim cijenama, jer su kretanja cijena uglavnom slučajna i vođena zbog nepredviđenih događaja. Stoga EMH podrazumijeva da nijedan aktivni ulagač ne može dosljedno pobijediti na tržištu kroz dugo razdoblje, osim slučajno. Prema desetljećima istraživanja Morningstara, fondovi s višim troškovima koji se aktivno upravljaju imaju tendenciju da u pasivno upravljanim sredstvima s nižim troškovima funkcioniraju u svim kategorijama.
Istraživanje nobelovca Williama Sharpea pokazalo je da će "nakon troškova povrat prosječno aktivno upravljanog dolara biti manji od povrata prosječno pasivno upravljanog dolara u bilo kojem vremenskom razdoblju." Sharpe je zaključio da aktivni upravitelji fondova slabije rade pasivni menadžeri fondova, ne zbog bilo kakvih nedostataka u njihovim strategijama, već zbog aritmetičkih zakona. Da bi aktivni upravitelji fondova pobijedili tržište za samo 1%, trebali bi ostvariti višak povrata od više od 2% samo da bi izračunali prosječnu naknadu za upravljanje od 1, 19%.
Naknade za upravljanje hedge fondovima
Zaštitni fondovi naplaćuju notorno visoke naknade koje su postale kontroverzne jer performanse često zaostaju za tržištem. Njihova struktura naknada obično se naziva "dva i dvadeset", jer se sastoji od ravnih 2% ukupne vrijednosti imovine i 20% sve zarađene dobiti. Iako se plan često kritizira, to je bila norma otkako je Alfred Winslow Jones osnovao ono što se često smatra prvim hedge fondom, AW Jones & Co., 1949. Kako je konkurencija rasla, a investitori postali nezadovoljni, standard je propao pritisak, zbog čega menadžeri često primjenjuju niže naknade, prepreke performansi i povratne nedostatke ako uspješnost nije zadovoljena.
