Da je Steve Jobs još uvijek živ, lako je zamisliti da on ne bi bio zadovoljan nedavnim vijestima iz Applea. On, zajedno s Warrenom Buffettom, Michaelom Dellom i ostalim oštrim poslovnim umovima, zna da isplata dividende nije najbolji način za dodavanje vrijednosti dionicama dioničara, ali Apple je to učinio. Po trenutnoj cijeni dionica, tromjesečna dividenda od 2, 65 USD bila bi jednaka prinosu od 1, 7%, što ne bi učinilo da ulagači s tvrdim temeljnim prihodima Apple postave na vrh svoje liste, ali moglo bi postojati više od jednog razloga zašto bi Steve Jobs vjerojatno izbacio jedan njegovih poznatih muka, ako bi i danas bio ovdje.
Porezi! Dividende nas svi osjećaju dobro. Nazivaju ih jedinim besplatnim ručkom u svijetu ulaganja, ali ako vam se ponudi besplatan ručak pod uvjetom da ste platili 15% čeka, biste li ga i dalje nazvali besplatnim? Uz dividendu dolazi i porez na dividendu. Porezna stopa na većini novčanih dividendi iznosi 15%, tako da ako na računu s odgođenim porezom držite Apple, taj porez plaćate svake godine.
Ako to nije dovoljno loše, osim ako Kongres ne promijeni stvari, stopa poreza na dividendu bit će utrostručena. Sada je vaš besplatan ručak besplatan tek nakon što platite čak 45% računa. Izvršni direktori koji se nisu priklonili javnom pritisku razumiju da će isplatom dividende saveznoj vladi dati 15% svog novca za pohranu i možda još puno više sljedeće godine. Zašto u ekonomiji u kojoj je teško doći do gotovine i ulagači mjere tvrtku prema količini gotovine koju imaju u bilanci, zašto je poklanjati? U Appleovom slučaju gomila novca postala je previsoka, što je izazvalo negodovanje investitora, no postoje li bolji načini da se taj novac posluži?
Zašto su to učinili? Glasine su se proširile oko Wall Streeta da je Appleov gotovo 74% dobit u protekloj godini u velikoj mjeri rezultat glasina da će Apple inicirati dividendu. Je li zbog toga na dan objave dividende dionice dočekao brzi odgovor ulagača? Od najave, Appleova je dionica porasla nešto više od 1%, zbog čega ulagači vjeruju da su već isplaćene dividende.
Podijelite otkup i odlučno pitajte "što bi Steve radio?" čini se da je Apple dobio njihov odgovor, a dobar je ako se pretplatite na Warren Buffett načine upravljanja zalihama. Uporedo s najavom dividende, Apple je pokrenuo otkup dionica u iznosu od 10 milijardi dolara koji će započeti u listopadu i trajat će tri godine, navodi se u priopćenju od 19. ožujka. Smanjenjem iznosa preostalih dionica povećava se vrijednost tih dionica, ali investitor ne preuzima porezno opterećenje. Tvrtka Warrena Buffetta, Berkshire Hathaway, čak je otišla toliko daleko da je najavila maksimalnu cijenu koju će platiti za svaku dionicu u svom programu otkupa, pružajući trenutačni rast vrijednosti.
Da li se nešto mijenja? Nedavno istraživanje CNBC-a pokazalo je da više od 50% svih američkih kućanstava ima Appleov proizvod, a s obzirom da je Novi iPad postavio novi krug rekorda prodaje, malo je sumnje da Apple ostaje zamah. Morgan Stanley nedavno je podigao Apple-ov cjenovni cilj na 720 dolara i otišao toliko daleko da je rekao da bismo mogli vidjeti 960 dolara negdje sljedeće godine.
Po tim cijenama, prinos od 1, 7% smanjio bi se na 1, 1%, što bi sigurno dovelo do toga da ulagači pozivaju Apple na povećanje dividende i eventualno ubrzavanje otkupa dionica, no pretvara li se Apple u zalihe prihoda?
Dno crta Apple i dalje je vjerojatno najpopularnija dionica na svijetu, ne samo zbog svog meteorskog porasta, već zato što je promijenila način na koji koristimo tehnologiju. Stari tehničari su možda već kasno doživjeli ponovni uspon, ali niti jedno tehnološko ime ne približava se kvaliteti Applea - barem ne trenutno.
