Koji je prinos novčanog toka prilagođen odgovornosti?
Prinos novčanog toka prilagođen odgovornosti (LACFY) temeljna je analiza izračuna koja uspoređuje dugoročni slobodni novčani tok tvrtke (FCF) s neizmirenim obvezama u istom razdoblju za dobivanje vrijednosti prinosa. Prinos novčanog toka prilagođen odgovornosti može se odrediti koliko će vremena trajati da otkup postane profitabilan ili kako se tvrtka vrednuje. Budući da je prinos (omjer), može se upoređivati između različitih tvrtki ili analizirati iste tvrtke kroz vrijeme. Besplatni prinos novčanog toka pruža investitorima još jedan način da ocijene vrijednost tvrtke koja je usporediva s omjerom cijene i zarade (P / E). Budući da se ovom mjerom koristi besplatni novčani tok, prinos besplatnog novčanog toka omogućava bolje mjerenje uspješnosti tvrtke. Budući da je prilagođen za obveze, LACFY daje još bolje razumijevanje stvarnog djelovanja financija tvrtke.
Unatoč svojoj žalbi, prinosi novčanog toka prilagođeni obvezi ne koriste se uobičajeno za procjenu vrijednosti poduzeća. Da bi utvrdio vrijedi li neko ulaganje, analitičar može pogledati podatke vrijedne deset godina u izračunu LACFY-a i usporediti to s prinosom u novčanici od 10 godina. Što je manja razlika između LACFY-a i prinosa riznice, manje je poželjno ulaganje.
Prinos na novčani tok prilagođen odgovornosti izračunava se na sljedeći način:
Razumijevanje prinosa novčanog tijeka prilagođenog odgovornosti (LACFY)
Prinos novčanog toka prilagođen odgovornosti (LACFY) formula je za vrednovanje uobičajenih dionica, koju su kreirali komentator burze John DeFeo i nadahnuli Benjamin Graham i David Dodd. Zamišljen je kao formula koja će osigurati pravi prinos vlasništva tvrtke u skladu s modernim računovodstvenim standardima. Formula ima određena ograničenja - neće vas zaštititi od precjenjivanja poduzeća s velikim novčanim zalihama u inozemstvu ili umjetno niskom poreznom stopom (dvije računovodstvene anomalije koje često idu ruku pod ruku). Niti će vam dati poštenu procjenu za novonastalu tvrtku s dramatičnim rastom zarade (mada, brojač uvijek možete modificirati u brojku s najboljim pretpostavkama o novčanom toku).
Kad je financijska kriza pogodila 2009. godine, činilo se da su tvrtke koje su isplatile dividendu više nego njihov LACFY smanjile dividendu s većom pravilnošću od one koja nisu (primjeri uključuju General Electric i Pfizer). Tvrtke s velikim obvezama opterećene dugom imale su malo koristi ako nisu mogle poduprijeti dividendu slobodnim novčanim tokom i / ili nisu mogle prebaciti dug na sušnom tržištu kredita. Na temelju ovog promatranja, DeFeo je stvorio formulu za prolaz / neuspjeh pod nazivom Dividend Acid Test:
Pass = Isplata dividende manja od LACFY
Neuspjeh = Prinos dividende veći od LACF
Uvedeno je dodatno ispitivanje koje se ovim omjerom odnosi na prinos iz bezrizičnih blagajničkih zapisa:
LACFY je veći od prinosa dividende veći od 10-godišnjeg trezora.
