Na današnjem web seminaru Komentar dnevnog tržišta postavljeno mi je vrlo zanimljivo pitanje. "Razlika između cijena WTI nafte i Brent nafte govori li nam išta o budućnosti?"
Nedavni pad cijena nafte počeo je 22. svibnja, a ubrzao se 25. nakon vijesti da će Rusija i OPEC možda povećati proizvodnju prije nego što se očekivalo u 2018. Uz to, vijest da je američka administracija zatražila od OPEC-a da poveća proizvodnju za milijun bbl / dan zadržane neki pritisak na robu također ovog tjedna. Međutim, neki bi trgovci ukazali na širenje između cijena nafte West Texas Intermediate (WTI) i cijena nafte Brent kao dokaz da se nafta nalazi pri dnu - ali postoje li povijesni dokazi?
Mnogi čimbenici mogu uzrokovati ekstremne razlike
WTI je na zatvaranju u utorak trgovao sa značajnim popustom (65, 52 USD) cijenama nafte Brent (75, 38 USD), a prošli tjedan je bio još širi. Nije bio tako izražen u dolarima od 2015. godine. Trenutni omjer između dviju referentnih cijena (oko 13% popusta) nije tako širok od veljače 2016., što je bio glavni bikovski prekretnica u cijenama nafte.
Mrzimo razočarati, ali ovo izgleda kao klasična greška tipa 1 u otkrivanju prediktivne veze između širenja i slijedećih kretanja cijena nafte. Povijesno gledano, nema puno dokaza da veliko širenje ima ikakve veze s rastućom potražnjom ili rastom cijena. Raspon je bio mnogo širi nego što je sada tijekom većeg dijela 2011-2013. U tom su razdoblju cijene nafte bile povišene, ali oni nisu nastavili rasti s rastom.
Što uzrokuje širenje?
Postoji nekoliko čimbenika koji mogu stvoriti razliku između WTI-ja i Brent-a, ali jedan od najvažnijih je taj da se cijene WTI-a cijene na neovisnom mjestu isporuke u Cushingu, Oklahoma. Još uvijek postoji veliko usko grlo u dobivanju nafte iz sredine SAD-a do luka u Zaljevu. Kako nivo zaliha u Oklahomi i Teksasu raste, cijena će pasti. To nije novi problem, ali pomaže objasniti stvarni uzrok širokog rasprostranjenosti koji smo vidjeli posljednjih nekoliko dana. Ako je proizvodnja velika, a transport gužvi, cijena nafte u SAD-u će pasti u odnosu na Brent jer se zaglavila. To nije nužno dobro za cijene nafte i može predstavljati problem tvrtkama koje plaćaju skladištenje robe, dok je pokušavaju prebaciti na obalu.
