Što je medvjeđi Steepener?
Medvjeđi stepen je širenje krivulje prinosa uzrokovano povećanjem dugoročnih kamata bržim od kratkoročnih. Medvjeđi regulator tvrtke obično sugerira rastuća inflatorna očekivanja - ili široki porast cijena u čitavoj ekonomiji. Rast inflacije može dovesti do toga da Federalne rezerve povećavaju kamatne stope kako bi se cijene usporile prebrzo. Investitori zauzvrat prodaju svoje postojeće dugoročne obveznice s fiksnom stopom jer će ti prinosi biti manje atraktivni u okruženju s rastućom stopom. Rezultat je medvjeđi stepen, jer ulagači prodaju dugoročne obveznice u korist kraćih dospijeća, dok čekaju da porast stope završi prije nego što ponovno kupe dugoročne obveznice.
Ključni odvodi
- Medvjeđi stepen je širenje krivulje prinosa uzrokovano povećanjem dugoročnih stopa bržim od kratkoročnih. Medvjeđi steepener se obično događa kada su ulagači zabrinuti zbog inflacije ili na medvjedastom tržištu dionica u kratkom roku. Traderi mogu iskoristiti medvjeđi steepener tako što će ići (kupuju) kratkoročne obveznice i rasprodaju (prodaju) dugoročne obveznice.
Razumijevanje medvjeđeg Steepenera
Medvjeđi strmoglavljač javlja se kada postoji veća razlika ili razlika između kratkoročnih stopa obveznica i dugoročnih stopa obveznica - sve dok se zbog dugoročnih stopa rastu brže od kratkoročnih. Američke riznice investitori obično koriste za procjenu povećanja ili pada li kamatnih stopa. Državne blagajne SAD-a su obveznice ili dužnički instrumenti koje je izdala američka blagajna kako bi prikupila novac za američku vladu. Svaka obveznica obično plaća stopu povrata ili prinosa.
Razlika između kratkoročnih i dugoročnih stopa različitih obveznica i njihovih dospijeća grafički je prikazana u onome što je poznato kao krivulja prinosa. Kratki kraj krivulje prinosa temelji se na kratkoročnim kamatama, koje su određene tržišnim očekivanjima politike Federalnih rezervi. U osnovi se povećava kada se očekuje da će Fed povećati kamatne stope i padne kad se očekuje smanjenje kamatnih stopa. Na dug kraj krivulje prinosa utječu faktori kao što su prognoze inflacije, potražnje i ponude investitora, ekonomski rast i institucionalni ulagači koji trguju velikim blokovima vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom.
Krivulja prinosa i medvjeđi stepen
Krivulja prinosa prikazuje prinose obveznica s dospijećem u rasponu od 3 mjeseca do 30 godina, pri čemu se obično izračunavaju američke državne vrijednosnice. U okruženju s normalnom kamatnom stopom, krivulja se naginje prema gore s lijeva na desno, što ukazuje na normalnu krivulju prinosa. Normalna krivulja prinosa je ona u kojoj obveznice s kratkoročnim dospijećima imaju niži prinos od obveznica s dugoročnim dospijećem.
Kad se oblik krivulje spljošti, to znači da se raspon između dugoročnih stopa i kratkoročnih stopa smanjuje. Izravnavanje krivulje prinosa obično se događa kada kratkoročne kamatne stope rastu brže od dugoročnih prinosa ili, drugačije rečeno, kada se dugoročne stope smanjuju brže od kratkoročnih kamatnih stopa.
S druge strane, krivulja prinosa se usporava kada se širi između kratkoročnog i dugoročnog prinosa. Ako se krivulja prinosa povećava zbog dugoročnih stopa koje rastu brže od kratkoročnih, to se naziva medvjeđi steepener. Izraz je dobio svoje ime jer ima tendenciju primanja za tržišta dionica jer porast dugoročnih stopa ukazuje na inflaciju i buduća povećanja kamatnih stopa od strane Feda. Kad Fed poveća stope, ekonomija usporava, dijelom, zbog viših stopa kredita i zaduživanja. Rezultat može dovesti do prodaje dionica od ulagača.
Posebna razmatranja
Sjetite se da postoji obrnuta veza između cijena obveznica i prinosa, odnosno kada cijene opadaju, prinosi na obveznice rastu i obrnuto. Trgovac obveznicama može iskoristiti rastuću maržu koju donosi stepač medvjeda tako što će ići dugoročno kratkoročne i kratkoročne obveznice stvoriti kratku kratku poziciju. Kako se prinosi povećavaju, a širenje širi, trgovac će zaraditi više na kupljenim kratkoročnim obveznicama nego što bi izgubio na kratkoročnim obveznicama.
Bear Steepener vs. Bull Steepener
Krivulja prinosa koji se povećava može biti ili jači stek ili bik. Stepener za bikove karakteriziraju kratkoročne stope koje padaju brže od dugoročnih stopa. Dva su pojma slična i opisuju krivulju prinosa u porastu, osim što medvjeđi jastuk pokreće promjene dugoročnih stopa. Suprotno tome, pogonski regulator pogona pada kratkoročnim stopama koje imaju veći utjecaj na krivulju prinosa. Ime bika dobilo je ime po tome što ima tendenciju da bude bikovit za tržišta dionica i gospodarstvo, jer pokazuje da Fed smanjuje kamatne stope kako bi potaknuo zaduživanje i stimulirao gospodarstvo.
Primjer medvjeđeg stepenera
Pogledajmo detaljno jedan primjer. 20. studenog 2019. prinos 10-godišnje blagajničke blagajne iznosio je 1, 73%, a dvogodišnje Blagajnice 1, 56%. Raspon između oba prinosa u to vrijeme iznosio je 17 baznih bodova (ili 1, 73% - 1, 56%) - što bi se moglo opisati kao relativno ravno.
Recimo dva mjeseca kasnije, prinosi obveznica za oba vrijednosna papira porasli su, pri čemu je 10-godišnja 2, 73%, a dvogodišnja 1, 86%. Raspon prinosa sada se proširio na 87 baznih bodova (ili 2, 73% - 1, 86%).
Međutim, razlika između dugoročnih prinosa iznosi 100 baznih bodova (2, 73% - 1, 73%), dok je razlika između kratkoročnih prinosa 30 baznih bodova (1, 86% - 1, 56%). Drugim riječima, događaj je medvjeđi stepen jer su dugoročne stope porasle za veći iznos od kratkoročnih stopa u istom razdoblju.
