Kao što je jasno da je ovogodišnji program Inside ETF-ova jasan, inovacije u financijskim uslugama imaju koristi za ulagača. Od napretka odgovornog ulaganja do značajnog rasta fiksnog dohotka, ulagači imaju više mogućnosti usavršavanja svojih portfelja nego ikad prije.
Rat cijena se nastavlja
Bitka s niskim naplaćenim naknadama pokazuje malo znakova odustajanja. U ponedjeljak, Schwab je objavio da je gotovo udvostručio broj ETF-ova bez provizije na svojoj platformi OneSource, sa 257 na 503 ETF-a koji su dostupni ulagačima. Fidelity je za nekoliko sati objavio da i on povećava broj ETF-ova bez provizije koji su dostupni putem njegove platforme, sa 265 na više od 500.
Pokreti imaju smisla. Ulagači pokazuju jaku sklonost fondovima s nižim cijenama.
Prema Morningstar-u, u 2017. godini najjeftinijih 20% svih fondova imalo je neto priljev od 949 milijardi dolara. Preostala, skuplja 80% sredstava, imala je neto odliv od 251 milijardu dolara.
Ovaj cjenovni pritisak smanjio je cijene širom svijeta. Srećom, pravi je pobjednik krajnji ulagač koji danas plaća znatno niže naknade za proizvode koji su možda bili nedostupni prije samo deset godina.
BlackRock, čiji iShares ETF-ovi čine značajan dio sredstava bez provizija, bavio se ovom pogodnošću. "Smanjenje i uklanjanje povijesnih prepreka investiranju omogućuje većem broju ljudi da štede, ulažu i dostignu svoje dugoročne financijske ciljeve koristeći iShares ETF-ove kao ključne građevne blokove za svoj investicijski portfelj", rekao je glasnogovornik BlackRock-a u priopćenju koje se podudara sa Schwabovim.
Odgovorno ulaganje pronalazi svoj zamah
Društveno odgovorno ulaganje nastavilo je ranu naklonost koja se prvotno našla kod investitora koji su ekskluzivno usmjereni, i postaje ozbiljan kandidat za menadžere i klijente koji jure poštivanje pridržavanja i savjesti prilagođene savjesti. Prema USSIF-u, 26% sve imovine sa sjedištem u SAD-u sada se upravlja prema društveno odgovornim kriterijima ulaganja.
U ponedjeljak navečer glavna sjednica bio je Paul Tudor Jones, suosnivač JUST Capital-a koji upravlja indeksom koji podupire Goldman Sachs JUST US Large Cap Equity ETF. Jonesova čvrsta mjera i rangira tvrtke na temelju korporacijskog ponašanja i javnog mišljenja, uključujući sposobnost poduzeća da odražavaju i rješavaju pitanja od nacionalnog značaja.
ETF je izgrađen na osnovu Jonesovog uvjerenja da je kapitalizam u svom sadašnjem obliku neodrživ, za bogatstvo nejednakosti za to:
"Osamdeset dva posto bogatstva prošle godine otišlo je na prvih 1%."
Ulagači možda smatraju razlog ove nejednakosti posebno frustrirajućim. Jones je rekao da je velik dio naše sadašnje nejednakosti u bogatstvu rezultat što se tvrtke fokusiraju samo na pružanje vrijednosti svojim dioničarima.
Ta se mantra možda dobro igra na sastancima upravnih odbora, ali tvrtke se često drže gotovine ili otkupljuju dionice, pomažući najbogatijim subjektima da postanu još bogatiji, umjesto da ulažu u svoje zaposlenike ili zajednice. Jones vjeruje, da "… sam koristi kapitalizam" kako bi redefinirao što znači biti dionik u kompaniji, tako da i ostale skupine, poput radnika, iskorištavaju prednosti kupovine.
Jonesova strategija trpi širi pomak u odgovornom ulagačkom prostoru. Iako su rane strategije ESG-a bile isključivo isključiva, menadžeri pronalaze nove načine da iskoriste prilagodbu koju nudi ESG, prilagođavajući indekse hiper-specifičnim preferencijama i motivacijama investitora.
Rezultirajuće strategije imaju jasnije ciljeve koje je investitorima lakše razumjeti, a menadžerima kvantificirati u usporedbi s ranijim danima probira ESG-a. "Možete koristiti standardni ESG sloj i postići ćete poboljšanje ESG bodova, ali nećete nužno dobiti smanjenje ugljika", kaže Martin Kremenstein, šef proizvoda za umirovljenje i fondova kojima se trguje na burzi u Nuveen-u.
U prošlosti, strategije ulaganja u ekskluzivno poslovanje obično uklanjaju značajne zalihe energije ili komunalnih zaliha s tradicionalnih referentnih vrijednosti. To bi odvratilo portfelj dalje od izloženosti referentnog sektora i rezultiralo "portfeljem rasta", kaže Kremenstein.
Trenutne strategije Nuveen-a nastoje smanjiti utjecaj ugljika u portfelj uz održavanje izloženosti iz blizine referentnih vrijednosti. "Želimo imati pokrivenost cijelog sektora", kaže Kremenstein.
"Konačno, dugoročni je cilj, bez obzira na to gdje vidite sredstva u ETF-u koji nije ESG, trebali biste vidjeti ESG verziju te verzije od nas."
ETF-ovi s fiksnim dohotkom dolaze po punoljetstvu
Jedna od glavnih briga koju investitori imaju u vezi s ETF-ovima s fiksnim prihodom koji se tiču likvidnosti. Iako su ETF-ovi izrazito likvidni ili se lako trguju na burzama dionica, s njima se trguje tanjim vrijednosnim papirima. Kad su tržišta nestabilna, to bi teoretski moglo dovesti do dramatičnih promjena cijena.
Prema Kremensteinu, koji je odjeknuo tijekom konferencije, ti su se strahovi prevladali. "Ne možete čarobno stvoriti likvidnost na tržištu s fiksnim dohotkom stvaranjem ETF-a", kaže on.
Zapravo, tijekom dvije dramatične promjene cijena obveznica s visokim prinosom u posljednje dvije godine, "ETF-ovi visokog prinosa imali su vrlo dobre rezultate."
Pronalaženje ispravnog mjerila
Američki indeks agregatnih obveznica Bloomberg Barclays („Agg“) dominirao je raspravama o fiksnom dohotku unutar ETF-ova ove godine. Tijekom panela o ETF-ovima obveznica, Jason Singer, voditelj ETF-a s fiksnim dohotkom u Goldman Sachs Asset Management, predložio je da Agg predstavlja "nepristojan instrument" koji investitorima pruža široku izloženost fiksnom dohotku.
Budući da je Fedov kvantitativno olakšavanje dovelo do izdavanja više državnih riznica, vrijednosni papiri sada čine više od 40% referentne vrijednosti, produžujući prosječno trajanje i ostavljajući ga manje raznolikim po sektorima.
Prema riječima Jayni Kosoff, upravitelja i voditelja ETF-a s fiksnim dohotkom u FTSE Russell, od financijske krize ulagači su bili prisiljeni razmišljati o ulozi koju fiksni dohodak igra u njihovim portfeljima. Prema Kosoffu, ulagači se sada pitaju hoće li njihova "široka tržišna vrijednost s fiksnim dohotkom raditi posao naprijed".
Trend, kaže Kosoff, jest da vlasnici imovine sada moraju ispitivati izloženost svojih obveznica. Trend fiksnog dohotka su vlasnici imovine koji kažu "da trebamo više razmišljati o izloženosti fiksnom dohotku" i "razvrstati ih u pojedine klase imovine s fiksnim dohotkom" i unutar svake, "i tražiti rezultate prilagođene riziku".
Iako ETF-ovi s fiksnim dohotkom nisu privukli toliko pažnje kao njihovi kolege s vlasničkim udjelom, američki ETF-ovi s fiksnim prihodom privukli su gotovo 90 milijardi USD imovine u 2018. godini.
Na kraju, pobjednici pobjeđuju
Promjene na tržištu ETF-a odražavaju temeljni pomak u industriji. Inovacije proizvoda i padajuće naknade donijeli su ulagačima više sredstava nego ikad, omogućujući im da lično konstruiraju vlastiti portfelj, prilagođen željenim razinama diverzifikacije, a sve uz samo nekoliko jeftinih ETF-ova.
Rezultat toga je da, kako ulagači mogu učiniti više sami, financijski profesionalci su prisiljeni na prilagodbu. "Kako raspodjela imovine postaje sve više komoditizirana i manje vrednovana, financijski savjetnik će se koncentrirati na mjesto gdje dodaju vrijednost, a to je financijsko planiranje", kaže Kremenstein.
