Poticajna naknada je naknada koju naplaćuje upravitelj fonda na temelju učinka fonda u određenom razdoblju i obično se uspoređuje s referentnom vrijednosti. Na primjer, upravitelj fonda može primiti poticajnu naknadu ako njegov ili njezin fond nadmaši S&P 500 indeks tijekom kalendarske godine i može se povećavati s rastom razine uspješnosti.
Prekidaj poticajne naknade
Poticajna naknada, poznata i kao naknada za uspješnost, obično se koristi za vezanje kompenzacije menadžera za njihovu razinu poslovanja, točnije za razinu financijskog povrata. Takve naknade mogu se izračunati na više načina. Na primjer, na zasebnim računima naknada se može vezati za promjenu neto realiziranog i nerealiziranog dobitka ili ostvarenog neto prihoda.
U hedge fondovima, gdje su poticajne naknade uobičajenije, naknada se obično izračunava na temelju rasta neto vrijednosti imovine fonda ili računa (NAV). 20% poticajna naknada je riguer za hedge fondove.
Iako su rijetki, neki fondovi koriste strukturu "amortizera" u kojoj je upravitelj fonda kažnjen prije ulagača zbog kretanja u padu učinka.
U Sjedinjenim Državama uporaba poticajnih naknada od strane registriranih investicijskih savjetnika (RIA) pokrivena je Zakonom o savjetnicima za ulaganja iz 1940. i može se naplaćivati pod samo posebnim uvjetima. Menadžeri koji žele koristiti poticajne naknade za mirovinske fondove u SAD-u moraju se pridržavati Zakona o sigurnosti dohotka od umirovljenja (ERISA).
Primjer poticajne naknade
Ulagač zauzima hedge fond od 10 milijuna dolara, a nakon godinu dana NAV se povećao za 10% (ili 1 milion USD), čineći tu poziciju vrijednom 11 milijuna dolara. Menadžer će zaraditi 20% od te promjene od milijun dolara, ili 200.000 dolara. Ta naknada smanjuje NAV na 10, 8 milijuna USD, što je 8% povrata neovisno o ostalim naknadama.
Najviša vrijednost fonda u određenom razdoblju poznata je kao oznaka visokog vodostaja. Općenito, poticajna naknada ne nastaje ako fond padne tako visoko. Menadžeri imaju tendenciju da naplaćuju naknadu samo kada prijeđu oznaku visokog vodostaja.
Prepreka bi bila unaprijed određena razina povrata koju fond mora zadovoljiti kako bi ostvario poticajnu naknadu. Prepreke mogu imati oblik indeksa ili skupa, unaprijed određeni postotak. Na primjer, ako rast NAV-a od 10% bude podložan prepreci od 3%, poticajna naknada naplaćivala bi se samo na 7% razlike. Hedge fondovi su posljednjih godina dovoljno popularni da ih sve manje koristi prepreke u usporedbi s godinama nakon Velike recesije.
Kritična naknada za naknadu
Kritičari inventivnih naknada, poput Warrena Buffetta, tvrde da njihova iskrivljena struktura - u kojoj menadžer dijeli profit fonda, ali ne i gubitke - samo primamljuje menadžere da preuzmu velike rizike za smanjivanje povrata.
