Središnje banke su zaglavile u načinu rada na čekanju i čekaju daljnju jasnoću od politika koje su se čvrsto držale od prošle godine. Čini se da su tržišta uvjerena da će sljedeći potez Federalnih rezervi biti smanjenje stope i da će Narodna banka Kine (PBOC) pružiti više poticaja nakon što Kina uspije dovršiti trgovinski sporazum sa Sjedinjenim Državama. Europska središnja banka (ECB) razmišljala je o daljnjem poticaju, no nedavna analiza podataka boljih od očekivanog može ECB zadržati neko vrijeme u stranu.
Vjerojatno će Fed, PBOC i ECB morati biti strpljivi i čekati do ljeta prije nego što razmotre bilo kakve promjene politike. To produljeno čekanje moglo bi osigurati nešto uspješnije poslovanje u dionicama, što bi moglo vidjeti da tanki uvjeti dovode do nekih privremenih nedostataka.
Zalihe SAD-a uvelike su imale koristi od smještaja Feda, posebice u siječnju, no čini se da je najveći dio zarade dao mješovite rezultate i izmiješanu perspektivu zbog koje se mnogi ulagači kreću u stranu. S&P 500 ostaje gotovo rekordno visok, dok je gotovo 25% njegovih komponenata i dalje na teritoriju tržišta medvjeda. S&P 500 najbolje započinje u godini od 1987., pa smo mogli vidjeti kako mnogi investitori odlaze.
Bikovski slučaj dionica trebao bi ostati na snazi unatoč ponovnoj procjeni ulagača o očekivanjima smanjenja stope nakon ovotjednih napomena Feda. Iako se u FED-u može osjećati da prijelazni čimbenici djeluju s inflacijom, povećana produktivnost može značiti da gospodarstvo može ojačati bez povećanja inflacije.
hranjen
Nakon vijesti Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC), prinosi u trezor su porasli sve viši jer se i dalje čvrsto usidre očekivanja da će Fed biti strpljiv i zadržati stope prije nego što eventualno donese smanjenje stope. Raspon između 10-godišnje i dvogodišnje riznice SAD-a i dalje raste kako prinosi rastu po cijeloj plohi. Stezanje ovog dijela krivulje trebalo bi s vremenom osjetiti u gospodarstvu u kasnijem dijelu godine. Čini se da će zabrinutosti za inverziju postati daleka briga i da možda nećemo vidjeti da će se recesija ponovno pojaviti do sljedeće godine.
ECB
Gospodarstvo eurozone pokazuje bljeskove poboljšanja, ali to će trebati biti stalni trend prije nego što ECB odustane od ideje o radikalnijim poticajima monetarne politike kasnije ove godine. ECB vjerojatno neće najbrže rasti stope najranije do sredine sljedeće godine. Mogli bismo vidjeti kako se ta očekivanja povećavaju ako vidimo da se ECB podmiruje na jastreb, poput predsjednika Bundesbanke Jens Weidmanna, kako bi zamijenio šefa ECB-a Mario Draghija kada mu mandat završi u listopadu. Bez obzira na to, smještajna politika bit će na snazi do kraja 2019. godine.
PBOC
PBOC vjerojatno neće uskoro promijeniti svoje ublažavanje pristranosti, jer nekoliko ključnih komponenti gospodarstva i dalje su slabe. Središnja banka je zabrinuta zbog ubacivanja previše novca u gospodarstvo, ali ne bismo trebali očekivati da će to oduzeti daljnji poticaj ako i dalje vidimo mekoću drugog najvećeg svjetskog gospodarstva.
Donja linija
S&P 500 indeks mogao bi biti u tijeku razdoblja koje bi moglo jamčiti povrat od 3 do 5%. Slabiji ekonomski podaci ono što će biti potrebno za cementiranje sniženja stope Feda. Za trgovce koji su bili oko sredine 90-ih, ovo će privući mnoge usporedbe s vremenom kada je bivši predsjednik FED-a Alan Greenspan donio pad stope nakon što je 1995. nekoliko puta povećao stope.
