Kao i drugi proizvođači automobila, General Motors Co (GM) imao je koristi od duge američke gospodarske ekspanzije, a rast dobiti i prodaja porasli su za gotovo 50% tijekom posljednjih osam godina dok su potrošači pretrpavali popularna vozila poput Chevy Equinox SUV-a i GMC Sierra pikapa kamion.
Pad prodaje, smanjivanje marži
Ali taj rast, sve zapaženiji jer je GM izašao iz bankrota 2009. godine, krije velike izazove s kojima je suočen američki proizvođač automobila broj 1. Unatoč oporavku GM-a, prodaja je zastala tijekom posljednjih nekoliko godina, čak i dok je rast zaposlenosti povećao potrošnju američkih potrošača. GM dionice su propustile bikovu berzu. A njegov udio na tržištu automobila prošle godine opao je u Sjevernoj Americi, Aziji, na Bliskom Istoku i drugim tržištima, jer je njegova borba usporavanje u Kini.
Sada je najveći izazov za GM i izvršna direktorica Mary Barra priprema divovske tvrtke za ekonomsko usporavanje u SAD-u i širom svijeta.
Okretanje usporavajuće ekonomije
GM uskoro neće dobiti olakšanje. Pate od ogromnih troškova, pada operativnog prihoda i slabe prodaje. To je zato što analitičari teško vide rast tvrtke za 2021. Trenutno su predviđanja da se prihodi povećaju za manje od 1% u 2021. na 148, 2 milijarde dolara sa 147, 1 milijardu dolara u 2018. U međuvremenu, očekuje se da će zarada u 2019. pasti za 1% nakon čega slijedi daljnji pad 2020. Analitičari ne vide da GM zarada ponovno raste do 2021. Analitičari izgledaju toliko sumnjičavo prema prognozama GM-a da su njihove procjene zarade za 2019. znatno ispod GM-ovih smjernica o zaradi u 2019. godini.
Margins Erode
Uz mali rast prihoda i sve veće troškove, marže GM-a znatno su pale u posljednjih nekoliko kvartala. Operativne marže pale su za gotovo 9 postotnih bodova na 2, 2% u četvrtom tromjesečju s visokih 11% u četvrtom tromjesečju 2015. Operativni prihod lani se smanjio za gotovo pola, na 4, 4 milijarde dolara s 8, 6 milijardi USD. Slaba prodaja vršit će pritisak na GM da još više kontrolira te troškove u 2019. godini ili će se suočiti sa strmim padom zarade.
Borbe s dionicama nastavit će se
GM-ove dionice za ulagače otišle su gotovo nigdje od zajma američke kompanije u iznosu od 50 milijardi dolara i izlaska iz bankrota. Dionice su porasle za 14% od studenog 2010. godine, što je znatno više od 130-postotnog porasta S&P 500. Istaknutost Mary Barra, posljednjeg izvršnog izvršnog direktora, također je stjenovita. Otkako je preuzela 15. siječnja 2014., zalihe su pale za 1% u odnosu na porast od S&P 500 od 49%. Srebrna obloga je da je glavni GM-ov domaći rival, Ford Motor Co., pretrpio pad od 44% u istom razdoblju.
Izgledi za dionice nisu mnogo bolji. Trgovci sa opcijama klade da će dionice pasti. Isplata od 38 dolara za 17. siječnja 2020. nadmašuje broj poziva za gotovo 2 do 1, s oko 12.000 ugovora o otvorenom vremenu. Da bi kupac toga posla zaradio, dionica bi do početka iduće godine trebala pasti 12% na 34, 25 USD. Postoje i velike otvorene pozicije u štrajkačkim cijenama od 30, 33 i 35 dolara, koje također odražavaju medvjeđi izgled.
Shema za GM sugerira da je zaliha u procesu stvaranja dvostrukog dna. Dionica se snažno borila da se podigne iznad zone otpora od oko 40 USD. Ako dionice porastu iznad te zone, dionice bi mogle porasti na oko 43 USD, gdje bi došle u dodir s dugoročnim padom trenda. Međutim, ako se dionica ne uspije probiti, vjerojatno će se ponovno testirati najniži iznos od oko 32 dolara. Trend indeksa relativne snage je medvjedast i sugerira pad zaliha.
Gledajući unaprijed
Loše performanse GM-ovih dionica ukazuju na izrazitu skepticizam mnogih investitora prema proizvođaču automobila unatoč dramatičnim operativnim poboljšanjima tijekom ekonomske ekspanzije. Upravo su ta poboljšanja jedan od razloga zašto japanska kompanija Softbank Group Corp. kladi 2, 25 milijardi dolara na GM-ov uređaj koji se fokusira na električna i autonomna vozila. Uspjeh GM-a u prodaji ove vrste vozila nove generacije može pomoći u odlučivanju hoće li se dionica dugoročno oporavljati.
