Budući da je američka banka Federalnih rezervi završila prošle godine program otkupa obveznica, tržišni stručnjaci potrošili su dosta vremena pokušavajući predvidjeti kada će Fed početi normalizirati kamatne stope. Kad god se to dogodi, utjecaj takve odluke osjetit će se i izvan Amerike. Posebno zabrinjava mogući utjecaj na tržišta u nastajanju, posebno ako se odljevi kapitala ubrzavaju, a novac se brzo vraća u SAD
Uz to, veće kamatne stope mogu poskupiti inozemne zajmoprimce skupim u pogledu servisiranja njihovih dužničkih obveza. To je natjeralo službenike poput Christine Lagarde, generalnog direktora Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), da upozore na efekt „prelaska“ efekta da će odluka FED-a vjerojatno imati na nestabilnost na financijskim tržištima, posebno na tržištima u nastajanju.
Utjecaji viših kamatnih stopa
Dva su ključna čimbenika koja otežavaju visoke kamatne stope u SAD-u za nova tržišta. Prvi je preokret protoka kapitala. To je važno jer se neka tržišta u nastajanju uvelike oslanjaju na inozemne priljeve za financiranje deficita fiskalnog ili tekućeg računa. MMF kaže da su između 2009. i 2013. tržišta u nastajanju dobila oko 4, 5 bilijuna dolara bruto priljeva kapitala, što predstavlja otprilike polovicu svih globalnih kapitalnih tokova u tom razdoblju.
Ako se povrat ulaganja u porast u SAD-u, međunarodni odljevi kapitala od tržišta u nastajanju mogu ubrzati i otežati financiranje „dvojnih deficita“. To se već može dogoditi, čak i prije nego što je Fed povećao stope. Međunarodni institut za financije kaže da je protok privatnog kapitala na tržišta u nastajanju pao za 250 milijardi dolara u 2014. godini.
Drugi faktor je manje vidljiva prijetnja duga denominiranog u američkim dolarima. Vlade, korporacije i banke s tržištima u nastajanju iskoristile su financiranje jeftinih dolara kako bi povećale svoje financije. Podaci Banke za međunarodna poravnanja podržavaju slične podatke koje je izvijestio MMF da se zaduživanje na tržištima u nastajanju udvostručilo u posljednjih pet godina, na 4, 5 bilijuna dolara. To je problematično jer devalvacija lokalne valute uzrokovana preokretom protoka kapitala može otežati servisiranje ovog duga u dolarima. Nadalje, korporacije i banke koje su se zaduživale u dolarima mogu biti izložene dodatnom pritisku ako nemaju odgovarajuće prihode ili imovinu.
"Krhka petorka" koja je najviše pogođena
Procjene o tome koje su to zemlje najviše izložene uvelike se razlikuju, ali čini se da se neke zemlje dosljedno pojavljuju na popisima američkog Feda, međunarodnih banaka i rejting agencija. Donja tablica prikazuje zemlje za koje se čini da imaju najveće izazove za vanjsko financiranje. Unatoč donekle raznolikom popisu, Brazil, Turska i Južna Afrika pojavljuju se najdosljednije, kako u izvorima tako i kroz svako vrijeme. Fed je svoj ranjivi popis objavio u veljači 2014., a Moody's je njegov popis objavio tek u ožujku 2015. godine.
Gospodarstva koje se smatraju ranjivim za rast kamatnih stopa u SAD-u
Société Générale |
||||
Brazil |
Brazil |
Brazil |
Brazil |
Brazil |
Indija |
Meksiko |
Meksiko |
Čile |
|
Indonezija |
Indonezija |
Indonezija |
Malezija |
|
purica |
purica |
purica |
purica |
purica |
Južna Afrika |
Južna Afrika |
Južna Afrika |
Južna Afrika |
Južna Afrika |
Drugi način za mjerenje u kojim zemljama se susreću s kreditnim stresom jest pogled na kreditnu zadanu zamjenu (CDS). Čini se da trenutni CDS-ovi namazi koje nudi Deutsche Bank sugeriraju da je Brazil zabrinjavajući, jer veća ukupna tržišna pretpostavka podrazumijeva i vjerojatnost povećanja.
Fitch Ratings, druga agencija za ocjenjivanje kreditnog rejtinga, objavljuje Fitch CDS Map, interaktivni alat osmišljen za prepoznavanje i otkrivanje mjesečnih promjena u mjesečnim promjenama kreditnih swap-ova. Pozitivne promjene u širenju CDS-a signaliziraju percepciju tržišta o povećanom riziku, dok negativne promjene ukazuju na jačanje kredita. I ovdje se čini da je Brazil posebno problematičan, jer se prinosi povećavaju za 15, 74% u ožujku 2015., u usporedbi s 8, 09% za Tursku i 4, 59% za Južnu Afriku, prenosi Fitch.
Kada očekivati povećanja stope
Prije najnovijeg priopćenja Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC) od 18. ožujka, mnogi su se sudionici na tržištu činili uvjerenima u junski rast stope. U stvari, FedWatch alat CME grupe imao je vjerojatnost junskog povećanja na 50%. Nakon izjave, vjerojatnost je pala na 48, 9%. Unatoč ovom malom smanjenju, tržišna očekivanja i dalje izgledaju usredotočena na ukidanje lipnja, sa samo 40, 9% šanse da će stope ostati nepromijenjene, što je pad od vjerojatnosti od 46, 9% ako je izmjereno u veljači.
Alat CME koristi 30-dnevne terminske ugovore Federalnog fonda za izračunavanje vjerojatnosti gdje će do kraja mjeseca biti spot ciljana stopa Fed Fed fondova tijekom kojih je zakazan sastanak FOMC-a. Alat predstavlja izravan odraz kolektivnog uvida na tržište vezano za budući tijek monetarne politike Feda.
Čudno je da tržišna očekivanja u pogledu vremena normalizacije kamatnih stopa Feda razlikuju od vlastitih očekivanja Feda. BBC je izvijestio da Fedova srednja procjena trenutno pokazuje stope od 1% do siječnja 2016. i 2, 5% do siječnja 2017. U međuvremenu, tržište budućnosti koje se prije raspravljalo očekuje da će SAD biti ocijenjen oko 0, 5% do siječnja 2016. i samo 1, 5% do siječnja 2017. godine,
Donja linija
Rast američkih stopa vjerojatno će predstavljati specifične izazove tržištima u nastajanju, posebno onima s vanjskim ranjivostima financiranja poput Brazila, Turske i Južne Afrike ili vlada, kompanija i banaka s velikim iznosima duga denominiranog u dolarima koji bi mogli biti skuplji za usluge.
Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja uslugapovezani članci
Ekonomija
20 najboljih svjetskih gospodarstava
Ekonomija
3 ekonomski izazovi lica SAD-a u 2016. godini
Stock Trading Strategy & Education
Kako kamatne stope utječu na burzu?
Federalna rezerva
Kako poskupljenja Fed stopa utječu na američki dolar
SEC i regulatorna tijela
Kratka povijest agencija za kreditni rejting
Makroekonomija
Kako je američki dolar postao svjetska pričuvna valuta
Veze partneraPovezani uvjeti
Brady obveznice Brady obveznice su obveznice koje emituju vlade zemalja u razvoju. više Swap swap je derivatni ugovor preko kojeg dvije strane razmjenjuju financijske instrumente, poput kamatnih stopa, roba ili deviza. više Zadana premija Zadana premija dodatni je iznos koji dužnik mora platiti kako bi nadoknadio zajmodavcu pretpostavku rizika neplaćanja. više Prinos državne obveznice Donos državne obveznice je kamatna stopa plaćena na državne (državne) obveznice, koja predstavlja stopu koju nacionalne vlade mogu posuditi. više Operacija Twist Operacija twist naziv je operacije koja daje monetarnoj politici Federalnih rezervi koja uključuje kupnju i prodaju obveznica. više Definicija premija rizika zemlje (CRP) Country Risk Premium (CRP) dodatni je povrat ili premija koju zahtijevaju ulagači kako bi im nadoknadili veći rizik ulaganja u inozemstvo. više![Kako jak američki dolar može naškoditi tržištima u nastajanju Kako jak američki dolar može naškoditi tržištima u nastajanju](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/610/how-strong-u-s-dollar-can-hurt-emerging-markets.jpg)