Ranije u 2019. godini, dionice su se dijelom oslabile na očekivanjima da će svjetsko gospodarstvo dostići dno i da će se oporaviti kasnije u godini. Među istaknutijim skepticima bio je Michael Wilson, glavni američki strateg za kapitalne odnose i glavni direktor za investicije (CIO) u Morgan Stanleyu. "Nismo se složili s tom naracijom, sugerirajući da globalna ekonomija vjerovatno neće pasti u prvom kvartalu", piše Wilson u izdanju Morgan Stanleyja, izdanju nedjeljnog starta za rujan 1, 2019.
"Tvrdili smo da će korporativni profit razočarati, a samim tim i kapitalna potrošnja i eventualno druge korporativne aktivnosti koje utječu na gospodarstvo, uključujući zapošljavanje i povećanje plaća", nastavlja Wilson. "Brzo naprijed danas i sigurno je reći da je globalna ekonomija ove godine razočarala većinu očekivanja, čak i naša", dodaje.
Značaj za investitore
Wilson dalje razrađuje: "Od prošlog listopada bio sam nepokolebljiv u svom pozivu na recesiju profita u SAD-u ove godine i skeptičan sam prema velikom oporavku drugog polugodišta koji su menadžerski timovi tvrtki obećali još u prvom tromjesečju. Sa zaradom u drugoj četvrtini sezona baca hladno vode u drugoj polovici oporavka rasta dobiti, S&P 500 3Q EPS očekivanja sada su niža na -2, 7%, što je znatno ispod rasta od -0, 5% u prvoj polovici godine."
"Bikovita naracija danas je da, iako je američki industrijski / proizvodni dio ekonomije slab, američki potrošač ostaje jak, tako da američko gospodarstvo može izbjeći daljnje usporavanje ili recesiju", kaže Wilson. Izdaci za osobnu potrošnju (PCE) trenutno predstavljaju oko 68% američkog BDP-a po Federalnoj banci St. Louis-a. Međutim, pogoršanje korporativnog profita neminovno će obuzdati rast plaća, što će u konačnici usporiti stopu porasta potrošnje. Moglo bi postati i gore od toga.
"Široka recesija profita, ako se uskoro ne popravi, upravo je to što bi moglo dovesti do otpuštanja. Očito bi takav ishod negativno utjecao na potrošače u SAD-u i zapravo je sve što razdvaja američku ekonomiju od izlaska iz recesije. rezultat, već vidimo da tvrtke rade na radu smanjujući broj radnih sati i zapošljavaju znatno sporijim tempom nego prošle godine ", upozorava Wilson.
U međuvremenu, Federalne rezerve zvučale su optimistično. "Tržište rada i dalje je čvrsto", navodi se u priopćenju FOMC-a objavljenom u lipnju. "Rast radnih mjesta je u prosjeku solidna posljednjih mjeseci, a stopa nezaposlenosti je ostala niska", dodali su.
Gledajući unaprijed
Wilson ne predviđa da su na horizontu široka otpuštanja, ali vjeruje da je "rizik povećan". On očekuje da će profit u trećem kvartalu 2019. i dalje biti slab, dijelom rezultat novih tarifa koje su stupile na snagu 1. rujna, te da će S&P 500 potonuti na vrijednost od 2700, odnosno 7, 1% ispod završne vrijednosti 3. rujna.
Wilson savjetuje ulagačima da imaju višak kilograma u obrambenim zalihama kao što su komunalne usluge i potrošačke spajalice. "Budite oprezni s skupocjenim laserskim rastom dionica koje ne cijene za potencijalno slabije tržište rada i veći rizik od recesije", dodaje.
