Nije u potpunosti shvaćeno koliko, čak ni u kojem smjeru, program količinskog olakšavanja, ili QE, Federalnih rezervi utječe na tržište obveznica. Jednostavna teorija tržišta, koja se temelji na povećanoj potražnji homogenih kupaca, trebala bi predvidjeti da programi kupnje Feda smanjuju prinose obveznica ispod njihove prirodne razine kliringa tržišta. Ova pretpostavka također sugerira da su cijene obveznica previsoke, s obzirom na to da su prinos i cijena obrnuti, do te mjere da čak stvaraju mjehurić na tržištu obveznica.
Djelujući pod ovom pretpostavkom, tradicionalne i konzervativne strategije kupnje i zadržavanja obveznica postaju rizičnije. U stvari, i rizik oportunitetnih troškova i stvarni nepodmireni rizik eskaliraju u okolnostima kad su cijene obveznica umjetno visoke. Vlasnici obveznica dobivaju manji povrat svojih ulaganja i postaju izloženi inflaciji, gubeći prinos kad bi im moglo biti bolje ako koriste instrumente s većom napretkom.
Taj percipirani rizik bio je tako jak da su tijekom rasprava o kvantitativnom ublažavanju u Europskoj uniji ekonomisti Svjetskog vijeća za mirovine upozorili da umjetno niske kamatne stope na državne obveznice mogu ugroziti nedovoljno financiranje mirovinskih fondova. Ustvrdili su da smanjeni prinosi iz QE-a mogu umirovljenicima stvoriti negativne realne stope štednje.
Mnogi ekonomisti i analitičari tržišta obveznica brinu se da previše QE gura cijene obveznica previsoko zbog umjetno niskih kamatnih stopa. Međutim, čitavo stvaranje novca od QE-a moglo bi dovesti do porasta inflacije. Glavno oružje Federalnih rezervi i ostalih središnjih banaka u borbi protiv inflacije je povećanje kamatnih stopa. Povećanje stope moglo bi uzrokovati velike gubitke glavne vrijednosti za vlasnike obveznica. Neki su preporučili da vlasnici obveznica trguju svojim obveznicama i fondovima kojima se trguje na burzi ili ETF-ovima.
Međutim, postoje neki faktori koji dovode u pitanje ovu naizgled logičnu analizu. Kupci obveznica nisu homogeni, a poticaji za kupovinu obveznica i druge financijske imovine razlikuju se za Federalne rezerve nego za ostale sudionike na tržištu.
Drugim riječima, Fed ne mora nužno kupovati obveznice na marginalnoj osnovi, a u potpunosti podržane dužničke obveze vlade SAD-a nisu izložene istim zadajnim rizicima kao i ostala imovina. Uz to, tržišna očekivanja mogu se cijene na tržište obveznica unaprijed, stvarajući situaciju kada cijene odražavaju očekivane buduće uvjete, a ne trenutne uvjete. To se može vidjeti u povijesnim prinosima obveznica kada su prinosi rasli nekoliko mjeseci nakon početka QE1. Nakon završetka QE cijene su porasle, a prinosi su padali. To je suprotno od onoga što su se mnogi pretpostavili.
Dokazuje li to da se tržište obveznica poboljšava kvantitativnim olakšanjem? Sigurno ne. Okolnosti se nikad ne ponavljaju na potpuno isti način i nijedna se ekonomska politika ne može ocjenjivati u vakuumu. Još je posve moguće da se očekivanja tržišta iznova mijenjaju, a buduće strategije kvalitete Q-a imaju različite učinke na tržište obveznica.
