Tržište ETF-a, koje je usred niza cjenovnih ratova poraslo na 4 bilijuna dolara imovine pod upravljanjem (AUM), spremno je rasti još brže i dublje smanjiti naknade nakon novog pravila koje je donio SEC. "Moguće je da je najvažniji dio regulatornog djelovanja pogoditi ETF industriju od 1993. godine", rekao je za Barron's Dave Nadig, izvršni direktor financijske web stranice ETF.com usmjerene na ETF. "To je rijetka pobjeda i za investitore i za industriju", dodao je.
„Kako ETF industrija i dalje raste u veličini i važnosti, posebno za investitore na Main Streetu, važno je imati dosljedan, transparentan i učinkovit regulatorni okvir koji eliminira regulatorne prepreke uz održavanje odgovarajuće zaštite investitora“, izjavio je predsjednik SEC-a Jay Clayton u Izjava, citirana u detaljnom izvješću ETF.com-a.
Značaj za investitore
Zakon o investicijskim društvima iz 1940. utvrdio je pravila o uzajamnim fondovima, ali nisu predviđala ETF-ove koji su prvi put stigli na američko tržište 1993. Kao rezultat toga, svaki novi ETF sa sjedištem u SAD-u zahtijeva dugotrajan i skup postupak podnošenja zahtjeva za "izuzeće olakšica, "ili odricanje od odredaba Zakona iz 1940. godine.
"Svaki ETF se uglavnom tretira kao da je riječ o snježnoj pahuljici, u kojoj ništa nije isto, i usporava proces", izjavio je Barron'su Todd Rosenbluth, direktor ETF-a i istraživanja uzajamnih fondova u CFRA. "Svi imaju nešto drugačije stvari koje im je dopušteno raditi jer su u različitim vremenima podnijeli zahtjev za izuzeće uz različite povjerenike", rekao je Nadig po istom izvještaju. Općenito, najstariji ETF-ovi dobili su znatno šire izuzeće u odnosu na nove polaznike, primijetio je.
Novo "ETF pravilo", tehnički SEC-ovo pravilo 6c-11, zamjenjuje taj neučinkovit postupak "izuzeća olakšica". "Jedan od najvećih pozitivnih rezultata koji će izaći iz pravila bit će dostupnost košara za stvaranje i otkup po mjeri za sve izdavače", kako je u tom članku citirao Jordan Farris, šef ETF-a u Nuveenu.
Kada ETF stvori ili otkupi dionice, obično mora prilagoditi svaku od svojih stotina sigurnosnih pozicija proporcionalno, što može biti skupo i neefikasno. Takva akcija može potaknuti porezne obveze za investitore. Također, val naloga za kupnju ili prodaju manje likvidnih vrijednosnih papira može pomaknuti cijene prema investitorima ETF-a, podižući troškove kreacija i smanjujući prihod od otkupa. To je poseban problem za ETF-ove s fiksnim prihodom.
Prema novom pravilu, ETF može obraditi kreacije ili otkupe putem prilagođene košarice koja sadrži podskup njegovih udjela, poput najlikvidnijih vrijednosnih papira, ako to otkrije investitorima i pokaže kako će im to biti korisno, ukazuje ETF.com, Prije 2012., SEC je obično dozvoljavao njihovu upotrebu, ali je nakon toga prestao izdavati izuzeće oslobađanja.
U međuvremenu, složeni ETF-ovi koji koriste derivate ili leveridž i dalje će se suočavati s dugotrajnim postupkom odobrenja, napominje Bloomberg. Svi ETF-ovi morat će otkriti više informacija o troškovima trgovanja.
Gledajući unaprijed
"To će u suštini izjednačiti uvjete za rad između onih koji su dobili izuzetnu pomoć u posljednjih nekoliko godina, u odnosu na one koji su je dobili prije 10 ili više godina", uvjeren je Jordan Farris. Todd Rosenbluth se slaže. On koristi za ulagače kao prve troškove pokretanja novog pada fonda, čime se potiče konkurencija, a raširenija upotreba prilagođenih košara dovodi do poboljšanih performansi.
