U kapitalnom proračunu, korporativni računovođe i financijski analitičari često koriste model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM) za procjenu troškova vlasništva nad dionicima. CAPM opisuje odnos sustavnog rizika i očekivanog povrata imovine. Široko se koristi za određivanje cijena rizičnih vrijednosnih papira, stvaranja očekivanih povrata imovine s obzirom na pridruženi rizik i izračunavanja troškova kapitala.
Određivanje troškova vlasništva s CAPM-om
CAPM formula zahtijeva samo tri informacije: stopu prinosa za opće tržište, beta vrijednost dotičnih dionica i stopu bez rizika.
Ra = Rrf + gdje: Ra = Trošak EquityRrf = Rate-a bez rizika RateBa = BetaRm = Tržišna stopa prinosa
Stopa prinosa odnosi se na prinose ostvarene na tržištu na kojem se trguje dionicama tvrtke. Ako tvrtka CBW trguje Nasdaq-om i Nasdaq ima stopu prinosa od 12 posto, to je stopa koja se koristi u formuli CAPM-a za utvrđivanje troškova financiranja kapitala CBW-a.
Beta dionica odnosi se na razinu rizika pojedinačne sigurnosti u odnosu na šire tržište. Beta vrijednost 1 označava kretanje dionica u tandemu s tržištem. Ako Nasdaq dobije 5 posto, tada postaje i pojedinačna sigurnost. Viša beta označava hlapljive zalihe, a niža beta odražava veću stabilnost.
Stopa bez rizika općenito se definira kao (više ili manje zajamčena) stopa prinosa na kratkoročne američke trezorske zapise, jer je vrijednost ove vrste osiguranja izuzetno stabilna, a povrat podržava američka vlada. Dakle, rizik od gubitka uloženog kapitala je gotovo nula, a zajamčena je određena količina dobiti.
Brojni online kalkulatori mogu odrediti CAPM-ov trošak vlasništva, ali izračunati formulu ručno ili u programu Microsoft Excel je jednostavno.
Pretpostavimo da CBB trguje Nasdaqom sa stopom povrata od 9 posto. Dionice tvrtke malo su nestabilnije od tržišnih s beta verzijom od 1, 2. Stopa bez rizika temeljem tromjesečne blagajničke zapise iznosi 4, 5 posto.
Na temelju tih informacija, trošak financiranja kapitala tvrtke je:
4, 5 + 1, 2 ∗ (9–4, 5) = 9, 9%
Trošak glavnice sastavni je dio ponderiranog prosječnog troška kapitala (WACC) koji se široko koristi za određivanje ukupnog očekivanog troška cjelokupnog kapitala u okviru različitih planova financiranja u nastojanju da se nađe kombinacija duga i vlasničkog financiranja koja je najviše isplativo.
Donja linija
Za računovođe i analitičare, CAPM je isprobana metodologija za procjenu troškova vlasništva nad dionicima. Model kvantificira odnos sustavnog rizika i očekivanog povrata imovine i primjenjiv je u različitim računovodstvenim i financijskim kontekstima.
