Što je visokokorištena transakcija (HLT)?
Transakcija s visokim utjecajem (HLT) je kredit banaka tvrtki koja ima velik iznos duga. Transakcije s visokim utjecajem popularizirane su 1980-ih kao način financiranja otkupa, akvizicija ili dokapitalizacija. Transakcije s velikim polugom su rizične jer povećavaju opterećenje duga poduzeća i često rezultiraju neprivlačnim omjerom duga i kapitala, ali prihod od kamata ostvaren tim transakcijama dovoljno je značajan da ih čini privlačnim za ulagače i financijske institucije.
Ključni odvodi
- Transakcije s visokim utjecajem su financijski aranžmani koji se pružaju na tvrtke koje su već duboko u dugovima. Transakcije s velikim utjecajem poduzimaju se u svrhu dokapitalizacije, otkupa tvrtke ili čak kupnje drugog poduzeća. Transakcije s izrazitim levericama plaćaju financijerima mnogo veće kamatne stope da kompenziraju za dodatne rizike koje predstavlja veliki dug duga.
Razumijevanje visokokorisnih transakcija (HLT)
Smatra se da su transakcije s velikim polugom slične bezvrijednim obveznicama, a bezvrijedne obveznice mogu se izdati kao dio strukture posla. I bezvrijedne obveznice i visokokorištene transakcije suočavaju se sa značajnim rizikom neplaćanja, ali HLT-ovi su sigurniji jer zbog svoje strukture imaju jače obveze duga. Otkupni lekovi (LBO) su primjer transakcije s izrazitim utjecajem.
Transakcije s velikim utjecajem često uključuju neku vrstu restrukturiranja duga, bez obzira na namjeru financiranja. To je jednostavno zato što se postojeće razine duga poduzeća moraju riješiti u slučaju bilo kakve šanse za budući uspjeh. Krajnji rezultat je obično složena struktura duga s nekoliko vrsta podređenog duga. U restrukturiranom entitetu, zajmodavci iza visokokorištene transakcije često završavaju vlasničkim udjelom u novom poduzeću.
Smjernice za visokokorištene transakcije (HLT)
Smjernice za visokokorištene transakcije utvrđuju Ured za nadzor valute SAD-a, Federalni rezervni odbor i Federalna korporacija za osiguranje depozita. OCC općenito smatra transakciju s izrazitim utjecajem kao transakciju u kojoj dužnik dužnika nakon financiranja nakon mjerenja, mjeren dugom do imovine, dugom do kapitala i novčanim protokom do ukupnog duga, značajno premašuje industrijske norme utjecaja. Ovisno o detaljima odnosne industrije, prilagođene metrike industrije mogu se zamijeniti ovim širim mjerama.
Da bi se zajam definirao kao HLT, on uglavnom mora odgovarati nekim kombinacijama sljedećih uvjeta:
- Prihodi koji se koriste za kupnju, stjecanje i dokapitalizaciju. Transakcija rezultira znatnim povećanjem omjer utjecaja zajmoprimca. Industrijski referentni pokazatelji uključuju dvostruko povećanje obveza zajmoprimca, što rezultira koeficijentom financijske poluge (ukupne obveze / ukupna imovina) većom od 50% ili povećanjem omjer utjecaja bilance više od 75%. Ostala mjerila uključuju povećanje omjera operativnog levera zajmoprimca (ukupni dug / EBITDA ili viši dug / EBITDA) iznad definiranih razina, kao što su iznad 4.0X EBITDA ili 3.0X EBITDA, respektivno. Transakcije označava HLT od strane agenta za udruživanje. Zajmoprimac je ocijenjeno kao neinvesticijsko društvo s visokim omjerom duga i kapitala. Krediti za kredite označavaju neinvesticijsku tvrtku. To se obično sastoji od širenja po LIBOR-u koja fluktuira kao funkcija tržišnih uvjeta.
Smjernice za visokokorištene transakcije nisu zakonski propisi. Podrazumijeva se vodostaj od 6 puta duga prema EBITA-u za restrukturirani entitet, ali taj je iznos mnogo puta premašen. Kod vrlo leveraških transakcija, kao i kod gotovo svega, ograničenje je onoga što će kupiti tržište.
