Goldman Sachs ima niz portfelja modela temeljenih na investicijskim temama i strategijama koji su nadmašili tržište posljednjih godina. Ono što izgleda posebno atraktivno u trenutnom makro okruženju je njihova košarica od 50 dionica s niskim troškovima rada. Plaće sada rastu najbržim tempom dosad tijekom trenutne gospodarske ekspanzije, stvarajući sve veći rast zarade od poduzeća. Tvrtke s ispodprosječnim troškovima rada u postotku od prodaje, stoga bi trebale imati iznadprosječne izglede održavanja solidnih marži dobiti.
Zalihe u Goldmanovoj košarici s niskim troškovima rada uključuju ovih sedam: Otkrijte financijske usluge (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Poravnajte tehnologiju (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp. (AVY) i AES Corp. (AES). Ovo je drugi od dva članka iz tog portfelja, a u našem prethodnom izvješću raspravljalo se o sedam ostalih dionica, kao i Goldmanovoj metodologiji i nedavnoj uspješnosti ove investicione teme.
7 Nuspojave s visokim troškovima
(Dobitak cijena dionica, YTD 2019)
- Otkrijte: + 18, 2% himna: + 17, 3% tehnologija poravnanja: + 19, 7% AO Smith: + 20, 2% maska: + 27, 9% Avery Dennison: + 15, 7% AES Corp.: + 19, 0% S&P 500 indeks (SPX): + 9, 5%
Značaj za investitore
Prognoze zarade za tvrtke S&P 500 u 2019. godini se brzo pogoršavaju, povećavajući spektar recesije zarade u kojoj će zarada zapravo biti manja nego u 2018. Morgan Stanley već nekoliko mjeseci oglašava ovaj alarm, a procjene konsenzusa drugih kompanija sada su krećući se i prema dolje.
Nedavno istraživanje ekonomskih poduzeća, sažeto u našem prethodnom izvještaju, otkriva rekordno visokih 58%, uz napomenu da su rastuće plaće ključni problem za njihove tvrtke, dok se samo 19% izjasnilo da su se njihove tvrtke usudile proći tim putem veći troškovi za kupce putem viših cijena. U nedostatku cijene za cijene, tvrtke s niskim računima za plaće u odnosu na prihode pretrpjet će najmanje štete od brze inflacije plaća.
Anthem je vodeća tvrtka za upravljanje zdravstvenim osiguranjem i zdravstvenim koristima. Nudi superiorne mjerne podatke u odnosu na srednju tvrtku S&P 500 u nekoliko dimenzija, po Goldmanu: troškovi rada kao postotak prihoda, 4% u odnosu na 14%; predviđeni rast prihoda u 2019. godini, 10% u odnosu na 4%; predviđeni rast EPS-a u 2019. godini, 19% u usporedbi sa 7%; i omjer P / E naprijed, 16x prema 17x. Prve tri mjere himna također tuku medijanističku kompaniju u košari i izjednačuju je s posljednjom. Goldman je koristio konsenzusne procjene prihoda i rasta EPS-a.
Otkrijte izdavanje kreditnih kartica s imenima Discover i Diners Club, roditelj je PULSE-a, treće po veličini debitne kartice i mreže bankomata u SAD-u, a nudi i internetsko bankarstvo i usluge pozajmljivanja. Troškovi rada su 7% prihoda. Na temelju nekoliko mjernih podataka, kao što su naprijed P / E od 8x i PEG omjer ispod 0, 5, Discover se široko shvaća kao zaliha vrijednosti. Međutim, ona također ima značajne mogućnosti rasta na procvatu tržišta elektroničkih plaćanja, kao etablirani glavni igrač čija se baza korisnika i otisak prihvaćenih lokacija također širi, tražeći Alfu.
Gledajući unaprijed
Iako tema niske cijene rada odgovara trenutnom makro okruženju, brojni drugi čimbenici također utječu na profitabilnost tih dionica. Na primjer, i Anthem i Discover nalaze se na visoko reguliranim tržištima, gdje javna politika ima velik utjecaj na kraju. U međuvremenu, profit financijskih tvrtki poput Otkrivača povećava se s rastom kamata, tako da bi nedavni zaokret od strane Federalnih rezervi trebao biti negativan razvoj. Ulagači moraju procijeniti koliko su važni troškovi rada u ukupnoj slici za neko poduzeće.
