Postoje dokazi koji podržavaju zaključak iza hipoteze učinkovitog tržišta, ali osnovni zaključak iz teorije logično ne slijedi iz nje i pogrešan je. Hipoteza o efikasnom tržištu u osnovi teoretizira da tržišna učinkovitost uzrokuje da cijene dionica točno odražavaju sve dostupne podatke u bilo kojem trenutku. Najjača verzija teorije je da se sve relevantne informacije o cijenama dionica već odražavaju na trenutnoj tržišnoj cijeni. Nešto manje ambiciozna varijacija teorije je da se sve relevantne javne informacije uvijek odražavaju na cijenama tržišnih udjela i tržište se gotovo trenutno prilagođava svim prethodno privatnim ili insajderskim informacijama nakon što postanu javno poznate. U osnovi, tržišno trgovanje je učinkovito jer vodi trenutnoj tržišnoj cijeni u bilo kojem trenutku točno odražavajući stvarnu vrijednost dionica ili drugog ulaganja.
Dokazi o tržišnom djelovanju zasigurno podržavaju teoriju. Česta pojava na tržištima je puštanje onoga što se tumači kao negativne vijesti za tržište koje slijedi ne pad cijene, već u osnovi nereakcija, nakon čega slijedi rast cijena. Trgovci i analitičari to često objašnjavaju riječima kako je tržište već imalo loše vijesti prije njegovog javnog objavljivanja.
Međutim, čak i ako je hipoteza u osnovi točna, pogrešan je glavni zaključak koji je iz nje proizveden kako je nemoguće da trgovac dosljedno „pobjedi na tržištu“. Teorija kaže da, budući da tržišna cijena uvijek odražava stvarnu tržišnu vrijednost, ne može se ikad kupiti, na primjer, podcijenjena dionica jer, prema hipotezi, iako se dionica može činiti podcijenjenom, ona se u stvari primjereno vrednuje u bilo kojem trenutku vremena, Iz ovog zaključka, koji je sam po sebi pomalo upitan, pretplatnici hipoteze o učinkovitom tržištu tada čine neopravdani, nelogičan skok do šireg zaključka da tržišna učinkovitost znači da nijedan investitor ne može dosljedno nadmašiti ukupni tržišni prosječni povrat ulaganja.
Takav konačni zaključak o mogućoj uspješnosti investitora jednostavno ne proizlazi iz pozicija teorije. Čak i davanje ideje da trenutna cijena tržišnog udjela uvijek točno odražava stvarnu tržišnu vrijednost, to ne isključuje mogućnost da pojedinačni ulagač ili upravitelj portfelja bude u mogućnosti dosljedno profitirati od promjena tržišnih cijena koje se događaju. U teoriji hipoteze o učinkovitom tržištu ne postoji ništa što logično dovodi do zaključka da nije moguće da investitor ili analitičar, na primjer, napravi neku temeljnu analizu i precizno nagađa prije činjenice o širokom uspjehu korištenja Interneta i napravi bogatstvo kupnjom Google dionica po cijeni od 30 dolara.
U stvari, brojni investitori pokazali su svoju sposobnost da dosljedno nadmaše tržište s vremenom, uključujući Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros i Warren Buffett. Iako postoje dokazi da tržišna cijena u bilo kojem trenutku doista učinkovito uključuje sve relevantne informacije, činjenice pokazuju da je pogreška, greška u logici da se izvuče zaključak da oštri ulagači ne mogu dosljedno nadmašiti tržište.
