Što je Greshamov zakon?
Greshamov zakon monetarno je načelo koji kaže da "loš novac istjeruje dobro". Primarno se koristi za razmatranje i primjenu na valutnim tržištima. Greshamov zakon izvorno se temeljio na sastavu kovanih kovanica i vrijednosti plemenitih metala koji se u njima koriste. No, otkad je napustila standarde metalnih valuta, primijenjena je teorija za relativnu stabilnost vrijednosti različitih valuta na globalnim tržištima.
Ključni odvodi
- Gresham-ov zakon kaže da će pravno precijenjena valuta imati tendenciju potiskivanja legalno podcijenjene valute iz prometa. Gresham-ov zakon nastao je kao promatranje učinaka propadanja metalne valute, ali se primjenjuje i u današnjem svijetu papira i elektroničkih novčanih sredstava. zakoni o nadmetanju, poput hiperinflatornih kriza ili međunarodnog tržišta roba i valuta, Greshamov zakon djeluje obrnuto.
Razumijevanje dobrog novca u odnosu na loš novac
U srži Greshamovog zakona nalazi se koncept dobrog novca (novac koji je podcijenjen ili novac koji je stabilnije vrijedan) u odnosu na loš novac (novac koji se precijenjuje ili vrijednost gubi naglo). Zakon kaže da loš novac otvara dobar novac u optjecaju. Loš novac je tada valuta za koju se smatra da ima jednaku ili manju unutarnju vrijednost u usporedbi s njenom nominalnom vrijednošću. U međuvremenu, dobar novac je valuta za koju se vjeruje da ima veću unutarnju vrijednost ili više potencijala za veću vrijednost od svoje nominalne vrijednosti. Jedna je osnovna pretpostavka za koncept da se obje valute tretiraju kao općenito prihvatljiv medij razmjene, lako su likvidni i dostupni za upotrebu istovremeno. Logično je da će ljudi odlučiti obavljati posao koristeći loš novac i zadržati saldo dobrog novca, jer dobar novac može biti vrijedan više od njegove nominalne vrijednosti.
Podrijetlo Greshamova zakona
Kovanje kovanica pruža najosnovniji primjer primijenjenog Greshamova zakona. U stvari, imenjak zakona, sir Thomas Gresham, u svom se pisanju odnosio na zlatne i srebrne kovanice. Gresham je živio od 1519. do 1579. godine, radeći kao finansijer koji je služio kraljicu, a kasnije je osnovao Kraljevsku razmjenu grada Londona. Henry VIII promijenio je sastav engleskog šilinga, zamjenjujući značajan dio srebra baznim metalima. Greshamove konzultacije s kraljicom objašnjavale su da su ljudi bili svjesni promjene i počeli su razdvajati kovanice iz engleskog šilinga na temelju datuma njihove proizvodnje kako bi kovali novčiće s više srebra, koji su, kada su se rastopili, vrijedili više od njihove nominalne vrijednosti. Gresham je primijetio da loši novci izvlače dobar novac iz opticaja.
Taj su fenomen već bili primijećeni i pisani o njemu u drevnoj Grčkoj i srednjovjekovnoj Europi. Promatranje je dobilo formalni naziv "Greshamov zakon" sve do sredine 19. stoljeća, kada ga je škotski ekonomist Henry Dunning Macleod pripisao Greshamu.
Kako djeluje Greshamov zakon
Kolekcije su tijekom povijesti izrađivale kovanice od zlata, srebra i drugih plemenitih metala, koje izvorno daju kovanicama vrijednost. S vremenom su izdavači kovanica ponekad smanjivali količinu plemenitih metala korištenih za izradu kovanica i pokušavali ih prenijeti kao kovanice pune vrijednosti. Obično bi novi kovanice manjeg sadržaja plemenitih metala imale manju tržišnu vrijednost i trgovale sa popustom, ili ih uopće ne bi imale, a stari novčići zadržavali bi veću vrijednost. No, uz sudjelovanje vlade, kao što su zakonski zakoni o nadmetanju, novim će kovanicama biti propisano da imaju istu nominalnu vrijednost kao i stariji. To znači da bi novi novčići bili legalno precijenjeni, a stari novčići zakonski podcijenjeni. Vlade, vladari i drugi izdavatelji kovanica uključili bi se u to kako bi ostvarili prihod u obliku seignioragea i uplatili svoje stare dugove (koje su posudili u starim kovanicama) natrag u novim kovanicama (koji imaju manju unutarnju vrijednost) po nominalnoj vrijednosti,
Kako je vrijednost metala u starim kovanicama (dobar novac) veća od nove kovanice (loš novac) po nominalnoj vrijednosti, ljudi imaju jasan poticaj da preferiraju stare kovanice s većim intrinzičnim udjelom plemenitih metala. Sve dok su zakonski primorani da obje vrste kovanica tretiraju kao istu novčanu jedinicu, kupci će htjeti što brže proslijediti njihove manje dragocjene kovanice i zadržati se na starim kovanicama. Oni mogu ili rastopiti stare novčiće dolje i prodati metal, ili mogu jednostavno ukrasiti novac kao veću pohranjenu vrijednost. Loš novac kruži ekonomijom, a dobar novac uklanja se iz prometa, kako bi ga se mogao odložiti ili otopiti u svrhu prodaje kao sirov metal.
Krajnji rezultat ovog postupka, poznat kao otpuštanje valute, je pad kupovne moći valutnih jedinica ili porast općih cijena: drugim riječima, inflacija. U borbi protiv Greshamovog zakona, vlade često krive špekulante i pribjegavaju se taktikama kao što su kontrola valute, zabrane uklanjanja kovanica iz prometa ili oduzimanje privatnih zaliha dragocjenih metala namijenjenih monetarnoj uporabi.
U modernom primjeru ovog postupka, američka vlada je 1982. promijenila sastav penija tako da sadrži 97, 5% cinka. Ova promjena učinila je novce prije prije 1982. u vrijednosti većoj od njihovih kolega nakon 1982. godine, dok je nominalna vrijednost ostala ista. S vremenom, zbog degradacije valute i rezultirajuće inflacije, cijene bakra porasle su s prosječno 0, 6662 dolara u 1982. na 3, 0597 dolara u 2006. kada su SAD uvele čvrste nove kazne za topljenje kovanica. To znači da je nominalna vrijednost novca izgubila 78% njegove kupovne moći, a ljudi su s nestrpljenjem topili stare novce, koji su do tog trenutka vrijedili gotovo pet puta više od vrijednosti novčanih sredstava nakon 1982. godine. Zakonski propisi dovode do novčane kazne u iznosu od 10 000 USD i / ili pet godina zatvora ako su osuđeni za to djelo.
Legalnosti, Greshamov zakon i tržište valuta
Gresham-ov zakon djeluje u modernom gospodarstvu iz istih razloga koji su primijećeni u prvom redu: zakonski zakoni o nadmetanju. U nedostatku učinkovito provedenih zakona o zakonitim ponudama, Greshamov zakon ima tendenciju da djeluje obrnuto; dobar novac otjera loš novac iz prometa jer ljudi mogu odbiti prihvatiti manje vrijedan novac kao platno sredstvo u transakcijama. No, kada su sve valutne jedinice zakonski ovlaštene da se priznaju po istoj nominalnoj vrijednosti, djeluje tradicionalna verzija Greshamova zakona.
U moderno doba pravne su veze između valuta i plemenitih metala postale zamršenije i na kraju su u potpunosti prekinute. S prihvaćanjem papirnog novca kao legalnim sredstvom plaćanja (i knjiženjem ulaznog novca putem frakcijskog pričuvnog bankarstva), to znači da su izdavatelji novca u mogućnosti pribaviti seigniorage tiskanjem ili pozajmljivanjem novca po volji, za razliku od kovanja novih kovanica. Taj kontinuirani pad vrijednosti doveo je do trajnog trenda inflacije kao norme u većini gospodarstava, većinom vremena. U ekstremnim slučajevima, ovaj proces može čak dovesti do hiperinflacije, gdje tada novac doslovno ne vrijedi papira na kojem je tiskan.
U slučajevima hiperinflacije, strane valute često dolaze kao zamjena za lokalne, hiperinflirane valute; ovo je primjer Greshamova zakona koji djeluje obrnuto. Jednom kada valuta izgubi vrijednost dovoljno brzo, ljudi su je skloni prestati upotrebljavati u korist stabilnijih stranih valuta, ponekad čak i ako se suoče s represivnim zakonskim kaznama. Na primjer, tijekom hiperinflacije u Zimbabveu, inflacija je dosegla godišnju stopu koja se procjenjuje na 250 milijuna posto u srpnju 2008. Iako je i dalje zakonski potrebno priznati zimbabveski dolar kao legalnu valutu, mnogi ljudi u zemlji počeli su napuštati njegovu upotrebu u transakcijama, na kraju prisiljavanje vlade na de facto i naknadno delare dolarizaciju gospodarstva. U kaosu ekonomske krize s gotovo bezvrijednom valutom, vlada nije bila u mogućnosti učinkovito provesti svoje zakonske zakonske mjere. Dobar (stabilniji) novac otjerao je loš (hiperinfliran) novac iz opticaja prvo na crno tržište, zatim u opću upotrebu, a na kraju i uz službenu potporu države.
U tom smislu, Greshamov zakon može se razmatrati i na globalnim tržištima valuta i u međunarodnoj trgovini, budući da se zakonski plaćeni zakoni gotovo po definiciji primjenjuju samo na domaće valute. Na globalnim tržištima jake valute, poput američkog dolara ili eura, koje s vremenom imaju relativno stabilniju vrijednost (dobar novac), kruže međunarodnim medijima razmjene i koriste se kao međunarodne referentne cijene za robu koja se globalno trguje. Slabije, manje stabilne valute (loš novac) manje razvijenih zemalja imaju tendenciju da cirkuliraju vrlo malo ili nikako izvan granica i nadležnosti svojih izdavatelja da izvrše svoju upotrebu kao legalno sredstvo plaćanja. S međunarodnom konkurencijom u valutama i bez ikakvog globalnog legalnog platnog prometa, dobar novac cirkulira, a loš novac ne djeluje izvan općeg prometa prometom.
