Što je fiskalna neravnoteža?
Fiskalna neravnoteža odnosi se na situaciju u kojoj se sve buduće dužničke obveze vlade razlikuju od budućih prihoda. Postoje dvije vrste neravnoteže koje mogu utjecati na izdatke i prihode vlade: vertikalna fiskalna neravnoteža i horizontalna fiskalna neravnoteža. Obveze i protoci prihoda mjere se prema njihovim sadašnjim vrijednostima i diskontiraju se po stopi bez rizika plus određenom maržom.
Fiskalna neravnoteža može se pojaviti za vladu u bilo kojem trenutku. Ako postoji trajna pozitivna fiskalna neravnoteža, porezni prihodi vjerojatno će se povećavati u budućnosti, uzrokujući pad trenutne i buduće potrošnje kućanstava.
Ključni odvodi
- Fiskalna neravnoteža nastaje kada postoji neusklađenost između budućih obveza vlade i budućih tokova prihoda. Vertikalna i horizontalna fiskalna neravnoteža su dvije vrste neravnoteže koje mogu utjecati na vladine izdatke i prihode. Vertikalna fiskalna neravnoteža nastaje kada prihodi ne odgovaraju izdacima za različite razine vlasti. Horizontalna fiskalna neravnoteža nastaje kada prihodi ne odgovaraju izdacima za različite regije zemlje.
Razumijevanje fiskalne neravnoteže
Vertikalna fiskalna neravnoteža opisuje situaciju u kojoj prihodi ne odgovaraju rashodima za različite razine vlasti. Horizontalna fiskalna neravnoteža opisuje situaciju u kojoj prihodi ne odgovaraju izdacima za različite regije zemlje.
Horizontalna fiskalna neravnoteža zahtijeva izjednačavanje transfera ili plaćanja državi ili provinciji od savezne vlade kako bi se kompenzirale novčane neravnoteže između različitih dijelova zemlje. Vertikalna fiskalna neravnoteža je strukturalno pitanje i zahtijeva preraspodjelu odgovornosti za prihode i rashode.
Horizontalna fiskalna neravnoteža nastaje kada podnacionalne vlade nemaju iste mogućnosti u pogledu prikupljanja sredstava iz svojih poreznih osnova za pružanje određenih usluga. Ova vrsta fiskalne neravnoteže stvara razlike u neto fiskalnim koristima koje su kombinacija razine poreza i javnih usluga. Te su koristi i osnovni uzrok horizontalnih fiskalnih razlika koje na kraju zahtijevaju plaćanja izravnanja.
Primjer realnog svijeta za fiskalnu neravnotežu
Grčka dužnička kriza imala je svoje podrijetlo u fiskalnoj profitabilnosti ili rasipnim i pretjeranim izdacima prethodnih vlada. Nakon što je Grčka pristupila Europskoj zajednici 1981. godine, njezino gospodarstvo i financije bili su u dobrom stanju, ali njezina se financijska situacija drastično pogoršala tijekom sljedećih 30 godina.
Tijekom desetljeća, kontrola vlade kretala se naprijed i nazad između populističkog panhelenskog socijalističkog pokreta (PASOK) i Nove demokratske stranke. U pokušaju da se stanovništvo usreći, obje su stranke provodile liberalne politike blagostanja koje su stvorile neučinkovito gospodarstvo. Kao rezultat niske produktivnosti, umanjivanja konkurentnosti i sve jačeg utaje poreza, vlada je pribjegla velikom zalaganju duga kako bi državu držala u zraku.
Ulazak Grčke u eurozonu 2001. godine i usvajanje eura znatno su olakšali zaduživanje vlade. Prinosi i kamatne stope grčkih obveznica naglo su opali dok su se zbližili s jakim članicama Europske unije (EU) poput Njemačke. Kao rezultat toga, grčko gospodarstvo je procvjetalo, pri čemu je između 2001. i 2008. rast realnog bruto domaćeg proizvoda (BDP) iznosio prosječno 3, 9% godišnje.
Međutim, financijska kriza u razdoblju od 2008. do 2009. natjerala je investitore i vjerovnike da se usredotoče na ogromna opterećenja državnih obveznica SAD-a i Europe. Sa zadanom realnom mogućnošću, ulagači su počeli zahtijevati puno veće prinose za državni dug koji je Grčka izdala kao kompenzaciju za taj dodatan rizik. Kako se grčka ekonomija smanjila nakon krize, njezin je omjer duga i BDP-a naglo skočio.
