Carol radi dole. Pitala je: "Što ima s ovim ludim tržištem koje vidim na vijestima? Moj nećak je dobra dionica za trgovanje. Čak je rekao i da je orašasti!"
Rekao sam: "Svi su uplašeni zbog obrnutih krivulja prinosa - zastava za recesiju. Ali vijest mora zaraditi novac i želi vaše očne jabučice. Najbrže za to je strah."
"Valjda", rekla je Carol, "ali dionice se toliko kreću!"
"Carol, evo pitanje: jeste li prodali dionice ovaj tjedan?" Pitao sam.
"Ne."
"Kako je s vašim nećakom?"
"Ne, mislim da ne… "
"Ništa nisam prodao! Kladim se da ako odemo pitati sve koga vidimo jesu li prodali, njihov bi odgovor bio: ne."
"Onda, tko je to?" pitala je.
"AHA! To su strojevi."
Prema ovom članku, 80% volumena tržišta je algoritamsko ili kompjutorizirano trgovanje, koje uspijeva na tržištima s niskom likvidnošću.
Prvi je tjedan škole ovdje na Južnoj Floridi, što mojoj obitelji donosi uobičajene stresove. No na Wall Streetu mnogi krstare svojim kućama za ljetni odmor. Na stolovima su zaposleni mlađi trgovci. S manje ljudi na poslu, računala guraju cijene da bi uhvatili volatilnost unutar dana.
Kako se u ponedjeljak pojavila prodaja, trgovac fondom od dvije milijarde dolara postavio je mojoj istraživačkoj tvrtki pitanje o tome na što se fokusiramo. Sažet ću:
- Naš omjer je pao, što ukazuje na to da se kupovina osušila. Sljedeći tjedan prodaje mogao bi ga spustiti ispod 45%. Kad god vidimo da omjer pada ispod 45%, uvijek smo vidjeli više prodaje. Ali to je obično osmi inning prije dna. Od ukupnog broja signala, 22% je kupovalo, što je pad od 35% tjedan ranije. Kupnja se nije vratila. Konačni fondovi kojima se trguje na burzi (ETF) porasli su - kupnja rizika, prodaja rizika. Volumen ETF-a obično šilja na dnu. Količine su u ponedjeljak velike, ali kroz tjedan manje. Mislim da prodaja nije gotova. Kupnja je bila obrambena - u fondove za ulaganje u nekretnine (REITs), komunalne usluge i zdravstvo. Ovaj tjedan nije bio kapitulacija. Normalno je da tada 50% našeg svemira pokazuje signale za prodaju. Pomislite na kraj prosinca - odmah na dnu. Gledajući sektore, energetiku, financije, materijale, djelatnike industrije i diskreciono osjećao je bol. Samo je energija blizu pretprodaje. To znači da smo i prije vidjeli lošiju prodaju.
www.mapsignals.com
Dno: Očekujem još slabiji značaj. Već dugoročni ulagači trebaju potražiti mogućnosti kupnje. Kratkoročne strategije jamče strpljenje za veći pad.
Upozorili smo na kolovoznu nestabilnost. Pisali smo to cijelog srpnja, a 1. kolovoza, na red je postalo jako. Kad se likvidnost osuši, algoritmima su potrebne vijesti. U srijedu je stigla vijest da je krivulja prinosa obrnuta. Sudbina i mrak izmaštaju sve i prodaju više reklama.
Zatim, algo-trgovci iskorištavaju i guraju cijene. Visokofrekventne, kratkoročne i dnevne trgovine… sve uzrokuje nestabilnost. Bespoke Research kaže da je kolovoz jedan od najgorih mjeseci zbog performansi i volatilnosti. Imam loše vijesti za vas: Rujan je i sranje, zato budite spremni.
Bespoke (2018)
Slušajte: nemojte se brinuti oko obrnute krivulje prinosa. Boje naslova kraj svijeta i crvena zastava za recesiju. Globalni rast usporava i sve je to nizbrdo. Je li?
Prvo, Njemačka je kliznula u recesiju, a globalno je usporavanje rasta, kako izvještava Kina. Latinska Amerika je nered, o čemu svjedoči jednodnevni pad od 48% prošlog tjedna za argentinski Miraval indeks.
Ali stvari u Sjedinjenim Državama su sjajne. Zarada u drugom tromjesečju upravo prepuna fantastičnih brojeva. Oko 75% tvrtki pobijedilo je u zaradi, a 57% prema procjenama prodaje. Marže dobiti se povećavaju.
Globalni investitori shvatit će da su američke dionice oaza. Iz europskih je dionica sada samo kapitalni bijeg. Nervozni su zbog svega: Brexita, globalnog usporavanja i žele kupiti Grenland. Ne bi me iznenadilo ako su nervozni zbog vašeg djeteta koji vozi bicikl bez kacige.
Oni bježe pred dugogodišnjim obveznicama jer su sigurniji, što smanjuje prinose. Ako posuđujete duže vrijeme, dobit ćete premiju. Ako posudite kratko, dobivate manje. To je normalna krivulja prinosa (žuta dolje). Ali kada svi požure kupiti 30-godišnje obveznice, ta se krivulja prinosa smanjuje, a prednji kraj bi se mogao malo obrnuti. Normalna krivulja izgleda poput žute dolje, a upravo sada imamo zelenu:
FactSet
Naslov glasi: "Prva inverzija krivulje prinosa od 2005. godine koja je prethodila recesiji 2007.-2009.: Inverzije su prethodile svakoj recesiji." Ali to je način laganja sa statistikom. Dok je svakoj recesiji prethodila inverzija krivulje prinosa, nije svaka inverzija krivulje prinosa prethodila recesiji.
I iskreno, ovaj put je drugačije. Situacija u 2007. bila je dužnička bomba s utjecajem uz spekulativnu kupovinu kuća uz pretpostavku da nikad cijene neće padati. Velike banke spajale su te hipoteke i prodavale ih kao papir s ocjenom AAA mirovinskim fondovima i izdajateljima.
Što se dogodilo? Neplaćanja su narasla iznad očekivanja, a tržište stanovanja je propalo. Cijela stvar se pojavila u plamenu. Ali danas nemamo velike dužničke bombe o kojima bilo tko govori. Ali ljudi i dalje brinu - i to toliko da je najveći prinos u Europi negativan, što znači da investitori radije plaćaju siguran novac nego zarađuju .
JPMorgan
Opet, američka je zarada velika, porezi niski, a profit visoki. Iako postoje jasni međunarodni rizici, kad logika prevlada, doći će do naleta američkih dionica: konkretno, domaćih imena s malim kapitalom s niskom međunarodnom izloženošću.
Kao što znate, Trump je odgađao tarife do prosinca. Taj je miting zadivljen, susreo se s negativnim vijestima o krivulji prinosa. Ali činjenice ostaju - kamate na obveznice oporezuju se kao obični dohodak, dok se dividende oporezuju kao dugoročni kapitalni dobici. Držanje dionica daje vam 62% više novca!
Ovo je vrlo bikovito - ne medvjeđe. Čak i ako dođe do recesije, tržišni vrhunci se događaju 18 do 24 mjeseca nakon toga. A kako tržište obično radi? Ovo su prosječni prinosi za S&P 500 nakon inverzije krivulje prinosa od 1978. godine.
MarketWatch
Sada je pravo vrijeme za traženje najboljih dionica s najjačim osnovama: snažnim jednogodišnjim i trogodišnjim rastom, visokim profitom, malim dugom, oplatama i jedinstvenim poslovnim modelima. Oni su obično veliki pobjednici.
Pa nemojte se čuditi. Opustite se i uživajte u odmoru. To radi Wall Street.
Ovo je kolovoz. Ali ne zaboravite rujan. Ili listopad. Mark Twain je rekao: "Listopad: Ovo je jedan od posebno opasnih mjeseci nagađanja o zalihama. Ostali su srpanj, siječanj, rujan, travanj, studeni, svibanj, ožujak, lipanj, prosinac, kolovoz i veljača."
Donja linija
Mi (Mapsignals) dugoročno smo voljni američki vlasnički udjeli, a svako povlačenje vidimo kao priliku za kupnju. Slaba tržišta mogu ponuditi prodaju dionica ako je investitor strpljiv.
