Što je višestruko poduzeće?
Enterprise multiple, poznat i kao EV multiple, omjer je koji se koristi za određivanje vrijednosti poduzeća. Poduzeće višestruko gleda na tvrtku na način na koji bi to mogao iskusiti potencijalni stjecatelj razmatrajući dug tvrtke. Zalihe s poduzećem višestrukim od 7, 5x na temelju posljednjih 12 mjeseci (LTM) općenito se smatraju dobrom vrijednošću. Međutim, korištenje strogog presjeka općenito nije prikladno jer to nije egzaktna znanost.
Enterprise Multiple
Za razliku od mnogih drugih uobičajenih mjera, poduzeće više uzima u obzir dugove i novčane razine tvrtke, osim cijene dionica i povezuje tu vrijednost s novčanom profitabilnošću tvrtke (npr. Omjer cijene i zarade).
Ključni odvodi
- Enterprise multiple, poznat i kao EV / EBITDA multiple, omjer je koji se koristi za određivanje vrijednosti poduzeća. Izračunava se dijeljenjem vrijednosti poduzeća s EBITDA.Poduzeća višestruko se mogu razlikovati ovisno o industriji. Razumno je očekivati veći broj poduzeća u industriji visokog rasta, a niži u industriji s sporim rastom.
Važno
Preduzeće višestruko je recipročno omjeru EBITDA / EV.
Formula za više poduzeća je
Višestruka formula poduzeća. Investopedia
Gdje:
- EV = (tržišna kapitalizacija) + (vrijednost duga) + (manjinski interes) + (povlaštene dionice) - (novac i novčani ekvivalenti); andEBITDA je zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije.
Višestruko poduzeće: moj najdraži financijski termin
Osnove poduzeća višestruko
Investitori uglavnom koriste poduzeće višestruko kako bi utvrdili je li poduzeće podcijenjeno ili precijenjeno. Nizak omjer ukazuje na to da je tvrtka možda podcijenjena, a visoki omjer ukazuje na to da je tvrtka možda precijenjena.
Poduzeće višestruko je korisno za transnacionalne usporedbe jer ignorira izobličujuće učinke poreznih politika pojedinih zemalja. Također se koristi za pronalaženje atraktivnih kandidata za preuzimanje, jer vrijednost poduzeća uključuje dug i bolji je pokazatelj od tržišne granice za spajanja i akvizicije (M&A). Tvrtka s malim brojem poduzeća može se smatrati dobrim kandidatom za preuzimanje.
Multipleti poduzeća mogu se razlikovati ovisno o djelatnosti. Razumno je očekivati veći broj poduzeća u industriji visokog rasta (npr. Biotehnologija) i niži broj u industriji s sporim rastom (npr. Željeznice).
Višestruko poduzeće izračunava se dijeljenom vrijednošću poduzeća prema EBITDA. EBITDA je skraćenica koja označava zaradu prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije. Međutim, mjera se ne temelji na općenito prihvaćenim računovodstvenim načelima (GAAP) u SAD-u. U travnju 2016., Komisija za vrijednosne papire i vrijednosne papire (SEC) izjavila je da su mjere koje nisu obuhvaćene GAAP-om, poput EBITDA, središnja točka za agenciju kako bi se osiguralo da poduzeća ne prikazuju rezultate na pogrešan način. Ako se prikaže EBITDA, SEC savjetuje da tvrtka treba pomiriti metriku s neto dohotkom. To bi trebalo pomoći investitorima pružanjem informacija o načinu izračunavanja brojke.
Vrijednost poduzeća (EV) je mjera ekonomske vrijednosti poduzeća. Često se koristi za utvrđivanje vrijednosti posla ako ga se stekne. Smatra se boljom mjerom vrednovanja od tržišne kapitalizacije, jer potonji faktor uključuje samo kapital u poslovanju bez obzira na dug. EV se izračunava kao tržišna kapitalizacija plus dug, povlaštene dionice i manjinski interes, umanjen za gotovinu. Subjekt koji kupuje tvrtku morao bi platiti vrijednost udjela i preuzeti dug, ali gotovina bi smanjila plaćenu cijenu.
Primjer poduzeća s višestrukim
Budući da višestruko poduzeće u svoju analizu uključuje imovinu, dug i kapital, korporacija više poduzeća omogućuje točan prikaz ukupnog poslovanja. Analitičari vlasničkih udjela koriste više poduzeća za donošenje odluka o ulaganju.
Na primjer, Denbury Resources Inc., kompanija za naftu i prirodni plin sa sjedištem u Teksasu, izvijestila je o svom financijskom poslovanju u prvom tromjesečju 24. lipnja 2016. Denbury Resources imao je omjer vrijednosti između poduzeća i vrijednosti prilagođenog EBITDA-u od 5x i poduzeće naprijed. višestruko 13x. Oba višestruka poduzeća uspoređena su s drugim industrijskim tvrtkama s prošlim višestrukim kompanijama. Preduzeće udruženo više od 13 puta više je nego udvostručilo vrijednost poduzeća iz istog razdoblja 2015. Analitičari su otkrili da je porast posljedica očekivanog pada EBITDA tvrtke za 62%.
Ograničenja poduzeća višestruka
Enterprise multipleple omogućuje jednostavnu skraćenicu za prepoznavanje poduzeća koje su dobro cenjene. Ali pazite na zamke vrijednosti, dionice s niskim udjelom, jer su zaslužene (npr. Tvrtka se bori i neće se oporaviti). To stvara iluziju vrijednosnog ulaganja, ali osnove industrije ili tvrtke upućuju na negativne prinose.
Investitori imaju tendenciju pretpostaviti da je dosadašnji učinak dionica pokazatelj budućih povrata, a kada se višak spusti, oni često skaču na priliku da ga kupe po tako "jeftinoj" vrijednosti. Poznavanje industrije i osnove tvrtke može vam pomoći u procjeni stvarne vrijednosti dionica.
Jedan jednostavan način za to je pogledati očekivanu (naprijed) profitabilnost (EBITDA) i utvrditi prelaze li projekcije test. Napredni množitelji trebaju biti niži od trenutačnih LTM višestrukih; ako su veći, to obično znači da će profit opadati, a cijena dionica još ne odražava taj pad. Ponekad pomnoženi multiple mogu izgledati vrlo jeftino. Zamke vrijednosti nastaju kada ti višesatni naprijed izgledaju pretjerano jeftino, ali realnost je projicirana da je EBITDA previsoka i da je cijena dionica već pala, što vjerojatno odražava opreznost tržišta. Kao takvo, važno je znati katalizatore tvrtke i industrije.
