Što je referentni entitet
Referentni subjekt je izdavatelj duga koji je temelj kreditnog derivata. Referentni subjekt je organizacija koja je izdala referentnu imovinu (obveznicu ili drugo vrijednosno jamstvo), a koja sa svoje strane predstavlja kreditni derivat. Referentni subjekt može biti korporacija, vlada ili druga pravna osoba koja izdaje dug bilo koje vrste. U mnogim slučajevima kreditni derivat koji imenuje referentni subjekt je zamjena kredita (CDS). Ako se dogodi kreditni događaj poput neplaćanja i referentni subjekt nije u stanju ispuniti uvjete zajma, kupac swapa za kreditni neplaćanje prima plaćanje od prodavatelja CDS-a.
BREAKING DOWN Referentni entitet
Referentni subjekt u osnovi je stranka o kojoj dvije ugovorne stranke u transakciji s kreditnim derivatima spekulišu. Prodavač swapa za zamjenu kredita kladi se da će temeljni izdatak duga (referentna imovina) i tvrtka ili vlada (referentni subjekt) moći bez problema izvršavati svoje obveze. Kupac zamjene za zamjenu kredita ili osigurava svoje ulaganje u dug referentnog subjekta ili spekulira o stanju referentnog subjekta, a da zapravo ne posjeduje predmetnu imovinu.
Referentni subjekti i osiguranje
Teoretski, ugovor o zamjeni kredita je osiguranje od rizika od neplaćanja koje je predstavljao referentni subjekt. Zauzvrat, prodavatelj transakcije prodaje zaštitu protiv neplaćanja referentnog subjekta. Kupac kreditnog derivata vjeruje da postoji vjerojatnost da će referentni subjekt platiti dug po svom izdanom dugu i stoga ulazi u odgovarajuću poziciju. Ovo je jednostavna zaštita ili osiguranje, gdje vlasnik referentnog duga plaća dug tako da će ih, u slučaju nepodmirenja, prodavatelj CDS-a učiniti cjelovitim prema izvornim uvjetima ulaganja. Ako se ništa ne dogodi, vlasnik duga je platio cijenu pažnje koju donosi CDS. Ako se dogodi kreditni događaj, prodavač CDS-a pogađa u isplati razlike kupcu CDS-a.
Referentni subjekti i špekulacije
U praksi je tržište CDS-a mnogo veće od referentne imovine za koju prodaje zaštitu. To znači da špekulanti izvode zamjene za kreditne neplaćanje, a da u stvari nisu vlasnici temeljnih dugova ili vrijednosnih papira zaštićenih dugom. U ovom slučaju, CDS postaje špekulativni alat u kojem se prodavatelj i kupac klade jedni protiv drugih o šansama da se dogodi kreditni događaj određenoj referentnoj jedinici. Time se špekulantima štede problemi sa skraćivanjem zaliha, ili prodavateljem kapitalno ulaganje kupnje obveznica na duži rok. Oni jednostavno mogu sklopiti ugovor koji će koštati špekulanta periodičnu naknadu ako referentni subjekt ne naiđe na probleme, a isplatit će se ako referentni subjekt pretrpi kreditni događaj. Povrh svega toga, sam CDS je trgovački instrument, koji uvodi element vremena, a ne jednostavno drži ugovor do isteka vremena.
