Što je signalizacija dividendi?
Sigurnost dividendi je teorija koja sugerira da je najava tvrtke o povećanju isplate dividendi pokazatelj pozitivnih budućih izgleda. Teorija je izravno vezana za teoriju igara; vjerojatnije je da će menadžeri s dobrim investicijskim potencijalom signalizirati. Iako se koncept signalne dividende široko osporavao, teorija je još uvijek koncept koji neki investitori danas koriste.
Ključni odvodi
- Signaliranje dividendi je teorija koja sugerira da su kompanije najave rasta dividendi pokazatelj pozitivnih budućih rezultata. Povećanja isplate dividendi tvrtke obično prognoziraju pozitivne buduće rezultate dionica tvrtke. Teorija signalizacije dividendi sugerira da tvrtke koje isplate najveće dividende jesu li, ili bi trebali biti, isplativiji onima koji plaćaju manje dividende.
Razumijevanje signala dividendi
Budući da su teoriju o dividendnoj signalizaciji analitičari i investitori tretirali skeptično, došlo je do redovitih testiranja teorije. U cjelini, studije pokazuju da se javlja dividendna signalizacija. Povećanje isplate dividendi tvrtke obično prognozira pozitivan budući učinak dionica tvrtke. Suprotno tome, smanjenja isplate dividendi imaju tendenciju da precizno odražavaju negativne buduće rezultate tvrtke.
Mnogi investitori prate novčani tijek tvrtke, što znači koliko novca tvrtka generira iz poslovanja. Ako je tvrtka profitabilna, trebala bi stvoriti pozitivan novčani tok i imati dovoljno sredstava izdvojenih u zadržanoj dobiti za isplatu ili povećanje dividendi. Zadržana zarada srodna je štednom računu koji akumulira višak dobiti koji se isplaćuje dioničarima ili se ulaže natrag u posao. Međutim, tvrtka koja u svojoj bilanci ima značajan iznos novca, još uvijek može doživjeti četvrti s malim rastom ili gubicima zarade. Novac u bilanci još uvijek može omogućiti povećanju dividende unatoč teškim vremenima, jer su tijekom godina nakupili dovoljno novca.
Ako se s tvrtkom dogodi signalizacija o dividendi, zarada bi se mogla povećati, ali ako se pokaže da je tvrtka imala računovodstvene pogreške, skandal ili opoziv proizvoda, zarada bi mogla neočekivano stradati. Kao rezultat, signal o dividendi može ukazivati na veću zaradu kompanije u budućnosti, kao i višu cijenu dionica. Međutim, to ne mora nužno značiti da se negativan događaj nije mogao dogoditi prije ili nakon objave zarade.
Ispitivanje teorije
Dva profesora s Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba i Lawrence Summers, napisali su niz radova od 1983. do 1985. koji su dokumentirali testiranje teorije signalizacije. Nakon dobivanja empirijskih podataka o relativnoj tržišnoj vrijednosti dividendi i kapitalnih dobitaka, utjecaju oporezivanja dividende na isplatu dividende i utjecaju oporezivanja dividende na ulaganja, Poterba i Lawrence razvili su "tradicionalni pogled" na dividende koji uključuje teorije koje signaliziraju dividende neke privatne podatke o profitabilnosti.
Prema teoriji, cijene dionica imaju tendenciju rasta kada kompanija najavi porast isplate dividendi i pada kad treba smanjiti dividendu. Istraživači su zaključili da ne postoji vidljiva razlika između hipoteze da povećana dividenda donosi dobre vijesti i hipoteze da je povećanje dividende dobra vijest za ulagače.
rentabilnost
Teorija dividendne signalizacije sugerira da su tvrtke koje plaćaju najvišu razinu dividendi ili trebale biti isplativije od inače identičnih tvrtki koje plaćaju manje dividende. Ovaj koncept ukazuje da se teorija signalizacije može osporiti ako investitor ispita koliko opsežno trenutne dividende djeluju kao prediktori buduće zarade.
Ranije studije, provedene od 1973. do 1978., zaključile su da dividende tvrtke u osnovi nisu povezane s prihodima koji slijede. Međutim, studija iz 1987. zaključila je da analitičari obično ispravljaju prognoze zarade kao odgovor na neočekivane promjene u isplati dividende, a te su korekcije racionalan odgovor.
Primjeri stvarnog svijeta za signalizaciju dividendi
Tvrtka koja ima dugu povijest povećanja dividendi svake godine može signalizirati tržištu da njezino rukovodstvo i upravni odbor očekuju buduće profite. Dividende se obično ne povećavaju, osim ako odbor nije siguran da trošak može podnijeti.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) povećavala je svoju dividendu više od 50 godina i počela je isplaćivati dividende 1920. Međutim, unatoč dosljednom povećanju dividendi, prihodi KO-a posljednjih godina opadaju jer su slatke sode sode nestale u korist potrošača. U Q1 2016. KO je ostvario prihod od 10 milijardi USD, dok je u Q1 2019. tvrtka ostvarila prihod od 8 milijardi USD - pad od 20%. Godišnja dobit ili neto prihod iznosio je 6, 5 milijardi USD u 2016. godini i približno 6, 4 milijarde USD u 2018. godini.
Iako je tvrtka svake godine bila profitabilna, profit i prihodi nisu se povećavali svake godine unatoč većim dividendama. Međutim, iz grafikona u nastavku možemo vidjeti da je cijena dionica porasla s gotovo 41 USD u 2016. na 50 USD u 2018. godini.
Svake se godine dividende povećavaju, istaknute na dnu ljestvice, što podupire teoriju da povećanje dividendi može ukazivati na višu buduću cijenu dionica.
Cijena dionica Coca-Cole u odnosu na dividendu raste. Investopedia
Naravno, tvrtke poput Coca-Cole također mogu poboljšati rad dionica smanjenjem troškova i otkupom dionica. Ipak, dosljednost isplatitelja dividende može biti moćan magnet, povlačeći ulagače u dionice bilo da tvrtka svake godine povećava profit ili ne.
Lowes Companies Inc. (NISKO)
Lowes Inc. (LOW) povećavao je svoju dividendu više od 50 godina i isplaćivao je jednu od 1961. godine. Prihodi tvrtke neprestano su rasli od 2016. sa 56 milijardi USD na približno 70 milijardi USD u Q1 2019. Godišnja dobit ili neto prihod porasli su s 2, 7 USD milijardu u 2016. godini na 3, 4 milijarde dolara u 2018. godini.
Iz donjeg grafikona možemo vidjeti da je cijena dionica porasla s gotovo 70 USD u 2016. na čak 117 USD u 2018. godini prije nego što se na kraju godine vratila na ~ 97, 50 USD. Također, dividende su porasle s 28 centi u 2016. na 48 centi u 2018. Zagovornici dividendnog signaliziranja mogli bi ukazati na Lowesa kao primjer izvršnog menadžmenta koji signalizira da bi veće dividende trebale biti povezane s višom cijenom dionica.
Smanjuje cijene dionica i dividendi kompanija. Investopedia
Naravno, u našim gornjim primjerima, analiziramo samo nekoliko godina vrijedne podatke za dvije zalihe. Također, mnogi faktori povećavaju ili snižavaju cijenu dionica, osim dividendi, uključujući ekonomske uvjete, potrošnju potrošača, učinkovitost upravljanja, prodaju i zaradu. Postoji nekoliko drugih dionica s jakom poviješću isplate dividendi koje izgledaju obećavajuće za ulagače koji traže sve veće dividende, a uključuju Nacionalnu kompaniju za pogonski plin, FedEx korporaciju i Franco-Nevada Corporation.
