Što je ocjena raznolikosti?
Ocjena raznolikosti je vlasnički alat razvijen od strane Moody's Investors usluge koji procjenjuje razinu diverzifikacije u portfelju. Prvotno je kreiran za procjenu relativnog rizika od određenih dužničkih osiguranih obveza (CDO). Kako se tržište hipotekarnih CDO-ova proširilo početkom 2000-ih, Moody's se nije mogao nastaviti kao prije. Godine 2004. ukinuta je ocjena raznolikosti pod upravom kreditnog odbora.
Moody's je tvrdio da je većina CDO-a u to vrijeme sadržavala RMBS imovinu i nedostajalo im je raznolikosti, tako da više nije imalo smisla koristiti ocjenu raznolikosti. Napuštajući ocjenu, Moody je uhvatio zamah regulatora i investicijske zajednice zbog pomalo poticanja na opasno ponašanje koje je dovelo do pada tržišta stambenog prostora. Danas se ocjena raznolikosti koristi za procjenu stanja ostale imovine kao što su obveze za zajam pod osiguranjem (CLO).
Objašnjena ocjena raznolikosti
Ocjena raznolikosti mjeri broj nekoordinirane imovine koja bi imala jednaku raspodjelu gubitaka kao stvarni portfelj povezane imovine. Na primjer, ako je portfelj od 100 sredstava imao diverzifikacijsku ocjenu 50, to znači da 100 povezanih sredstava imaju istu raspodjelu gubitaka kao i 50 neusklađene imovine. Imovina u istoj branši smatra se identičnom, a svakoj imovini u portfelju dodjeljuje se pojedinačni rizik neplaćanja. Naravno, izračunavanje točne vrijednosti je malo nijansiranije.
Teoretski, CLO-ovi s visokom ocjenom raznolikosti zaštićeni su od uspona i padova tržišta jer nije sve u skupini zajmova izloženo istim uvjetima. To znači da je vjerojatnost da će cijeli portfelj propasti biti manja nego ako pokazuje visoku povezanost.
Izmjene i dopune u 'Raznolikost ocjena'
Moody's je 2009. godine uveo značajne promjene u svoj izračun ocjene raznolikosti. Veća složenost i međuovisnost kreditnih tržišta postavila je veliki teret za mnoge regije, industrije i gospodarstva širom svijeta. Svaki je faktor doveo do oštrog porasta promatrane zadane korelacije između korporativnih kredita, što je Moody's potaknulo da stvori realniji rezultat koji će odražavati promjenjivo tržišno okruženje. Nova metodologija ažurirala je neke ključne parametre postojećeg modela koji se koristi za ocjenu i nadziranje CLO-ova.
Ograničenja ocjene raznolikosti
Neki analitičari tvrde da je ocjena raznolikosti nesavršena mjera rizika. Ne uzima u obzir kako se industrije u okviru portfelja mogu povezati. Na primjer, CLO koji se sastoji od zajmova kamionskoj skupini i proizvođača nafte smatra se dobro diverzificiranom, ali u stvarnosti cijena plina utječe i na transportnu industriju. Drugi sugeriraju da rezultat precjenjuje zadane vjerojatnosti i korelaciju te ne daje dovoljnu težinu stopama oporavka nakon zadanih.
