Što je robna zamjena?
Robni swap je ugovor u kojem dvije strane posla pristaju na razmjenu novčanih tokova koji su ovisni o cijeni osnovne robe. Robna razmjena se obično koristi kako bi se zaštitila od cijene robe, a oni se trguju na vanberzanskim tržištima od sredine 1970-ih.
Objasnio zamjenu robe
Robna zamjena sastoji se od komponente s plutajućom nogom i dijelom s fiksnom nogom. Komponenta s plutajućom nogom povezana je s tržišnom cijenom osnovne robe ili dogovorenim indeksom robe, dok je komponenta s fiksnom nogom navedena u ugovoru. Većina robnih zamjena temelji se na nafti, iako bilo koja vrsta robe može biti temelj, poput plemenitih metala, industrijskih metala, prirodnog plina, stoke i žitarica. S obzirom na prirodu i veličinu ugovora, obično velike financijske institucije sudjeluju u robnim razmjenama, a ne pojedinačni ulagači.
Struktura i primjer
Općenito, komponentu zamjene s plutajućom nogom drži potrošač predmetne robe ili institucija koja je spremna platiti robu fiksnu. Komponentu s fiksnom nogom u pravilu drži proizvođač robe koji pristaje platiti promjenjivu stopu koja se određuje na spot tržišnoj cijeni osnovne robe. Krajnji rezultat je da potrošač robe dobije zajamčenu cijenu tijekom određenog vremenskog razdoblja, a proizvođač se nalazi u zaštićenom položaju, štiteći ih od pada cijene robe u istom razdoblju. Obično se robnim zamjenama podmiruje gotovina, mada se u ugovoru može ugovoriti i fizička isporuka.
Kao primjer, pretpostavimo da Tvrtka X mora kupiti 250.000 barela nafte svake godine u sljedeće dvije godine. Prednje cijene isporuke nafte za godinu i dvije godine su 50 USD po barelu i 51 USD po barelu. Također, prinosi na jednogodišnju i dvogodišnju obveznicu bez kupona su 2% i 2, 5%. Mogu se dogoditi dva scenarija: plaćanje cijelog troškova unaprijed ili plaćanje svake godine po isporuci.
Da biste izračunali unaprijed trošak po barelu, uzmite unaprijed cijene i podijelite s odgovarajućim stopama kupona nula, prilagođenim vremenu. U ovom primjeru, cijena po barelu bila bi:
Trošak barela = 50 USD / (1 + 2%) + 51 USD / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 $ + 48, 54 $ = 97, 56 USD.
Plaćanjem 97, 56 x 250.000 ili 24.390.536 USD danas, potrošaču se za dvije godine jamči 250.000 barela nafte godišnje. Međutim, postoji rizik druge ugovorne strane i ulje se možda neće isporučivati. U ovom slučaju, potrošač se može odlučiti platiti dvije isplate, i to svake godine, tijekom isporuke bačvi. Ovdje se mora riješiti sljedeća jednadžba da bi se ukupni trošak izjednačio sa gornjim primjerom:
Trošak barela = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 97, 56 dolara.
S obzirom na to, može se izračunati da potrošač mora platiti 50, 49 USD po barelu svake godine.
