Što je efekt klijentele?
Učinak klijentele objašnjava kretanje cijena dionica tvrtke u skladu sa zahtjevima i ciljevima njegovih ulagača. Ovi zahtjevi ulagača reagiraju na porez, dividendu ili drugu promjenu politike koja utječe na dionice.
Učinak klijentele prvo pretpostavlja da specifične investitore pretežno privlače različite politike poduzeća, a kada se politika tvrtke promijeni, oni će u skladu s tim prilagoditi svoje udjele. Kao rezultat ove prilagodbe, cijene dionica mogu varirati.
Kako djeluje Clientele efekt
Najpouzdaniji način da se objasni učinak klijentele jest opisati kako ovaj fenomen pokreće reakcije ulagača. Javni udjeli se obično kategoriziraju ili kao vrijednosni papiri za isplatu dividendi, dionice visokog rasta, dionice modrih čipova ili zrele dionice. Svaka od ovih kategorija povezuje se s određenom dobi u životnom ciklusu poduzeća kako sazrijeva.
Ključni odvodi
- Jedna strana klijentskog efekta opisuje način na koji pojedini ulagači traže dionice iz određene kategorije. Učinak klijentele uobičajena je pojava. Slično kao i klijentelov efekt, dividendna klijentela izraz je za skupinu dioničara koji dijele isti mišljenje o tome kako određeno društvo provodi svoju dividendnu politiku.
Na primjer, dionice visokog rasta tradicionalno ne isplaćuju dividende. Međutim, vjerojatnije je da će oni povećati rast cijena, kako tvrtka raste. S druge strane, dionice koje isplaćuju dividendu pokazuju manje kretanja kapitalnih dobitaka, ali ulagače nagrađuju stabilnim, povremenim dividendama.
Učinak klijentele često je povezan sa stopama dividendi i isplatama tvrtki.
Posebna razmatranja
Neki ulagači, poput legendarnog Warrena Buffetta, traže mogućnosti ulaganja u dionice s visokom dividendom. Drugi ulagači, poput ulagača u tehnologiju, često traže tvrtke s visokim rastom s potencijalima ekstravagantnih kapitalnih dobitaka. Dakle, učinak prvo ocrtava način na koji zrelost i poslovanje tvrtke u početku privlače određenu vrstu investitora.
Druga strana efekta klijentele opisuje kako trenutni ulagači reagiraju na značajne promjene u politikama tvrtke. Na primjer, ako javna tehnološka dionica ne isplati dividendu i ponovno uloži svu svoju dobit natrag u svoje poslovanje, ona u početku privlači ulagače u rast. Međutim, ako tvrtka prestane ulagati u svoj rast i umjesto toga počne usmjeravati novac u isplatu dividendi, ulagači visokog rasta mogu biti skloni napustiti svoje pozicije i tražiti druge potencijalne dionice visokog rasta. Ulagači koji traže dobit od dividendi sada mogu smatrati tvrtku atraktivnom investicijom.
Razmislite o tvrtki koja već isplaćuje dividende i posljedično je privukla klijentelu koje traže visoke dionice za isplatu dividendi. Ako bi tvrtka trebala doživjeti pad ili odluči smanjiti svoje dividendne ponude, ulagači na dividende mogu prodati svoje dionice i reinvestirati prihod u drugo poduzeće koje plaća veći prinos. Kao rezultat rasprodaje, cijena dionica tvrtke sklona je padu, a to je oblik efekta klijentele.
Primjer Clientele efekta
Godine 2016. generalni direktor Northwestern Mutual javno je objavio u priopćenju za javnost pad kamatne stope na dividendu na skali od 45 bodova. Pokazalo se da je ova odluka negativno utjecala na politiku proizvodnje dividendi tvrtke. Slijedom objavljenih planova, tvrtka je smanjila stopu dividende s 5, 45% na 5, 00%.
Još jedan raniji primjer: 2001. godine, kada je Winn-Dixie promijenio godišnju politiku isplate dioničara na promjenu mjesečne isplate u tromjesečne, njeni dioničari nisu bili sretni, a dionice su se napunile. Neki stručnjaci to vide kao klijentelovo djelovanje.
