Što je krivulja prinosa?
Krivulja prinosa je linija koja prikazuje prinose (kamatne stope) obveznica koje imaju jednak kreditni kvalitet, ali razlikuju datume dospijeća. Nagib krivulje prinosa daje ideju o budućim promjenama kamatnih stopa i ekonomskoj aktivnosti. Postoje tri glavne vrste oblika krivulje prinosa: normalna (nagibna krivulja prema gore), obrnuta (nagibna krivulja prema dolje) i ravna.
Krivulja prinosa
Ključni odvodi
- Krivulje prinosa prikazuju kamatne stope na obveznice jednakih kredita i različitih ročnosti. Tri ključne vrste krivulja prinosa uključuju normalnu, obrnutu i ravnu. Nagib prema gore (također poznat kao normalne krivulje prinosa) je mjesto gdje dugoročne obveznice imaju veći prinos od kratkoročnih. Dok normalne krivulje upućuju na ekonomsku ekspanziju, nagib (obrnuto) krivulje upućuje na ekonomsku recesiju. Stope krivulje prinosa objavljuju se na web mjestu Blagajne svakog trgovinskog dana.
Kako djeluje krivulja prinosa
Ova krivulja prinosa koristi se kao mjerilo za ostali dug na tržištu, kao što su hipotekarne stope ili bankarske stope zajma, a koristi se za predviđanje promjena u ekonomskoj proizvodnji i rastu. Najčešće prijavljena krivulja prinosa uspoređuje tromjesečni, dvogodišnji, petogodišnji, 10-godišnji i 30-godišnji dug američke blagajne. Krivulje stope prinosa obično su dostupne na web stranicama trezorskih blagajna do 18:00 ET svakog trgovačkog dana, Normalna krivulja prinosa je ona u kojoj obveznice dužeg dospijeća imaju veći prinos u odnosu na kratkoročne obveznice zbog rizika povezanih s vremenom. Invertirana krivulja prinosa je ona u kojoj su kratkoročni prinosi veći od dugoročnih prinosa, što može biti znak nadolazeće recesije. U ravnoj ili grbavoj krivulji prinosa, kraće i dugoročne prinose su vrlo blizu jedna drugoj, što je ujedno i prediktor ekonomske tranzicije.
Vrste krivulje prinosa
Krivulja normalnog prinosa
Normalna ili nagibna krivulja prinosa ukazuje da prinosi na dugoročne obveznice mogu i dalje rasti, reagirajući na razdoblja ekonomske ekspanzije. Kada ulagači očekuju da će prinosi obveznica s duljim dospijećem u budućnosti postati još veći, mnogi bi privremeno parkirali svoja sredstva u kratkoročne vrijednosne papire u nadi da će kasnije kupiti veće dugoročne obveznice za veći prinos.
U okruženju s rastom kamatnih stopa rizično je povezivanje ulaganja u dugoročne obveznice kada njihova vrijednost još nije opadala kao rezultat većih prinosa tijekom vremena. Rastuća privremena potražnja za kratkoročnim vrijednosnim papirima gura njihove prinose još niže, pokrećući strmiju krivulju normalnog prinosa.
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Invertirana krivulja prinosa
Obrnuta ili smanjena krivulja prinosa sugerira da prinosi na dugoročne obveznice mogu i dalje padati, što odgovara periodima ekonomske recesije. Kada ulagači očekuju da će prinosi obveznica s duljim dospijećem u budućnosti postati još niži, mnogi bi kupili obveznice s dužim dospijećem kako bi zaključali prinose prije nego što se dodatno smanje.
Povećani početak potražnje za obveznicama dužeg dospijeća i nedostatak potražnje za kratkoročnim vrijednosnim papirima dovode do viših cijena, ali niži prinosi na obveznice dužeg dospijeća i niže cijene, ali veći prinosi na kratkoročne vrijednosne papire, što dodatno pretvara smanjivanje nagnuta krivulja prinosa.
Krivulja ravnih prinosa
Ravna krivulja prinosa može nastati iz normalne ili obrnute krivulje prinosa, ovisno o promjenjivim ekonomskim uvjetima. Kad gospodarstvo prelazi s ekspanzije na sporiji razvoj, pa čak i na recesiju, prinosi na obveznice s dužim dospijećem imaju tendenciju pada, a prinosi na kratkoročnim vrijednosnim papirima vjerojatno rastu, pretvarajući normalnu krivulju prinosa u ravnu krivulju prinosa.
Kad ekonomija prijeđe iz recesije u oporavak i potencijalno se širi, prinosi na obveznice s dužim dospijećem zasnivaju se na povećanju, a prinosi na vrijednosnim papirima s kraćim dospijećem sigurno padaju, naginjući obrnutu krivulju prinosa prema ravnoj krivulji prinosa.
