Što je čednost obveznica
Obveznica čednosti jedna je od niza mjera namijenjenih sprječavanju neprijateljskog preuzimanja poduzeća. Ova vrsta obveznica dospijeva odmah po završetku događaja okidanja, poput preuzimanja ili promjene u kontroli izdavatelja. Izraz vjerojatno proizlazi iz činjenice da je njegov cilj spriječiti neopravdanu pažnju neželjenih korporativnih udvarača.
POKRIVANJE DOLE Obveznica čednosti
Obveznice čednosti su korporativne obveznice namijenjene odvraćanju od neprijateljskih preuzimanja, temeljene na pretpostavci da ako velika emisija ovih obveznica dospije i postane plativa nakon završetka preuzimanja, cjelokupna otkupna cijena može postati previsoko skupa za stjecatelja.
Ova mjera protiv preuzimanja konceptualno je slična drugoj strategiji poznatoj kao Makaronova obrana, u kojoj se velika emisija obveznica mora otkupiti nakon preuzimanja ili promjene kontrole, čime se proširuje (poput makarona) otkupna cijena koju stjecatelj mora platiti. Jedina je razlika što obveznice čednosti dospijevaju po nominalnoj vrijednosti, dok se obveznice izdane u obrani Makarona otkupljuju uz značajnu premiju.
Obveznice čednosti djeluju slično kao druge taktike kojima se blokiralo preuzimanje, jer povećavaju vrijednost ciljanog poduzeća, što poskupljenju posla čini skupljim. Slične strategije koje uključuju uobičajene dionice ciljane tvrtke uključuju tablete protiv otrova, planove prava dioničara koji postojećim dioničarima omogućavaju kupnju dodatnih dionica ciljane tvrtke s popustom, što poskupljuje posao ili dodatne dionice akvizicijskog društva sa popustom, razrjeđujući vrijednost kombiniranog poduzeća nakon dovršene kupnje.
Rizici obrane čednosti obveznica
Obveznice čednosti obično izdaje ciljano poduzeće kada potencijalni kupac objavi namjere kupnje. Te obveznice mogu biti učinkovito odvraćanje ako je neprijateljska ponuda napravljena po najpovoljnijoj cijeni potencijalnog kupca. Međutim, ako je početna ponuda znatno ispod onoga što je tvrtka koja je preuzela u konačnici spremna platiti, dodatni trošak posla iz obveznica poštenja možda neće značiti.
Iako povećavanje dužničkih obveza poduzeća može odvratiti neprijateljsku ponudu za preuzimanje, u slučaju da uspije, strategija bi sadašnje poduzeće ojačala dodatni dug. Ironično je da dodavanje obveza u bilancu može dugoročno učiniti tvrtku ranjivijom za buduće neprijateljsko stjecanje, jer će u oslabljenom stanju možda nedostajati financijske snage da ostane neovisna.
