Što je rizik od poziva?
Rizik poziva je rizik da će izdavatelj obveznice otkupiti obveznicu koja se može nazvati prije dospijeća. To znači da će vlasnik obveznice dobiti plaćanje na vrijednosti obveznice i da će u većini slučajeva biti ponovo uložen u nepovoljnije okruženje - s nižom kamatnom stopom.
Ključni odvodi
- Rizik poziva je rizik da će se obveznica koja se može nazvati nazvati. Rizik se odnosi na obveznicu koja se poziva prije dospijeća. Obveznice na koje se može pozivati srodne su opcijama poziva, kada izdavatelj ima pravo pozvati obveznicu prije dospijeća. Rizik poziva sličan je riziku ponovnog ulaganja, gdje ulagač riskira da mora uložiti nižu kamatnu stopu.
Razumijevanje rizika od poziva
Obveznica na koju se može pozvati je ona koja se može iskoristiti prije njezinog dospijeća. Obveznica ima ugrađenu opciju sličnu opciji poziva koja izdavatelju daje pravo da obveznicu nazove prije dospijeća. Kada kamatne stope opadnu na tržištu, izdavatelji obveznica nastoje iskoristiti niže stope unovčavanjem preostalih obveznica i ponovno izdavanjem po nižoj stopi financiranja.
Klauzule o zaštiti poziva pomažu zaštititi ulagače od rizika poziva sprečavanjem izdavača da obveznicu poziva u zadanom vremenskom razdoblju.
Posebna razmatranja
Pozivanje obveznice stavlja u nepovoljnost vlasnike obveznica, kad jednom kad se obveznica pozove, isplate kamata prestaju se obavljati na povučenoj obveznici. Da biste zaštitili ulagače od prerano otkupljenih obveznica, udjeli u povjerenju, koji su stvoreni u vrijeme izdavanja, uključuju klauzulu o zaštiti poziva.
Zaštita poziva je vremensko razdoblje tijekom kojeg se veza ne može iskoristiti. Nakon isteka zaštite poziva, datum na koji izdavatelj može nazvati obveznice naziva se prvim datumom poziva. Naknadni datumi poziva istaknuti su i u stavci o povjerenju. Izdavatelj može ili ne može otkupiti obveznice, ovisno o okruženju kamatnih stopa. Vjerojatnost povlačenja obveznice na bilo koji datum poziva predstavlja rizik poziva vlasnicima obveznica.
Primjer rizika od poziva
Obveznica na koju se može pozivati izdaje se sa kuponskom stopom od 5% i ima rok dospijeća od 10 godina. Razdoblje zaštite poziva je četiri godine, što znači da izdavatelj ne može pozvati obveznice prve četiri godine života obveznice, bez obzira na to kako se kamatne stope mijenjaju. Nakon što završi razdoblje zaštite poziva, vlasnici obveznica su izloženi riziku da se obveznice mogu isplatiti ako kamate padnu ispod 5%.
Ako su kamatne stope opale od prvog izdavanja obveznica, izdavatelji će pozvati obveznicu nakon što je postane moguće nazvati i stvorit će novu emisiju po nižoj stopi. Investitorima obveznica može biti teško, ako ne i nemoguće, pronaći druge investicije s povratima visokim koliko vraćaju obveznice. Ulagači će, dakle, izgubiti na visokoj stopi svojih obveznica i morat će ulagati u okruženju s nižom stopom. To ponovno ulaganje po nižoj kamatnoj stopi naziva se rizikom reinvestiranja. Stoga su ulagači izloženi riziku poziva također izloženi riziku ponovnog ulaganja.
