Što je otkup?
Otkup je stjecanje kontrolnog udjela u kompaniji i koristi se sinonim za pojam stjecanje. Ako udio otkupi rukovodstvo firme, to je poznato kao otkup menadžmenta, a ako se visoka sredstva duga koriste za financiranje otkupa, to se naziva otkupom pod utjecajem. Otplate se često događaju kada tvrtka prolazi privatno.
Razumijevanje isplate
Otkupi se događaju kada kupac kupi više od 50% tvrtke, što dovodi do promjene kontrole. Tvrtke koje su specijalizirane za financiranje i olakšavanje otkupa, djeluju samostalno ili zajedno, a obično ih financiraju institucionalni ulagači, bogati pojedinci ili zajmovi.
U privatnom kapitalu, fondovi i investitori traže slabe rezultate ili podcijenjene tvrtke koje mogu uzeti privatne i preokrenuti, prije nego što izađu u javnost godinama kasnije. Tvrtke za otkup uključene su u otkupe menadžmenta (MBO) u kojima menadžment tvrtke koja se kupuje uzima udjele. Oni često igraju ključnu ulogu u otkupima s povlaštenim sredstvima, koji su financirani posuđenim novcem.
Ponekad tvrtka koja otkupljuje vjeruje da dioničarima tvrtke može dati veću vrijednost od postojeće uprave.
Menadžment otkupa u odnosu na iskorištene povlastice
Otkup menadžmenta ili MBO pružaju izlaznu strategiju velikim korporacijama koje žele rasprodati podjele koje nisu dio njihove osnovne djelatnosti ili za privatne tvrtke čiji se vlasnici žele povući. Financiranje potrebno za MBO često je prilično veliko i obično je kombinacija duga i kapitala koji se dobiva od kupaca, financijera, a ponekad i prodavača.
Otkupljeni instrumenti (LBO) koriste značajne količine posuđenog novca, pri čemu se imovina poduzeća koja se kupuje često koristi kao zalog za zajmove. Tvrtka koja provodi LBO može osigurati samo 10% kapitala, a ostatak se financira dugom. Ovo je strategija visokog rizika s visokom rizikom, gdje akvizicija mora ostvariti visoke prinose i novčane tokove kako bi platila kamate na dug.
Imovina ciljane tvrtke obično se daje kao zalog za dug, a tvrtke za otkup ponekad prodaju dijelove ciljane tvrtke kako bi otplatile dug.
Primjeri otkupa
Godine 1986. Safewayjev BOD izbjegao je neprijateljska preuzimanja Herberta i Roberta Hafta iz Dart droge puštajući Kohlberga Kravisa Robertsa da ispuni prijateljski LBO Safewaya za 5, 5 milijardi dolara. Safeway je oduzeo dio imovine i zatvorio neprofitabilne prodavaonice. Nakon poboljšanja svojih prihoda i profitabilnosti, Safeway je ponovno objavljen u javnosti 1990. Roberts je zaradio gotovo 7, 2 milijarde dolara od svog početnog ulaganja u vrijednosti od 129 milijuna dolara.
U 2007., Blackstone Group je preko LBO kupila Hilton Hotels za 26 milijardi USD. Blackstone je uložio 5, 5 milijardi dolara u gotovini i financirao 20, 5 milijardi dolara duga. Prije financijske krize 2009. Hilton je imao problema sa smanjenjem novčanih tokova i prihoda. Hilton se kasnije refinancirao po nižim kamatama i poboljšanim operacijama. Blackstone je prodao Hilton s dobiti od gotovo 10 milijardi dolara.
Ključni odvodi
- Otkup je stjecanje kontrolnog udjela u kompaniji i koristi se istoznačno s pojmom stjecanja. Ako udio kupi uprava tvrtke, poznat je i kao otkup menadžmenta, dok se za visok nivo duga koristi za financiranje otkup, on se naziva otkup s utjecajem. Otplate se često događaju kada tvrtka prolazi privatno.
