Jeste li znali da možete voditi kravu niz stepenice, ali ne dolje? Uglavnom je istina. U stvari, studenti na Sveučilištu West Virginia jednom su usmjerili ljubičastu kravu u toranj u Woodburn Hallu. Ne može se spustiti stubama, tamo je navodno umro od trovanja olovom. Tragična je ta priča ako ste ljubitelj krave, ne mogu je u potpunosti potkrijepiti. Ali duh Woodburn Halla prava je priča povezana s WVU-om. I očigledno postoje oni koji još uvijek mogu čuti kako jadna zvijer začuje.
Pretpostavljam da ću ovaj tjedan tržište usporediti s kravom. Može se popeti stubama, ali ne može se tako lako spustiti dolje.
U četvrtak sam napisao sljedeće: Ovaj je tjedan došlo do snažnog naleta na širokim tržištima. Ono što smo vidjeli proteklih tjedana kako je tržište sagradilo pravi nagib za oporavak u obliku slova V je da je rast doveo na tržište. Od prošlog tjedna, Russell 2000 je bio najbolji izvođač od početka 24. prosinca. Ovaj je tjedan pokazao odličnu snagu u NASDAQ-u, koji je trenutno veći za 2, 73%. Ovaj pop uzrokovao je da NASDAQ od početka Božića postane najbolji izvođač, što je povećalo oko 26, 58%. To se jasno može vidjeti u indeksu sektora informatike zbog napretka od 4, 06% i porasta od 30, 3% od Božića. Sektor brzo nadoknađuje indeks PHLX Semiconductor - koji je u istom razdoblju porastao gotovo 35%.
FactSet
Tada se dogodio petak: Široku rasprodaju pokrenula je sablasna invertirana krivulja prinosa: kratkoročne kamatne stope veće od dugoročnih kamatnih stopa. Zbog strašnih proizvodnih podataka u Njemačkoj, kratkoročne stope zemlje trenutačno su negativne. Kad vas košta novac za posudbu vladi, to obično nije dobar znak. Sa strahom koji se ovdje raspravljao u SAD-u, ovo je obnovilo strahove "rast je u nevolji", a to je jednako strahu od recesije. Značajno je izmijenio sliku iz dana u dan.
FactSet
Ono što je zanimljivo je da sam primijetio korak u aktivnostima burzovnih fondova (ETF). U posljednjih nekoliko sesija primjećujem aktivnosti kupovine ETF-a. Mislio sam da bi bilo dobro vrijeme za ponovni pregled i pogledati neobične trgovačke aktivnosti na izletima, dionicama i ETF-u. Ono što vidimo je prilično zanimljivo.
Prvi grafikon prikazuje nam broj putovanja svakog dana - to je jednostavno broj dionica i ETF-a koji trguju neobičnom količinom i volatilnošću. Primijetite nalet na putovanjima koji se podudaraju s tržišnim koritom. Ali također primijetite stalna putovanja od tada, kako se tržište oporavilo. Primijetite i šiljak na putovanjima jer tržište ovaj tjedan pogađa lokalni vrhunac.
www.mapsignals.com
Pogledajmo sada neobične signale za kupovinu i prodaju. Prvo, vidimo monstruozne šljokice u ETF-ovim rasprodajama u prosincima. Tada vidimo trenutni pomak, premda manjeg intenziteta, kupovine ETF-a kako tržište raste. Prošli tjedan pokazao nam je najveći ukupni signal ETF-a za kupnju od lipnja 2018. Ovo postavlja prilično bikovito.
www.mapsignals.com
Sada da bismo pojačali ono što vidimo, signali dionica intenzivno odjekuju - čudovišta se prodaju u prosincu, podudarajući se s najvišom prodajom ETF-a. Tada su signali za kupnju započeli početkom siječnja i od tada polako i stabilno rastu. Opet, to je prilično bika u srednjoročnom i dugoročnom razdoblju. Međutim, velika kupovina ETF-a može ukazivati na trenutne vrhunce, kao što su se događali u prošlosti.
www.mapsignals.com
Sada se samo prisjetimo gdje je bila kupovina. U porastu je: info tehnologija i potrošački diskrecijski. Zapravo, 20% svih signala za kupnju otkad su tržišni promašaji bili u softveru i poluvodičima! Medvjedima koji pozivaju na odskok prije nego što sljedeća noga bude spuštena, možda nedostaje slika. Ako bi investicijska zajednica bila spremna za pad, dugo bi se pozicionirala u obrani - komunalnim uslugama, spajalicama i nekretninama. Sektori u teškom rastu ne bi bili u prednosti, ali primjećujemo upravo suprotno.
Sjećate se nekog vremena kad sam govorio o tome kako su neke velike dionice bile u mnogim ETF-ovima? Facebook, Inc. (FB) prisutan je u gotovo 200 ETF-ova. Budući da dionice FAANG-a sada daju neobične signale kupovine, razlog je da počinjemo vidjeti ETF-ove koji kupuju neobične institucionalne (UI) kupovine. Kapital se uveliko uliva u ta imena.
Ovog petka vidjeli smo kako regionalne banke (zajmodavci) propadaju, a komunalije (prinos) kupuju. Sve to uistinu znači da je tržište bilo prekomjerno preopterećeno. To govorim otkad je naš odnos kupnje i prodaje prekoračen 6. veljače, od Božića smo porasli više od 26% (NASDAQ). Na tržištu je potrebno ispustiti nešto pare. Invertirana krivulja prinosa izvrstan je katalizator za malo konsolidacije. Vrijedno je napomenuti da, ako recesija krene našim putem (obrnuti krivulje prinosa označene su recesijskom crvenom zastavom), obično dolaze 12 do 18 mjeseci kasnije. To je dugo na tržištu bikova.
Sve ovo mi kaže da samo nastavlja učvršćivati moje uvjerenje o tome što je prouzročilo tržišne akcije posljednjih mjeseci. Prisilna prodaja ETF-a uzrokovala je veliki pritisak na dionice i široka tržišta dionica. Čim je flush završio, preokret je bio brz i intenzivan. Neobična kupnja potisnuta je u veliku brzinu usmjerenu u teške sektore i zalihe.
Tržište Velikog lošeg medvjeda koje nikada nije došlo nakon tehničko vođenog pada 2018. godine vjerojatno neće dugo doći. Volim medvjede, slatku i umiljatu vrstu s kojom moje dijete spava. To su vjerojatno jedine koje ću vidjeti neko vrijeme. Istina je da su medvjedi dobri i potrebni za tržište. Kad su bikovi u pravu, treba im netko da pogreši kako bi preuzeo druge strane svog obrta. A kad su medvjedi u pravu, na kraju uvijek daju prednost bikovima - tako govori i 100 godina rastućih cijena dionica.
StockCharts.com
Ljudi su stado-mentalne životinje. Lako nas proganjaju emocije. Dakle, kad se strah digne kao niotkuda od prašine, nema puno vremena prije nego što mnogi skoče na brod. Emocija se pojačava i odjednom je nepopularno ići protiv zrna. Puno je lakše pratiti. Ekonomist iz Nixonove ere George Fielder možda je imao nešto na umu kad je rekao: „Stado instinkta među prognostičarima čini da ovce izgledaju kao neovisni mislioci.“
Donja linija
Mi (Mapsignals) dugoročno smo voljni američki vlasnički udjeli, a svako povlačenje vidimo kao priliku za kupnju. Kupnja se počela skupljati u odnosu na tjedan prije, što sugerira da je kratkoročni trend medvjeda. Svako povlačenje je prilika za kupnju.
