Što znači ponuditi sintetičko povjerenje širokog indeksa?
Ponuda sintetskog povjerenja sa širokim indeksom (BISTRO) vlasničko je ime koje JP Morgan koristi za stvaranje dužničkih obveza kolateraliziranih (CDO) iz kreditnih derivata. BISTRO je predstavljen 1997. godine i bio je prethodnik sintetičkih proizvoda s dužničkim kolateralizacijom koji su porasli u popularnosti. Za ove dugovalne proizvode pripisano je doprinos financijskoj krizi 2007.-2008.
Razumijevanje sintetičke ponude širokog indeksa (BISTRO)
Široka indeksna ponuda za sintetičko povjerenje (BISTRO) smatrala se značajnim financijskim instrumentom u trenutku njenog pokretanja. Smatra se da je BISTRO jedan od prvih instrumenata duga za sintetičku kolateraliziranu obvezu. Kao takav, pomogao je transformirati modernu bankarsku industriju. Financijska industrija koristila je razmjene sintetičke valute, koji su sporazumi za razmjenu dužničkih obveza i budućeg novčanog toka u različitim valutama i razmjene obveznica i kamatnih stopa od početka 1980-ih. BISTRO predstavlja evoluciju ove ideje.
Umjesto zamjene valuta ili prihoda od obveznica, JP Morgan je predložio razmjenu rizika neplaćanja. Zamjene bi bile sintetičke ili umjetno simulirane. Banka bi objedinila nekoliko različitih dužničkih zajmova i obveznica, a zatim bi omogućila ulagačima da ulažu u pakete kreditnih zajmova. Ta je struktura omogućila banci da prebaci rizik na ulagače, istovremeno generirajući prihod od prodaje tog rizika.
Prve široke indeksne ponude za sintetičko povjerenje stigle su na tržište u prosincu 1997. godine i odnosile su se na temeljni portfelj od 307 komercijalnih zajmova, kao i korporativne i općinske obveznice. Američka Federalna rezerva dozvolila je JP Morganu da osigura regulatorni kapital za svoje BISTRO-ove poslove. BISTRO je bio izuzetno popularan kod ulagača, a tijekom sljedećih 12 mjeseci uslijedile su još četiri široke indeksne sintetičke ponude povjerenja.
U početku stvoren kao način da JP Morgan zaštiti kreditni rizik BISTRO je naposljetku otvorio veliko novo tržište u financijskoj industriji. Nakon uvođenja BISTRO-a, druge su financijske institucije ponudile slične proizvode i razvile copycat strukture.
Posljedice BISTRO-a
BISTRO je pripisan uvođenju u eri CDO-ova sa sintetičkim dužničkim kolateraliziranim obvezama, koji su koristili kreditne derivate za prijenos kreditnog rizika u portfelj. Tržište sintetičkih CDO-ova znatno je poraslo, porastajući s 10 milijardi USD u 2000. na 105 milijardi USD u 2007. Neke financijske institucije počele su stvarati sintetičke CDO-e koji uključuju svoje nekretnine, poput hipotekarnih hipoteka, u svoje temeljne referentne baze. U jeku financijske krize 2007.-2008., Stručnjaci su tvrdili da su, dopuštajući bankama da prebace rizik, sintetički CDO-i pridonijeli padu.
