Što je popust na obveznice?
Popust na obveznicu je iznos za koji je tržišna cijena obveznice niža od njezine glavnice koja dospijeva na dospijeću. Taj iznos, nazvan njegovom nominalnom vrijednošću, često je 1000 USD.
Razumijevanje popusta na obveznice
Osnovne karakteristike obveznice su njezina stopa kupona, nominalna vrijednost i tržišna cijena. Izdavatelj vrši isplate kupona svojim vlasnicima obveznica kao naknadu za zajam posuđen u određenom vremenskom razdoblju. Dospijeće, iznos glavnice zajma vraća se ulagaču. Taj je iznos jednak nominalnoj ili nominalnoj vrijednosti obveznice. Većina korporativnih obveznica ima nominalnu vrijednost od 1000 USD. Neke se obveznice prodaju po cijeni, s premijom ili s popustom.
Obveznica prodana po nominalnoj stopi ima kuponsku stopu jednaku prevladavajućoj kamatnoj stopi u gospodarstvu. Ulagač koji kupi ovu obveznicu ima povrat ulaganja koji je određen periodičnim isplatama kupona. Premijska obveznica je ona u kojoj je tržišna cijena obveznice veća od nominalne vrijednosti. Ako je iskazana kamatna stopa obveznice veća od očekivane na trenutnom tržištu obveznica, ova će obveznica biti privlačna opcija za ulagače.
Obveznica izdana s diskontom ima svoju tržišnu cijenu nižu od nominalne vrijednosti, stvarajući aprecijaciju kapitala po dospijeću jer se viša nominalna vrijednost plaća kada dospijeva. Popust na obveznicu je razlika kojom je tržišna cijena obveznice niža od njene nominalne vrijednosti. Na primjer, obveznica s nominalnom vrijednošću od 1000 USD koja se trguje na 980 USD ima popust od 20 USD. Popust na obveznicu također se koristi u odnosu na diskontnu stopu obveznice, koja je kamata korištena za cijene obveznica putem sadašnjih izračuna vrednovanja.
Obveznice se prodaju s popustom kada tržišna kamatna stopa premašuje kuponsku stopu obveznice. Da biste razumjeli ovaj koncept, imajte na umu da jedna obveznica prodana po cijeni ima kuponsku stopu jednaku tržišnoj kamatnoj stopi. Kad se kamatna stopa poveća iznad kuponske stope, vlasnici obveznica sada drže obveznicu s nižim kamatama. Te postojeće obveznice smanjuju se na vrijednost kako bi odražavale činjenicu da novija izdanja na tržištima imaju atraktivnije stope. Ako vrijednost obveznice padne ispod nominalne vrijednosti, vjerojatnije je da će je ulagači kupiti jer će joj biti vraćen nominalni iznos po dospijeću. Za izračun popusta na obveznicu potrebno je utvrditi sadašnju vrijednost plaćanja kupona i glavnu vrijednost.
Primjer
Na primjer, uzmite u obzir obveznicu nominalne vrijednosti od 1000 USD koja je dospjela za 3 godine. Obveznica ima kuponsku stopu od 3, 5%, a kamatne stope na tržištu su malo više od 5%. Budući da se kamate plaćaju na polugodišnjoj osnovi, ukupni broj plaćanja kupona je 3 godine x 2 = 6, a kamatna stopa po razdoblju je 5% / 2 = 2, 5%. Koristeći ove podatke, sadašnja vrijednost otplate glavnice po dospijeću je:
PV glavnica = 1000 USD / (1.025 6) = 862, 30 USD
Sada moramo izračunati sadašnju vrijednost plaćanja kuponom. Stopa kupona po razdoblju iznosi 3, 5% / 2 = 1, 75%. Svako plaćanje kamate po razdoblju iznosi 1, 75% x 1, 000 USD = 17, 50 USD.
PV kupon = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
PV kupon = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 dolara
Zbroj sadašnje vrijednosti plaćanja kupona i glavnice je tržišna cijena obveznice.
Tržišna cijena = 862, 30 USD + 96, 39 USD = 958, 69 USD.
Budući da je tržišna cijena ispod nominalne vrijednosti, obveznica se trguje sa popustom od 1.000 USD - 958.69 = 41.31 USD. Stoga je diskontna stopa obveznice 41, 31 USD / 1, 000 USD = 4, 13%.
Obveznice trguju sa popustom do nominalne vrijednosti iz više razloga. Obveznice na sekundarnom tržištu s fiksnim kuponima trgovat će se sa popustima kada tržišne kamatne stope porastu. Dok ulagač prima isti kupon, obveznica se diskontira kako bi odgovarala prevladavajućim tržišnim prinosima. Popusti se također javljaju kada ponuda obveznica premašuje potražnju kada je kreditni rejting obveznice snižen ili kada se percipirani rizik neplaćanja poveća. Suprotno tome, pad kamatnih stopa ili poboljšani kreditni rejting mogu uzrokovati da obveznica trguje premijom. Kratkoročne obveznice često se izdaju s popustom obveznica, osobito ako su obveznice nula-kupona. Obveznice na sekundarnom tržištu mogu trgovati sa popustom obveznica, što se događa kada ponuda prelazi potražnju.
