Kada većina ljudi izazove duboko usađenu mudrost o financijama, dočekuju ih s očima. Kad je jedan od najuspješnijih svjetskih financijskih gurua kontraper, ljudi slušaju.
Takav je slučaj bio i s pismom Warrena Buffetta iz 2013. investitorima Berkshire Hathawaya, koje je, čini se, dovodilo u pitanje jedan od dugogodišnjih aksioma oko mirovinskog planiranja. Buffett je napomenuo da je, nakon njegovog donošenja, stečajni upravnik nasljednikove supruge dobio upute da stavi 90% svog novca u fond s vrlo niskim naknadama a 10% u kratkoročne državne obveznice.
Ključni odvodi
- U pismu dioničarima Berkshire Hathawaya iz 2013. godine, Warren Buffett primijetio je investicijski plan za svoju suprugu koji je, čini se, bio u suprotnosti s onim što mnogi stručnjaci savjetuju za umirovljenike. njezin novac u fondu indeksa dionica i 10% u kratkoročne državne obveznice. Najčešće, investitorima se kaže da povećavaju svoj postotak dionica i povećaju svoje visokokvalitetne obveznice kako stare kako bi ih bolje zaštitili od potencijalnih padova tržišta. Španski profesor financija Stavite Buffettov plan na test, gledajući kako bi se hipotetski portfelj postavljen za 90/10 povijesno ponašao i utvrdio da su rezultati vrlo pozitivni.
Protiv Norme
Za investitore kojima se redovito govori da se odgrizu od dionica kako stare, ovo je bila prilično šokantna stvar. Dobro istrošena poslovica je održavati postotak zaliha jednak 100 minus nečijoj dobi, barem u pravilu. Dakle, kada postignete dob, recimo, 70, većina vaše investicione imovine bile bi visokokvalitetne obveznice koje uglavnom ne padaju na udaru tijekom pada tržišta.
Budući da ljudi uglavnom žive duže i trebaju razvući svoje gnijezdo, neki stručnjaci sugeriraju da su malo agresivniji. Sada je češće čuti oko 110 minus vašu dob, ili čak 120 minus vašu dob, kao odgovarajući dio zaliha. Ali 90% u kapitalu, u bilo kojoj dobi? Čak i za nekoga s prijateljima Buffetta, to se čini kao rizičan prijedlog.
100 Minus vaše dobi
Pravilo savjetnika tradicionalno potiče investitore na korištenje u smislu postotka dionica koje investitor treba imati u svom portfelju; ova jednadžba sugerira, na primjer, da bi 30-godišnjak imao 70% u dionicama, 30% u obveznicama, dok bi 60-godišnjak imao 40% u dionicama, 60% u obveznicama.
Hoće li raditi za svakog investitora?
Sada je važno naglasiti da Oracle iz Omahe nije rekao da podjela 90/10 ima smisla za svakog investitora. Što je više želio naglasiti, šminkanje portfelja, a ne precizno raspoređivanje. Njegova glavna tvrdnja bila je da će većina ulagača dobiti bolji povrat kroz jeftine fondove s indeksom niskog prometa, što je zanimljivo priznanje za nekoga tko je bogatio branjem pojedinih dionica.
A očita je razlika između gospođe Buffett i većine investitora. Dok mi ne znamo točnu količinu njezinog zavjera, može se pretpostaviti da će dobiti jaje gnijezdo. Ona si vjerojatno može priuštiti da preuzme malo više rizika i dalje udobno živi. Ipak, ovo izdvajanje 90/10 privuklo je značajnu pozornost u zajednici koja ulaže. No, koliko bi se dobro moglo održati takav spoj dionica i obveznica u stvarnom svijetu?
Dok je guru Berkshire Hathaway Warren Buffett rekao da želi da se nasljedstvo njegove žene uloži 90% u dionice i 10% u obveznice, on nije rekao da podjela 90/10 ima smisla za svakog investitora.
Stavljanje 90/10 na test
Jedan španjolski profesor financija išao je na posao pronalazeći odgovor. U objavljenom istraživačkom radu, Javier Estrada iz IESE Business School preuzeo je hipotetičku investiciju u iznosu od 1.000 USD, koja se sastojala od 90% dionica i 10% kratkoročne blagajne. Koristeći povijesne prinove, pratio je kako će se raditi 1000 dolara u nizu preklapajućih vremenskih intervala od 30 godina. Počevši od razdoblja 1900–1929. Do kraja 1985–2014. Godine, prikupljao je podatke u 86 intervala.
Da bi se održala manje ili više stalna podjela od 90/10, sredstva se rebalansiraju jednom godišnje. Pored toga, pretpostavljao je početno povlačenje od 4% svake godine, koje se s vremenom povećavalo kako bi se računalo na inflaciju. Jedna od ključnih mjernih podataka koju je Estrada tražila bila je stopa neuspjeha, definirana kao postotak vremenskih razdoblja u kojima je novac ponestao prije 30 godina, duljina vremena za koje neki financijski planeri sugeriraju plan umirovljenika. Kako se ispostavilo, Buffettova agresivna kombinacija imovine bila je iznenađujuće otporna, „neuspjeh“ u samo 2, 3% testiranih intervala.
Ono što je jednako iznenađujuće je kako je ovaj portfelj od 90% dionica propao tijekom pet najgorih vremenskih razdoblja od 1900. Estrada je otkrila da je gnijezdo jajašca samo malo iscrpljeno više nego što je bilo puno više rizika od 60% i 40% izdvajanja obveznica.
Slika 1. Estrada je testirala stopu neuspjeha različitih kombinacija imovine tijekom 86 različitih povijesnih razdoblja. Dodjela imovine nije uspjela kada su sredstva istekla prije 30 godina, pod pretpostavkom prilično tipičnog iznosa povlačenja.
Izvor: Estrada, Javier. "Buffett-ov savjet o raspodjeli imovine: uzmi ga… sa zaokretom." 26. listopada 2015.
Kao što bi se moglo očekivati, potencijalni dobici za tako vrijedan portfelj dionica nadmašili su prihode od konzervativnijih kombinacija imovine. Dakle, ne samo da je dodjela 90/10 dobro obavila zaštitu od rizika od negativnih promjena, već je rezultirala i snažnim prinosima.
Prema Estradinom istraživanju, najsigurnija kombinacija imovine zapravo su bile 60% dionica i 40% obveznica, koje su imale nevjerojatnu stopu otkaza od 0%. No, dio dionica niži od onog zapravo povećava vaš rizik, jer obveznice obično ne generiraju dovoljno interesa za podršku umirovljenika koji dosegnu dobnu dob.
Donja linija
Najnovija istraživanja pokazuju da bi se umirovljenici mogli puno oslanjati na zalihe, a da svoje gnijezdo ne postave u ozbiljnu opasnost. Ali ako vam 90% raspodjele zaliha daje podrhtavanje, malo povlačenje možda nije tako loša ideja.
