Što je omjer licitacije za pokrivanje?
Omjer licitacije za pokriće je iznos u iznosu od dolara primljen u vrijednosnim papirima državne blagajne u odnosu na prodani iznos. Omjer ponude i pokrića pokazatelj je potražnje za državnim vrijednosnim papirima. Visok omjer znak je velike potražnje.
Ključni odvodi
- Omjer licitacije za pokriće je iznos u iznosu od dolara primljen na aukciji državne blagajne u odnosu na prodani iznos. Omjer ponude za pokriće pokazatelj je potražnje za državnim vrijednosnim papirima; visoki omjer pokazatelj je snažne potražnje. Da biste dobili preciznu mjeru potražnje, potrebno je usporediti omjer licitacije za pokriće na aukciji s prosjekom prethodnih 12 dražbi.
Razumijevanje omjera ponude za pokriće
Aukcije trezora obično se javljaju češće za kratkoročne emisije: tjedno za račune, mjesečno za novčanice i tromjesečno za obveznice. Kupci mogu uključivati primarne trgovce, investicijske fondove, mirovinske fondove, strane strane i pojedine ulagače.
Na primjer, ako aukcija državne riznice nudi 20 milijardi dolara u sedmogodišnjim obveznicama, a pristignu ponude u iznosu od 40 milijardi dolara, tada je omjer licitacije za pokriće 2, 0. Uspješna aukcija je ona u kojoj omjer ponude i pokrića znatno premašuje prosjek prethodnih 12 dražbi za tu vrstu osiguranja. S druge strane, nizak omjer pokazatelj je razočaravajuće aukcije. Koeficijenti ponude i pokrića obično prelaze 2, 0, posebno za kratkoročne vrijednosne papire.
Ponude se dostavljaju putem blagajničkog automatiziranog aukcijskog sustava (TAAPS) ili preko TreasuryDirect. Najveći kupci su primarni trgovci i obično ih prodaju kasnije na sekundarnom tržištu. Kako bi osigurali da sekundarno tržište ostane konkurentno, ponuditeljima je dopušteno kupiti najviše 35% ponude.
Nakon završetka aukcije, natjecateljski ponuditelji dobit će iznos koji su ponudili po ponuđenom prinosu, počevši s najnižim prinosom. Sustav tada prelazi na sljedeći najniži prinos ponude i tako dalje dok cjelokupna ponuda ne bude gotova.
Primjer odnosa licitacije za pokriće
Ispod je primjer rezultata aukcije za desetogodišnju blagajničku blagajnu 15. studenog 2019. godine, kako izvještava web stranica TreasuryDirect (ažurira se u stvarnom vremenu čim su dostupni rezultati aukcije):
- Sive strelice prikazuju vrstu vrijednosnog papira, kamatnu stopu za novčanicu i datum izdavanja 15. studenoga 2019. Ispod datuma izdavanja naveden je datum dospijeća 15. studenog 2029. Ukupni iznos koji je bio na aukciji naveden je ispod stupca Prihvaćeno - označeno zelenom bojom - prikazuje se na aukciji blagajnički zapis vrijedan približno 27 milijardi dolara. U stupcu Ponudjeno pokazuje se količina potražnje, veća od 67 milijardi USD. Kao rezultat, omjer licitacije za pokriće iznosio je 2, 49 - koji se nalazi na dnu dokumenta – označen plavom bojom.
Primjer licitacije za nadmetanje riznice. Investopedia
Posebna razmatranja
Iako se omjer ponude i pokrića može upotrijebiti kao pokazatelj potražnje državnih riznica, to bi trebalo promatrati u kontekstu cjelokupnog tržišta. Ostali čimbenici mogu utjecati na ishod, što rezultira niskom ponudom za pokriće, poput aukcije s povećanom količinom novih obveznica koje se izdaju i prodaju. Drugim riječima, ako se izdala riznica, ponuda bi mogla premašiti potražnju te aukcije.
Također, sekundarno tržište obveznica koje sadrži prethodno izdane obveznice može biti pokazatelj potražnje za trezorskim blagajnama. Na primjer, ako su obveznice prodane prije aukcije, to može značiti manju potražnju za trezorima. Suprotno tome, ako je došlo do povećanja protoka ulaganja na tržište obveznica koje je dovelo do aukcije, to može biti pokazatelj da će za tu aukciju doći do povećanja potražnje - ili većeg omjera ponude i pokrića. Od 1970., savezna vlada vodila je deficit tijekom svake fiskalne godine sve, osim četiri godine, od 1998. do 2001. Ako SAD nastavi voditi godišnji proračunski deficit, vjerojatno ćemo u doglednoj budućnosti nastaviti gledati nove aukcije trezora.
