Što je zaostajanje?
Zaostalost je kada je trenutna cijena - spot-cijena predmetne imovine veća od cijena koja se trguju na tržištu budućnosti. Zaostalost se ponekad pobrka s obrnutom krivuljom budućnosti. U suštini, tržište ročnica očekuje veće cijene s dužim rokovima dospijeća i niže cijene kako se približavate današnjem danu kada se konvergirate po sadašnjoj spot cijeni.
Suprotnost zaostajanju je contango, gdje je cijena terminskog ugovora viša od očekivane cijene u nekom budućem isteku.
Zaostajanje se može dogoditi kao rezultat veće potražnje za imovinom koja je trenutno u odnosu na ugovore koji dospijevaju u budućnosti kroz tržište budućnosti.
Backwardation
Osnove budućnosti
Futures ugovori su financijski ugovori koji obvezuju kupca da kupi predmetnu imovinu, a prodavatelja prodaju imovine u unaprijed određenom datumu u budućnosti. Terminna cijena je cijena terminskog ugovora sredstva koja dospijeva i podmiruje se u budućnosti.
Primjerice, u prosincu dospijeva ugovor o terminskim ugovorima. Budućnosti omogućuju ulagačima da zaključe cijenu kupovinom ili prodajom temeljne vrijednosnice ili robe. Budućnosti imaju datume isteka i unaprijed postavljene cijene. Ovi ugovori omogućuju investitorima da isporuče dotičnu imovinu na dospijeću ili kompenziraju ugovor s trgovinom, pri čemu bi neto razlika između kupovne i prodajne cijene bila podmirena.
Ključni odvodi
- Zaostalost je kada je trenutna cijena predmetne imovine veća od cijena koja se trguje na tržištu budućnosti. Futukcija se može dogoditi kao rezultat veće potražnje za imovinom koja je trenutno u odnosu na ugovore koji dospijevaju u narednim mjesecima kroz tržište budućnosti. Traderi koriste zaostalost da ostvari profit prodajom kratkog po trenutnoj cijeni i kupnjom po nižoj budućnosti.
Cijena točke i zaostajanje
Spot cijena je pojam koji opisuje trenutnu tržišnu cijenu imovine ili ulaganja, poput vrijednosnog papira, robe ili valute. Spot cijena je cijena po kojoj se imovina trenutno može kupiti ili prodati, a mijenjat će se tijekom dana ili tijekom vremena zbog sila ponude i potražnje.
Ako bi štrajk terminske pogodbe bio niži od današnje spot-cijene, to znači da postoji očekivanje da je trenutna cijena previsoka i da će očekivana spot cijena na kraju pasti u budućnosti. Ovakva situacija se naziva nazadnost.
Na primjer, kada terminski ugovori imaju niže cijene od spot cijena, trgovci će prodati imovinu po njezinoj spot cijeni i otkupiti futures ugovore - radi zarade - tjerajući očekivanu spot cijenu nižu s vremenom kako bi se na kraju konvertirala s futuresom.
Za trgovce i ulagače niže cijene budućnosti ili zaostajanje signal je da je trenutna cijena previsoka. Kao rezultat, očekuju da će spot cijena na kraju pasti kako se približavamo datumima isteka terminskih ugovora.
Koristi i rizici zaostajanja
Primarni uzrok zaostajanja na rokovnom tržištu roba je nedostatak robe na spot tržištu.
Budući da je cijena terminskog ugovora niža od trenutne spot-cijene, ulagačima koji su dugi neto neto. Ovi ulagači imaju koristi od povećanja cijena frizura s vremenom kako se terminske cijene i spot cijene konvergiraju. Uz to, tržište budućnosti koje doživljava zaostalost povoljno je za špekulante i kratkoročne trgovce koji žele dobiti od arbitraže.
Međutim, ulagači mogu izgubiti novac od zaostajanja ako futures cijene i dalje padaju, a očekivana spot cijena se ne mijenja zbog tržišnih događaja ili recesije. Također, investitori koji trguju unazad zbog nedostatka robe mogu primijetiti da se njihove pozicije brzo mijenjaju ako novi dobavljači dođu na mrežu i povećaju proizvodnju.
Manipulacije opskrbe uobičajene su na tržištu sirove nafte. Na primjer, neke zemlje pokušavaju zadržati cijene nafte na visokim razinama kako bi povećale svoje prihode. Trgovci koji se nađu na gubitku ove manipulacije i mogu pretrpjeti značajne gubitke.
Nagib krivulje za terminske cijene je važan jer se krivulja koristi kao pokazatelj osjećaja. Očekivana cijena osnovnog sredstva se uvijek mijenja, kao i cijena budućeg ugovora, koja se temelji na osnovama, položaju trgovanja i ponudi i potražnji.
prozodija
-
Zaostajanje može biti od koristi špekulantima i kratkoročnim trgovcima koji žele dobiti dobit od arbitraže.
-
Zaostajanje se može koristiti kao vodeći pokazatelj koji signalizira da će spot cijene u budućnosti pasti.
kontra
-
Ulagači mogu izgubiti novac od zaostalosti ako se cijene budućnosti povećavaju niže.
-
Zaostajanje u trgovini zbog nedostatka robe može dovesti do gubitaka ako se novi dobavljači pojave na mreži kako bi pojačali proizvodnju.
Contango protiv zaostajanja
Ako su cijene veće sa svakim uzastopnim datumom dospijeća na tržištu budućnosti, to se opisuje kao nagib prema naprijed krivulji. Ova uzlazna padina - poznata kao contango - suprotna je obrnutosti. Drugi naziv ove krivulje prema naprijed prema nagibu je naprijed.
U contango-u, cijena studenog futures ugovora viša je od listopadske, koja je viša od srpnja i tako dalje. U normalnim tržišnim uvjetima, ima smisla da se cijene futurnih ugovora povećavaju dulje od datuma dospijeća, jer uključuju investicijske troškove poput knjigovodstvenih troškova ili troškova skladištenja robe.
Kad su terminske cijene veće od trenutnih cijena, postoji očekivanje da će se spot cijena povećati i približiti se budućnosti. Na primjer, trgovci će u budućnosti prodavati ili kratkoročne terminske ugovore koji imaju veće cijene i kupovati po nižim spot cijenama. Rezultat je veća potražnja za robom što povećava spot cijenu. Vremenom se spot cijena i terminske cijene konvergiraju.
Buduće tržište može se prebaciti između contango-a i zaostajanja i ostati u bilo kojem stanju kratko ili produženo razdoblje.
Primjer stvarnog svijeta zaostajanja
Na primjer, recimo da je došlo do krize u proizvodnji sirove nafte West Texas Intermediate zbog lošeg vremena. Kao rezultat toga, trenutna ponuda nafte dramatično pada. Trgovci i tvrtke pohitaju i kupuju robu koja gura spot-cijenu do 150 dolara po barelu.
Međutim, trgovci očekuju da će vremenske neprilike biti privremene, a kao rezultat toga cijene terminskih ugovora za kraj godine ostaju relativno nepromijenjene na 90 USD po barelu. Tržišta nafte bila bi u zaostajanju.
Tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, vremenske neprilike su riješene, a proizvodnja i zalihe sirove nafte vraćaju se na normalnu razinu. S vremenom, povećana proizvodnja gura spot-cijene kako bi se približila terminskim ugovorima na kraju godine.
