Što je zajam za povratak?
Zajam za uzvratni povratak, poznat i kao paralelni zajam, je kada dvije tvrtke u različitim zemljama posuđuju međusobno kompenzacijske iznose u valuti međusobno kao zaštitu od valutnog rizika. Iako valute ostaju, a kamatne stope (temeljene na komercijalnim stopama svakog pojedinog lokaliteta) ostaju odvojene, svaki zajam imat će isti datum dospijeća.
Tvrtke bi mogle realizirati istu strategiju zaštite tako da trguju na valutnim tržištima, bilo gotovinom ili futuresom, ali zajmovi za povrat unatrag mogu biti prikladniji. Ovih dana valutni swapovi i slični instrumenti uvelike su zamijenili zaostale zajmove. Svejedno, ovi instrumenti još uvijek olakšavaju međunarodnu trgovinu.
Kako djeluje zajam "back-to-back"
Kad je tvrtki potreban pristup novcu u drugoj valuti, trguje za to na valutnom tržištu. No, jer vrijednost nekih valuta može uvelike varirati, tvrtka može neočekivano završiti s plaćanjem više za određenu valutu nego što je očekivala. Tvrtke s poslovanjem u inozemstvu mogu pokušati smanjiti taj rizik zajmom zaostalih.
Prednosti zajma unatrag uključuju zaštite od točno određenog broja valuta. Samo se velike valute trguju na future ugovorima ili imaju dovoljno likvidnosti na novčanim tržištima da olakšaju učinkovitu trgovinu. Zajmovi za povrat unatrag najčešće uključuju valute koje su ili nestabilne ili trguju niskom likvidnošću. Visoka volatilnost takvog trgovanja stvara veću potrebu među kompanijama u tim zemljama za ublažavanje njihovog valutnog rizika.
Zajmovi za povrat unatrag najčešće uključuju valute koje su ili nestabilne ili trguju sa niskom likvidnošću.
Primjer zajma "back-to-back"
Jedan primjer bi bila američka tvrtka koja želi otvoriti europski ured i europska tvrtka koja želi otvoriti američki ured. Američka tvrtka može posuditi europskoj tvrtki milijun dolara za početni lizing i druge troškove. Ovaj zajam izračunava se u američkim dolarima. Istodobno, europska tvrtka posuđuje američkoj tvrtki protuvrijednost milijun dolara u iznosu po trenutnom tečaju, kako bi pomogla u svom lizingu i ostalim troškovima. Budući da su oba zajma dana u lokalnim valutama, nema valutnog rizika (rizik da će se tečajevi između dvije valute i široko nizati) kad se krediti vrate.
Drugi primjer bi bila kanadska tvrtka koja financira preko njemačke banke. Tvrtka je zabrinuta zbog vrijednosti promjene kanadskog dolara u odnosu na euro. Stoga tvrtka i banka stvaraju zajam za povratak, pri čemu tvrtka polaže u milijun CA milijun USD, a banka (koristi depozit kao osiguranje) pozajmljuje tvrtki vrijednu milijun eura u iznosu od milijun USD na temelju trenutnog devizni tečaj.
Tvrtka i banka pristaju na jednogodišnji rok zajma i kamatnu stopu od 4%. Po isteku roka zajma, tvrtka otplaćuje zajam po fiksnoj stopi ugovorenoj na početku roka trajanja zajma, čime se osigurava od valutnog rizika tijekom trajanja zajma.
Rizici zajma "back-to-back"
Većina zajma unatrag dospijeva u roku od 10 godina zbog inherentnih rizika. Najveći rizik kod takvih sporazuma predstavlja asimetrična odgovornost, osim ako je posebno obuhvaćena ugovorom o zajmu nazad. Ova odgovornost nastaje kada jedna strana propusti u kreditu, a druga strana je još uvijek odgovorna za otplatu.
