DEFINICIJA Arbitražne obveznice
Arbitražna obveznica je dužnička garancija s nižom kamatnom stopom koju je izdala općina prije datuma poziva općine s postojećom višom stopom osiguranja. Prihodi od izdavanja obveznica niže kamatne stope ulažu se u riznice do datuma poziva obveznica s višom kamatnom stopom.
RASPOLOŽENJE Arbitražne obveznice
Arbitražne obveznice općine koriste kada žele arbitrirati razliku između trenutnih nižih kamatnih stopa na tržištu i viših kuponskih stopa na postojeće emisije obveznica. Ova strategija, koja im omogućuje smanjenje neto efektivnog troška zajmova, posebno je učinkovita kada prevladavajuće kamatne stope i prinosi na obveznice u gospodarstvu opadaju.
Općinske obveznice imaju ugrađenu opciju poziva, koja omogućuje izdavaču da otkupi svoje dospjele obveznice prije dospijeća i da refinancira obveznice po nižoj kamatnoj stopi. Datum poziva se može nazvati ili povući kao datum poziva. Izdavatelj ne može otkupiti obveznice do dana poziva. U slučaju da kamatne stope padnu prije datuma poziva, općinska uprava može izdati nove obveznice, nazvane obveznice za povrat ili arbitražu, s kuponskom stopom koja odražava nižu tržišnu stopu koja ide. Prihod od nove emisije koristi se za kupnju državnih vrijednosnih papira s većim prinosom od obveznica za povrat. Riznice se polažu na depozitni račun. Na datum prvog poziva otvorenih obveznica većeg kupona, Blagajne se prodaju i koriste za otkup ili povrat obveznica s većim kuponom.
Općenito, arbitraža uključuje kupnju američkih trezorskih zapisa koji se koriste za prethodni povrat nepodmirenog izdanja prije datuma poziva. Kuponska stopa na arbitražne obveznice trebala bi biti znatno ispod kuponske stope na obveznice s višim kamatama kako bi arbitražna vježba bila isplativa. Inače, trošak izdavanja novih obveznica može biti veći od uštede ostvarene postupkom refinanciranja i povrata sredstava. Utjecaj troškova izdavanja i marketinga za potencijalnu novu emisiju obveznica također se uzima u obzir u arbitražnoj odluci.
Glavna atrakcija općinskih obveznica je njihova značajka oslobađanja od poreza. Međutim, samo općinske obveznice za koje se smatra da financiraju projekt koji koristi zajednici oslobođene su poreza. Ako se obveznice za povrat ne koriste za razvoj u zajednici i umjesto toga se koriste za ostvarivanje profita od razlike u prinosu, obveznice će se smatrati arbitražnim obveznicama i, stoga, oporezive. Ako Služba za unutarnji prihod (IRS) smatra obveznicu za povrat arbitražnom obveznicom, kamata se uključuje u bruto prihod svakog vlasnika obveznice za potrebe saveznog poreza na dohodak. Međutim, izdavatelj može izvršiti plaćanja IRS-u u zamjenu za IRS-a koji obveznice ne proglasi oporezivim. Arbitražne obveznice mogu se smatrati privremenim oslobađanjem od poreza dok god se prihod od neto prodaje i ulaganja koristi u budućim projektima. Međutim, ako projekt doživi značajno kašnjenje ili otkazivanje, općina se može oporezivati.
