Što je američki depozitarni račun - ADR?
Američki depozitarni račun (ADR) potvrdni je certifikat izdan od strane američke banke depozitara koji predstavlja određeni broj dionica - ili samo jedna dionica - ulaganja u dionice stranih kompanija. ADR trguje na tržištima u SAD-u kao i svaka dionica.
ADR-ovi predstavljaju izvestan, likvidan način za američke investitore za kupovinu dionica u kompanijama u inozemstvu. Strane tvrtke imaju koristi i od ADR-a jer olakšavaju privlačenje američkih ulagača i kapitala - bez gnjavaže i troškova uvrštavanja na američke burze. Certifikati također pružaju pristup stranim tvrtkama koje kotiraju na burzi koje inače ne bi bile otvorene za američka ulaganja.
Uvod u američke depozitarne primitke ADR
Kako djeluju američki depozitarni primici - ADR-ovi?
ADR-ovi izraženi su u američkim dolarima, a temeljnu vrijednosnicu drži američka financijska institucija u inozemstvu. Vlasnici ADR-a ne moraju vršiti trgovanje devizama ili brinuti se o razmjeni valute na Forex tržištu. Ovi vrijednosni papiri jasni su kroz američke sustave namire.
Da bi ponudila ADR-ove, američka banka kupit će dionice na stranoj valuti. Banka će držati dionice kao zalihe i izdati ADR za domaće trgovanje. ADR-ovi se nalaze na njujorškoj burzi (NYSE), američkoj berzi (AMEX) ili u Nasdaqu, ali oni se također prodaju i bez recepta (OTC).
Američke banke zahtijevaju da im strane kompanije daju detaljne financijske podatke. Ovaj zahtjev američkim investitorima olakšava procjenu financijskog stanja tvrtke.
Ključni odvodi
- Američki depozitarni račun (ADR) potvrda je izdata od strane američke banke koja predstavlja dionice na stranim dionicama. ADR trguje na američkim burzama. ADR-ovi i njihove dividende cijene u američkim dolarima. ADR-ovi predstavljaju jednostavan, likvidan način da američki investitori vlastite strane zalihe.
Vrste ADR-ova
Američki depozitarni primici dolaze u dvije osnovne kategorije:
- Banka izdaje sponzorirani ADR u ime strane kompanije. Banka i posao sklapaju pravni dogovor. Obično će strana kompanija snositi troškove izdavanja ADR-a i zadržavanja kontrole nad njim. Dok će banka baviti transakcijama s ulagačima. Sponzorisani ADR-ovi su kategorizirani u kojoj mjeri je strana tvrtka u skladu s propisima američke Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) i američkim računovodstvenim postupcima. Međutim, ovaj certifikat nema izravnog sudjelovanja, sudjelovanja ili čak dozvole strane kompanije. Teoretski, moglo bi postojati nekoliko nes-sponzoriranih ADR-a za istu inozemnu tvrtku, izdanih od strane različitih američkih banaka. Ove različite ponude mogu također ponuditi različite dividende. Uz sponzorirane programe, postoji samo jedan ADR, koji izdaje banka koja radi sa stranom tvrtkom.
Jedna glavna razlika između dvije vrste ADR-a je gdje ih investitori mogu kupiti. Svi osim najniže razine sponzoriranih ADR-a registriraju se s SEC-om i trguju na glavnim američkim burzama. Necentrirani ADR-ovi trgovat će se samo bez recepta. Isto tako, ne-sponzorirani ADR-i nikada ne uključuju glasačka prava.
ADR-ovi su dodatno kategorizirani u tri razine, ovisno o tome u kojoj je strani kompanija pristupila američkim tržištima:
- Razina I - Ovo je najosnovnija vrsta ADR-a gdje se strane kompanije ili ne kvalificiraju ili ne žele da im ADR bude naveden na razmjeni. Ova vrsta ADR-a može se koristiti za utvrđivanje prisutnosti u trgovini, ali ne i za prikupljanje kapitala. ADR razine I. nalaze se samo na vanberzanskom tržištu, a imaju i najniže zahtjeve Komisije za vrijednosne papire (SEC) - i obično su vrlo špekulativne. Iako su za ulagače rizičniji od ostalih vrsta ADR-a, strana kompanija je lagan i jeftin način da odmjeri kamatu za svoje vrijednosne papire u američkoj razini II - Kao i kod ADR-ova razine II, ADR-ovi razine II mogu se koristiti za uspostavljanje trgovanje na burzi, i ne mogu se koristiti za prikupljanje kapitala. ADR-ovi razine II imaju nešto više zahtjeva od DIP-a od ADR-a razine I, ali dobivaju veću vidljivost i volumen trgovanja. Razina III - Razine III ADR-ovi su najprestižnija od tri razine ADR-a. S tim izdavateljem plovi javna ponuda ADR-ova na američkoj burzi. Oni se mogu koristiti za uspostavu značajne trgovačke prisutnosti na američkim financijskim tržištima i prikupljanje kapitala za strane izdavatelje. Podložni su potpunom izvještavanju s DIP-om.
Američke cijene i troškovi depozitarskih primitaka
ADR može predstavljati temeljne dionice pojedinačno, dio dionica ili više dionica temeljnog društva. Banka depozitar će postaviti omjer američkih ADR-ova po udjelu u zemlji na vrijednost za koju smatraju da će biti privlačna investitorima. Ako je vrijednost ADR-a previsoka, to bi moglo odvratiti neke ulagače. Suprotno tome, ako je prenizak, ulagači mogu misliti da temeljni vrijednosni papiri nalikuju rizičnijim dionicama.
ADR-ova cijena obično je jednaka onima dionica tvrtke na njenoj kućnoj burzi. Na primjer, British Petroleum (BP) ima ADR, koji trguje na NYSE. 17. travnja 2019. zatvorio se na 44, 62 dolara. U ovom slučaju svaki ADR predstavlja šest dionica BP-a. Stvarna pojedinačna cijena dionice iznosi 7, 43 USD. Suprotno tome, na Londonskoj je burzi za isto zatvaranje dionica tvrtke završila dan s 572 penije po dionici - oko 7, 46 američkih dolara.
Imatelji ADR-ova ostvaruju bilo kakve dividende i kapitalne dobitke u američkim dolarima. Međutim, isplate dividendi umanjene su za troškove konverzije valuta i inozemnih poreza. Obično banka zadržava potreban iznos za pokriće troškova i inozemnih poreza. Budući da je to praksa, američki će investitori morati zatražiti kredit od IRS-a ili povrat poreza od strane vlade za oporezivanje kako bi izbjegli dvostruko oporezivanje na ostvareni kapitalni dobitak.
prozodija
-
Jednostavno za praćenje i trgovinu
-
Nominirano u dolarima
-
Dostupno putem američkih posrednika
-
Diverzifikacija portfelja u ponudi
kontra
-
Može se suočiti s dvostrukim oporezivanjem
-
Ograničeni izbor tvrtki
-
Necenzurirani ADR-ovi možda nisu u skladu s SEC-om
-
Investitori mogu zahtijevati naknade za konverziju valuta
Povijest američkih depozitarnih primitaka - ADR-ovi
Prije uvođenja američkih depozitarnih primitaka 1920-ih, američki investitori koji su željeli dionice kompanije koja nije kotirala na SAD-u to su mogli učiniti samo na međunarodnim burzama - što je tada bila nerealna opcija za prosječnog pojedinca.
Iako je lakše u suvremenom digitalnom dobu, kupovina dionica na međunarodnim burzama još uvijek ima potencijalne nedostatke. Jedan od posebno zastrašujućih blokada cesta je pitanje razmjene valuta. Drugi važan nedostatak je u regulatornim razlikama između američkih i stranih razmjena.
Prije ulaganja u međunarodno trgovačku kompaniju, američki ulagači moraju se upoznati s propisima različitih financijskih vlasti ili mogu riskirati nerazumijevanje važnih podataka, poput financija tvrtke. Možda će trebati otvoriti i inozemni račun jer ne mogu svi domaći posrednici trgovati u inozemstvu.
ADR-ovi su razvijeni zbog složenosti kupnje dionica u stranim zemljama i zbog poteškoća povezanih s trgovanjem po različitim cijenama i valutnim vrijednostima. ADR-ovi omogućuju američkim bankama da kupuju veliki dio dionica od stranih kompanija, povezuju ih u grupe i ponovo ih prodaju na američkim burzama - naime, New York Stock Exchange i NASDAQ. Tvrtka koja je prethodila JP Morgan (JPM) Guaranty Trust Co. pionirala je konceptom ADR-a. 1927. stvorio je i pokrenuo prvi ADR, omogućavajući američkim investitorima da kupuju dionice poznatog britanskog trgovca Selfridges i pomogao luksuznim prodavaonicama da odu na globalna tržišta. ADR je kotiran na New York Curb Exchange. Nekoliko godina kasnije, 1931., banka je uvela prvi sponzorirani ADR za britansku glazbenu kompaniju Electrical & Musical Industries (poznatu i kao EMI), eventualni dom Beatlesa. Danas su JP Morgan i još jedna američka banka - BNY Mellon - i dalje aktivno uključeni u ADR tržišta.
Primjer ADR-ova u stvarnom svijetu
Između 1988. i 2018. njemački je proizvođač automobila Volkswagen AG trgovao OTC-om u SAD-u kao sponzorirani ADR pod oznakom VLKAY. 13. kolovoza 2018. Volkswagen je prekinuo svoj program ADR-a. Sljedećeg dana JP Morgan osnovao je neosnovani ADR za Volkswagen, koji sada trguje pod oznakom VWAGY.
Investitori koji su držali stare VLKAY ADR-ove imali su mogućnost unovčivanja, razmjenjujući ADR-ove za stvarne dionice Volkswagen dionica - trgujući na njemačkim burzama - ili ih razmjenjujući za nove VWAGY ADR-ove.
